Kaj je odprti interes, povedano z eno številko?
Odprti interes (OI, slovensko "odprti interes") je skupno število izvedenih pogodb (futures ali perpetuals), ki so prav zdaj odprte in jih še nihče ni zaprl. Ni obseg trgovanja. Obseg šteje, koliko se je v enem dnevu preobrnilo. OI šteje, koliko pozicij v tem trenutku živi.
Konkretno: naš lastni živi podatek za BTC smo danes odčitali ob 09:30 pri vrednosti 2,7 mrd. USD (vir: syndicate). Ta številka pomeni, da je bila skupna vrednost odprtih BTC pogodb, ki jih spremljamo, v tistem trenutku 2,7 milijarde dolarjev. Sama po sebi ne pove nič o smeri. Zanimiva postane šele takrat, ko jo berete skupaj s ceno in z njeno lastno spremembo skozi čas.
Podrobno definicijo najdete v našem slovarčku pojma odprti interes.
Zakaj OI ni isto kot obseg?
Predstavljajte si dva trgovca. Eden odpre long, drugi mu na nasprotni strani odpre short. Nastala je ena nova pogodba, torej OI naraste za ena. Tudi obseg naraste. Zaenkrat se obnašata enako.
Zdaj pa prvi trgovec svojo pozicijo proda tretjemu, ki jo prevzame. Obseg spet naraste (opravljen je bil posel), a OI se ne spremeni, ker je pogodba le zamenjala lastnika, nobena nova ni nastala in nobena ni izginila. OI pade šele takrat, ko se obe strani dogovorita, da pozicijo zapreta.
Zato velja preprosto pravilo: obseg meri aktivnost, OI meri, koliko denarja ostaja v igri.
Kako se OI bere skupaj s ceno?
To je celotno jedro lekcije. Cena in OI imata štiri možne kombinacije, in vsaka pripoveduje drugačno zgodbo o tem, ali priteka svež denar ali se pozicije zapirajo.
| Cena | Odprti interes | Najpogostejše branje |
|---|---|---|
| raste | raste | svež denar odpira longe, gib je podprt s svežim kapitalom |
| raste | pada | kratki zapirajo pozicije (short covering), gib vleče zapiranje, ne novi kupci |
| pada | raste | svež denar odpira shorte, padec je podprt s svežim kapitalom |
| pada | pada | dolgi zapirajo pozicije, z trga odteka denar, gib slabi |
Opazite razliko med vrsticami. Ko cena raste in OI raste, na trg vstopa nov kapital in odpira longe. Ko cena raste, a OI hkrati pada, ceno pogosto poganja zapiranje shortov, torej ljudje, ki so stavili na padec, kupujejo nazaj, da se znebijo izgubljajoče pozicije. Rezultat na grafu izgleda podobno (cena navzgor), a pod površjem je to povsem drugačna situacija.
Pokažimo to na naših 2,7 mrd. USD
Vzemimo našo vrednost 2,7 mrd. USD, odčitano ob 09:30. Sama po sebi je le fotografija enega trenutka. Uporabna postane šele v primerjavi.
Predstavljajmo si dva scenarija za popoldne:
- Cena BTC do 15:00 naraste in OI skoči z 2,7 na 3,1 mrd. USD. Branje: pritekel je približno 0,4 mrd. USD svežega kapitala, ki odpira pozicije. Gib ima pod sabo svež denar.
- Cena BTC do 15:00 naraste enako, a OI pade z 2,7 na 2,4 mrd. USD. Branje: ceno verjetno vleče zapiranje pozicij, ne svež kapital. Enak gib cene, drugačen motor.
Pomembno: to je opis mehanike, ne napoved. OI vam ne pove, kaj bo naprej. Pove vam, s čim je hranjen trenutni gib.
Kje je meja tega, kar OI izda?
OI ima svoje slepe pege in pošteno jih je poimenovati.
- Ne pove, kdo je na kateri strani. Rastoči OI ob rastoči ceni običajno beremo kot odpiranje longov, a na nasprotni strani vsakega longa je short. To je verjetno branje, ne dokaz.
- Vrednost v dolarjih niha s ceno. Ko OI merite v USD (kot naših 2,7 mrd.), je del spremembe lahko le posledica premika cene podlage, ne pa tega, da je pribilo pogodb. Zato se OI včasih spremlja tudi v številu pogodb ali v BTC.
- Pomembno je, kaj vse štejete. Naša številka pokriva vire, ki jih spremljamo prek syndicate, ne nujno celotnega trga. Različni ponudniki pridejo do nekoliko drugačnih številk glede na to, katere borze vključijo.
- Sama sprememba OI ne daje smeri. Brez branja skupaj s ceno je rast OI nevtralna; lahko pomeni tako nove longe kot nove shorte.
Kaj zdaj znate in kaj ostaja negotovo?
Po tej lekciji bi morali znati:
- ločiti odprti interes od obsega (koliko pozicij živi vs. koliko se je preobrnilo),
- prebrati štiri kombinacije cena/OI in povedati, ali gib poganja svež kapital ali zapiranje pozicij,
- vzeti konkretno številko (na primer naših 2,7 mrd. USD z 09:30) in jo primerjati s poznejšim odčitkom, da vidite tok, ne le fotografijo.
Kaj ostaja negotovo: OI vam nikoli z gotovostjo ne pove, kdo stoji na kateri strani posla, niti kaj se bo zgodilo naprej. Je orodje za branje tega, kar se prav zdaj dogaja, ne kristalna krogla. In vrednost v dolarjih vedno nosi v sebi tudi premik cene podlage, zato je hitre spremembe bolje preveriti tudi v številu pogodb.