Co się stało?
W czwartek 24 września 2026 rentowności amerykańskich obligacji skarbowych (tzw. Treasury yields, czyli odsetki, które państwo płaci wierzycielom) wzrosły do najwyższego poziomu od 2007 roku. Według CoinDesk przyczyniła się do tego kombinacja czynników: odbicie cen ropy, najsilniejsze amerykańskie badanie koniunktury w biznesie od pięciu lat oraz słabo przyjęta aukcja pięcioletnich obligacji, która podniosła koszty pożyczania.
Wyższe rentowności "bezpiecznych" obligacji skarbowych zazwyczaj zwiększają presję na aktywa ryzykowne, ponieważ oferują inwestorom konkurencyjny zwrot bez ryzyka rynkowego. Dokładnie tę presję opisują zarówno Cointelegraph, jak i CoinDesk.
Jak zareagował rynek kryptowalut?
Według Cointelegraph Bitcoin utrzymywał się w pobliżu 84 000 dolarów. CoinDesk w swoim nagłówku podaje, że BTC spadł poniżej 84 000 dolarów. Oba źródła zgadzają się zatem co do pasma wokół tej granicy; dokładna wartość zamknięcia nieco się między źródłami różni.
Wśród tokenów wyniki wyraźnie się rozeszły:
| Token | Ruch (wg źródeł) | Źródło |
|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | około 84 000 USD | Cointelegraph, CoinDesk |
| ONDO | najsilniejszy altcoin dnia | Cointelegraph |
| Dogecoin (DOGE) | około -8%, prowadził straty | CoinDesk |
Cointelegraph określił ONDO jako najlepszego gracza wśród altcoinów. CoinDesk z kolei podkreślił, że Dogecoin prowadził straty tokenów ze spadkiem około 8%. Konkretnego powodu siły ONDO oba źródła wprost nie wyjaśniają, dlatego nie podajemy go tutaj jako udowodnionego.
Dlaczego tło makroekonomiczne jest ważne?
Rentowności obligacji funkcjonują jako referencyjna "cena pieniądza". Gdy rosną, spada relatywna atrakcyjność aktywów bez zwrotu lub o wyższej zmienności. To mechanizm, który opisują oba źródła rynkowe. Nie jest to jednak dowód, że wyższe rentowności bezpośrednio spowodowały każdy pojedynczy ruch konkretnego tokena; chodzi o szerszą presję na nastroje wobec ryzyka.
Co w tym samym czasie działo się w firmach z kryptowalutowym skarbcem?
W tym samym oknie informacyjnym pojawiły się dwie wiadomości o firmach, które trzymają kryptowaluty w swoim bilansie (tzw. digital asset treasury companies, czyli spółki notowane publicznie, których główną wartością są zakupione tokeny).
Według raportu DWF Ventures z 24 września 2026, opisanego przez The Defiant, tylko cztery z 20 największych takich firm w badanej próbie handlowane są powyżej wartości swoich zasobów kryptowalut. Jest to według raportu ograniczenie ich modelu wzrostu: sprzedawać akcje i za uzyskane pieniądze kupować kolejne tokeny jest trudniej obronić, gdy rynek wycenia firmę poniżej wartości tego, co ona trzyma.
The Block równocześnie poinformował, że zarząd solanowej firmy skarbcowej SkyAI przetrwał protest akcjonariuszy, ale jej proponowany plan wynagrodzeń w formie akcji (equity pay plan) nie przeszedł i przepadł znaczną różnicą głosów.
Tych dwóch wiadomości nie przedstawiamy jako bezpośredniego skutku ruchu rentowności. Pokazują one jednak, że presja rynkowa oraz akcjonariuszy na ten segment zachodziła w tym samym czasie.
Co obserwować przy tego typu sytuacji?
- Rozwój rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, ponieważ są one punktem odniesienia dla nastrojów wobec ryzyka.
- Czy rozejście między poszczególnymi tokenami (na przykład ONDO w górę, DOGE w dół) się utrzyma, czy było zjawiskiem jednodniowym.
- Stosunek między ceną rynkową firm skarbcowych a wartością ich zasobów, który według DWF u większości dużych graczy pozostaje poniżej jedności.
To nie jest rekomendacja inwestycyjna. Chodzi o opis tego, co się stało, oraz o narzędzia, jak podobne sytuacje czytać.