Co się wydarzyło?
Amerykański bank centralny (Fed) w środę podniósł swoją stopę referencyjną po raz pierwszy od lipca 2023 roku. Według The Defiant głosowanie było jednomyślne, a własne projekcje komitetu wskazują teraz na jeszcze jedną kolejną podwyżkę. Rynek krypto zareagował na to inaczej, niż wielu mogło oczekiwać: zamiast spadku pozostał na zielono.
CoinDesk podaje, że Bitcoin w ciągu 24 godzin wzrósł o 0,88 % do 76 621 dolarów. The Defiant opisuje ten ruch jako "round-trip", czyli że BTC przeszedł przez decyzję Fedu praktycznie bez zmian i wrócił blisko poziomu wyjściowego.
Drugim wydarzeniem dnia było to, że według Decryptu w Kongresie nie przeszedł Clarity Act, ustawa dotycząca ram regulacyjnych dla kryptoaktywów. Żadna z tych dwóch informacji, czyli ani zaostrzenie polityki pieniężnej, ani niepowodzenie legislacji, nie zbiła rynku.
Dlaczego rósł Zcash?
Najwyraźniejszym ruchem wśród większych altcoinów był Zcash. CoinDesk podaje skok o 23 % do rekordowego poziomu po tym, jak firma inwestycyjna Paradigm ujawniła swój udział. The Defiant wymienia cenę 1 383 dolarów.
Co dokładnie wywołało ten konkretny ruch, nie jest jednoznacznie udowodnione na podstawie dostępnych źródeł. Zbieżność czasowa z ujawnieniem udziału Paradigmu jest udokumentowana, ale bezpośredniego związku przyczynowego "ogłoszenie wywołało rajd" źródła nie podają jako potwierdzonego.
Co mówią dane on-chain o popycie?
Za stabilnością cen kryją się jednak sygnały słabnącego popytu. Według CryptoSlate na dzień 17 września pojawiły się dwa wskaźniki, które warto obserwować:
| Wskaźnik | Stan według CryptoSlate |
|---|---|
| Realized Cap | pierwszy dzienny spadek od 28 dni |
| Amerykańskie spotowe Bitcoin ETF | drugi dzień z rzędu z odpływami netto |
Realized Cap (zrealizowana kapitalizacja rynkowa) to metryka, która wycenia każdą monetę według ceny, po której ostatnio poruszyła się on-chain, a nie według aktualnej ceny rynkowej. Jej spadek sugeruje, że do sieci napływa mniej nowego kapitału.
CryptoSlate odwołuje się dalej do analizy Glassnode i tak zwanego True Market Mean na poziomie 76 700 dolarów, co jest referencyjną wartością bazy kosztowej w modelu Glassnode. Bitcoin według danych CryptoSlate był notowany w pobliżu 76 458 dolarów, czyli tuż poniżej tego poziomu. Utrzymanie się blisko niego według CryptoSlate na razie ogranicza szkody na cenie, ale wspomniane wskaźniki popytu nie potwierdzają odnowionego wzrostu. Jako poziom ryzyka niżej źródło wymienia 71 300 dolarów.
Co z tego wynieść?
Główny wątek dnia: ani zaostrzenie polityki pieniężnej, ani niepowodzenie Clarity Act nie zbiły krótkoterminowo cen głównych kryptoaktywów. To jest fakt, który da się udokumentować. Dlaczego dokładnie rynek zareagował odpornie, to kwestia interpretacji. Jednym z możliwych wyjaśnień, które oferuje CoinDesk, jest to, że projekcje Fedu implikują już tylko jedną kolejną podwyżkę, więc rynek mógł postrzegać cykl zaostrzania jako zbliżający się do końca. To jest jednak prawdopodobne rozumowanie, a nie udowodniona przyczyna.
Co warto obserwować w tego typu sytuacji: czy odpływy z Bitcoin ETF się zatrzymają, czy pogłębią, oraz czy Realized Cap wróci do wzrostu. Rozbieżność między zielonymi cenami a słabnącym popytem to dokładnie ten rodzaj napięcia, które da się później wstecznie ocenić.