Cosa è successo davvero?
La società Strategy (ex MicroStrategy) di Michael Saylor ha annunciato un ulteriore acquisto di bitcoin. Secondo il sito BitHub.pl, tra il 1° e il 4 ottobre l'azienda ha comprato esattamente 334 BTC per 28,7 milioni di dollari.
Al prezzo medio per moneta avviciniamoci con cautela. BitHub.pl indica una media di 85.839 USD. Un semplice calcolo basato sui numeri riportati (28,7 milioni di dollari diviso 334 unità) risulta tuttavia pari a circa 85.900 USD. La differenza è minima e deriva probabilmente dall'arrotondamento dell'importo totale dell'acquisto. Le fonti non indicano l'importo esatto al dollaro, perciò consideriamo entrambi i valori come approssimativi.
Il possesso complessivo è così salito a circa 848.000 BTC. Si tratta di un numero arrotondato, nessuna delle fonti utilizzate indica un valore più preciso alla singola unità. Secondo Kryptomagazín, BitHub.pl, Decrypt e Cointelegraph si tratta comunque di un nuovo massimo storico nella quantità di bitcoin che l'azienda abbia mai detenuto.
Un dettaglio importante, segnalato da BitHub.pl: non si tratta di un acquisto record. Si tratta di un saldo record. La differenza è fondamentale. In una settimana l'azienda ha aggiunto una quantità relativamente piccola, ma poiché non vende mai bitcoin, ogni nuovo acquisto spinge il possesso complessivo a un nuovo massimo.
Perché questo acquisto è stato più piccolo del previsto?
Qui sta la vera trama della storia. Secondo Cointelegraph, nella stessa settimana in cui ha speso 28,7 milioni di dollari in bitcoin, Strategy ha contemporaneamente destinato 176,3 milioni di dollari al riacquisto di circa 1,77 milioni di azioni di classe STRC.
In altre parole: al riacquisto dei propri titoli sono andati circa sei volte più soldi che al bitcoin stesso. Questo è un capovolgimento rispetto alla narrativa a cui gli investitori erano abituati, ovvero che Strategy compra aggressivamente BTC con ogni centesimo disponibile.
STRC è una delle azioni privilegiate che Strategy ha emesso come strumento di finanziamento. Il riacquisto significa che l'azienda ricompra questi titoli dal mercato. Perché esattamente abbia preferito il riacquisto di STRC all'acquisto di bitcoin non emerge in modo univoco dalle fonti disponibili, e perciò lo lasciamo come una domanda aperta.
Cosa suggeriva il grafico arancione di Saylor?
Michael Saylor, domenica 4 ottobre, secondo Kryptomagazín ha lasciato intendere l'acquisto con il suo tradizionale grafico arancione sui social. Questo grafico è diventato tra i follower un segnale che il lunedì sarebbe arrivato l'annuncio di un ulteriore acquisto.
BitHub.pl nel titolo pone direttamente la domanda se sia caduto il record che Saylor lasciava intendere. La risposta è sì e no: il record nel possesso sì, il record nel volume d'acquisto no.
Come è andata Strategy dal punto di vista contabile?
Secondo Decrypt, nel terzo trimestre Strategy ha riportato un utile di 21 miliardi di dollari. Nota importante: si tratta di un utile da rivalutazione al fair value, non di un utile in contanti realizzato dalla vendita. L'azienda non ha venduto bitcoin, ne rivaluta soltanto il valore in base al prezzo di mercato.
Parte di questa rivalutazione è, secondo Decrypt, una passività fiscale differita di 1,88 miliardi di dollari. È la conseguenza delle nuove regole contabili, secondo cui le aziende rivalutano le cripto-attività al valore di mercato, cosa che si riflette anche nel bilancio fiscale.
Riepilogo dei numeri
| Dato | Valore | Fonte |
|---|---|---|
| BTC acquistati (1°-4 ottobre) | 334 | BitHub.pl |
| Prezzo d'acquisto | 28,7 mln USD | Kryptomagazín, BitHub.pl |
| Prezzo medio per moneta | circa 85.839 USD (approssimativo) | BitHub.pl |
| Possesso complessivo | circa 848.000 BTC (record, arrotondato) | tutte le fonti |
| Riacquisto STRC | 176,3 mln USD / circa 1,77 mln azioni | Cointelegraph |
| Utile riportato Q3 | 21 mld USD (rivalutazione) | Decrypt |
| Imposta differita | 1,88 mld USD | Decrypt |
A cosa fare attenzione con questo tipo di notizie?
Questo non è un consiglio di acquisto né di vendita di alcunché. È una descrizione di ciò che è accaduto. Con annunci aziendali simili vale la pena distinguere tre cose:
- Record nel possesso contro record nel volume d'acquisto. Dal punto di vista di marketing suonano simili, ma di fatto sono cose diverse.
- Utile contabile contro contanti. L'utile di 21 miliardi di dollari è una rivalutazione, non denaro sul conto. Finché l'azienda non vende, si tratta di un valore cartaceo che cambia con il prezzo di BTC.
- Dove scorre realmente il capitale. Quando un'azienda spende sei volte di più per il riacquisto delle proprie azioni che per il bitcoin, è un segnale sulla sua attuale priorità di finanziamento, che nei titoli spesso si perde.
Ciò che resta poco chiaro sono i motivi dietro la decisione di preferire il riacquisto di STRC. È una cosa che seguiremo nei prossimi rendiconti trimestrali.