Cosa e successo esattamente?
Strategy, la treasury company precedentemente nota come MicroStrategy, ha annunciato per il secondo trimestre una perdita netta di 8,22 miliardi di dollari. Un anno fa, nello stesso periodo, aveva invece registrato un utile di 10,02 miliardi di dollari. Lo riportano CryptoSlate e The Block.
Quasi tutto il ribaltamento e imputabile a una sola voce: le perdite di 8,32 miliardi di dollari su attivita digitali. In altre parole, si tratta principalmente della rivalutazione della posizione in bitcoin, non di un crollo del business operativo.
Secondo The Block, alla fine del secondo trimestre il bitcoin (BTC) era circa il 40% piu in basso rispetto alla fine dell'anno precedente. Questo e il nucleo dell'intera perdita, poiche Strategy detiene gran parte del proprio valore proprio in BTC.
Perche la perdita non significa che la societa abbia venduto bitcoin in massa?
Qui bisogna distinguere due cose. La maggior parte della perdita dichiarata e non realizzata, ossia una rivalutazione contabile dei bitcoin detenuti in base al prezzo di mercato attuale. Non e la stessa cosa di una vendita reale.
E interessante notare che, secondo The Block, le riserve di bitcoin della societa sono cresciute dell'11% durante il trimestre. La perdita contabile da rivalutazione e l'aumento del numero di monete detenute possono quindi coesistere: il prezzo e sceso, ma il volume dei coin e aumentato.
Cointelegraph riporta al contempo che Strategy ha costituito una riserva di liquidita di 3,75 miliardi di dollari a sostegno dei pagamenti sulle azioni privilegiate, dopo l'avvio del suo programma di monetizzazione del bitcoin. E proprio questa riserva la chiave per capire cosa sta affrontando ora Saylor.
Cos'e STRC e perche settembre e importante?
STRC e l'azione privilegiata di Strategy, ossia uno strumento che consente alla societa di raccogliere capitale promettendo al contempo ai detentori pagamenti regolari (un dividendo). Questo canale fa parte del finanziamento su cui poggia l'ambizioso obiettivo della societa: secondo CryptoSlate, Strategy vuole raddoppiare la quantita di bitcoin per singola azione MSTR nell'arco di sette anni.
Il problema e che questo motore di finanziamento, secondo il reportage, si sta inceppando. CryptoSlate descrive che Strategy si e data un obiettivo entro settembre per rilanciare STRC, in modo da riavviare il finanziamento alla base della strategia bitcoin.
In breve: la societa ha bisogno che lo strumento di raccolta di capitale funzioni, perche da esso finanzia sia gli acquisti di bitcoin sia i pagamenti agli investitori nelle azioni privilegiate.
Come si inserisce nel contesto piu ampio del mercato?
Strategy non e l'unica societa legata alle criptovalute ad aver mostrato numeri piu deboli in questo periodo di rendicontazione. Decrypt, nella sua panoramica di mercato, ricorda che anche Coinbase ha registrato una perdita a sorpresa, poiche l'attivita di trading e calata, e che il bitcoin al mattino era in territorio negativo nonostante l'afflusso di 233 milioni di dollari negli ETF il giorno precedente.
Cio indica un contesto di prezzi piu deboli e di trading piu fiacco, in cui le societa con forte esposizione al BTC finiscono sotto pressione. Le fonti non documentano pero un nesso causale diretto tra questi eventi, si tratta piuttosto del contesto dello stesso periodo di mercato.
Cosa resta incerto?
Le fonti descrivono un piano e un obiettivo, non un risultato. Non e confermato se STRC verra effettivamente rilanciato entro settembre, ne come apparira esattamente un'eventuale vendita di bitcoin, qualora la societa vi ricorresse per i pagamenti.
I lettori dovrebbero prestare attenzione a tre elementi verificabili in seguito: se Strategy avviera davvero STRC entro settembre, come evolvera la riserva di liquidita di 3,75 miliardi di dollari destinata ai pagamenti, e se il numero di bitcoin detenuti continuera a crescere o comincera a diminuire. Sono punti concreti e misurabili, su cui si vedra se il piano funziona.
Questo non e un consiglio di investimento. E la descrizione di cio che la societa ha dichiarato e di cio che si e prefissata.