Cosa ha annunciato esattamente Circle?
Circle, emittente della stablecoin USDC (stablecoin coperta dal dollaro), ha pubblicato i risultati trimestrali il 5 agosto. Secondo il resoconto di CryptoSlate i numeri mostrano due cose che apparentemente vanno in direzioni opposte: il core delle riserve dell'azienda ha attraversato un trimestre impegnativo, mentre la maggiore opportunità nuova si trova al di fuori delle riserve, nella rete blockchain Arc in arrivo e nel suo token.
Una stablecoin è un token ancorato al valore di un altro asset, in questo caso il dollaro statunitense. Quando un cliente fa creare (mintare) USDC, converte denaro fiat in token; nel riscatto (redemption) il processo funziona al contrario.
Quanto è stata grande la differenza tra riscatti ed emissioni?
Secondo i risultati citati da CryptoSlate, nel trimestre osservato i riscatti lordi di USDC sono ammontati a circa 87 miliardi di dollari, mentre le emissioni hanno raggiunto circa 83 miliardi di dollari. I valori arrotondati danno una differenza di circa 4 miliardi di dollari a favore dei riscatti.
Un contesto importante: riscatti più elevati non significano automaticamente che i ricavi da riserve siano crollati. CryptoSlate riporta che il rendimento delle riserve è sì diminuito, ma una base di saldi più ampia ha mantenuto in crescita i ricavi da riserve. In altre parole, nonostante il deflusso nel periodo in esame, la base media gestita era abbastanza grande da far crescere i ricavi da riserve.
Quali numeri ha riportato Circle sullo stesso USDC?
Secondo la sintesi del portale Incrypted, Circle ha indicato tra l'altro queste metriche:
| Indicatore | Valore |
|---|---|
| USDC in circolazione | 73,3 mld USD |
| Quota di mercato USDC | 27 % |
| Volume delle transazioni | 14,8 trilioni USD |
Questi numeri provengono dalla presentazione di Circle così come descritta da Incrypted. charliedesk non li ha verificati in modo indipendente nel report finanziario originale.
Cos'è questa "presale ARC" e perché alza le previsioni sui ricavi?
Questo è il cuore della storia. Secondo CryptoSlate Circle ha raddoppiato il punto medio delle previsioni annuali sui cosiddetti "altri ricavi" (other revenue), cioè i ricavi al di fuori del rendimento delle riserve. Parte di questa voce è un contributo non specificato dalla presale del token ARC.
Una precisazione importante che si perde nei titoli sensazionalistici: secondo la fonte disponibile è stato raddoppiato il punto medio delle previsioni proprio per gli "altri ricavi", non per i ricavi totali dell'azienda. La cifra concreta con cui la presale ARC contribuisce alle previsioni, Circle secondo CryptoSlate non l'ha indicata.
Cos'è Arc e chi sono i validatori fondatori?
Arc è una blockchain Layer 1 di Circle (una rete di base autonoma su cui possono girare transazioni e applicazioni). Secondo The Defiant, il 5 agosto Circle ha nominato il gruppo fondatore di validatori. Oltre alla stessa Circle, sono:
- BlackRock
- DTCC (The Depository Trust & Clearing Corporation)
- Galaxy
- Global Payments
- ICE
- Mastercard
- MoneyGram
- SBI Group
- Standard Chartered
- Sumitomo Corporation
- Visa
Un validatore è un soggetto che verifica e conferma le transazioni nella rete. La composizione di giganti finanziari e dei pagamenti tradizionali è insolita per un progetto crypto ed è la ragione principale per cui la storia fa rumore.
Quando parte il mainnet di Arc?
Secondo Incrypted e Decrypt il mainnet di Arc (la versione live, di produzione della rete) dovrebbe partire il 16 settembre. Decrypt riporta inoltre che il testnet di Arc ha elaborato mezzo miliardo di transazioni e che l'accordo di distribuzione su USDC tra Circle e Coinbase è stato rinnovato alle condizioni esistenti.
Cosa se ne deduce e cosa ancora non sappiamo?
Il filo conduttore della storia è la tensione tra i due motori di Circle. Il business delle riserve (ricavi dagli interessi sulla copertura di USDC) è sensibile sia ai riscatti sia al movimento dei tassi di interesse. La nuova rete Arc e il suo token sono una scommessa sul fatto che Circle guadagnerà anche al di fuori delle riserve.
Cosa resta ancora aperto: l'esatto ammontare del contributo della presale ARC alle previsioni, l'economia concreta del token ARC e se il volume di transazioni sul testnet si trasferirà in un utilizzo reale del mainnet dopo il 16 settembre. Sono esattamente le cose che dopo il lancio si potranno verificare a posteriori rispetto ai numeri di oggi.
Questo non è un consiglio di investimento. È una descrizione di ciò che Circle ha annunciato e la distinzione tra i numeri verificati e ciò che l'azienda non ha specificato.