Co dokładnie zaproponowała SEC?
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaproponowała 1 września przeredagowanie swoich przepisów dotyczących tak zwanych agentów transferowych. Agent transferowy to firma, która prowadzi oficjalną ewidencję tego, kto posiada akcje lub inne papiery wartościowe danej spółki, obsługuje przenoszenie własności oraz wypłaty.
Według serwisu The Defiant propozycja ma po raz pierwszy uwzględniać także elektroniczne i blockchainowe zapisy udziałów oraz dodaje zaktualizowane wymogi dotyczące przechowywania zapisów, zarządzania ryzykiem i compliance. The Defiant podaje, że bezpośrednie obowiązki mają dotyczyć samych agentów transferowych (bardziej szczegółowe brzmienie znajduje się za płatną częścią artykułu, której nie mamy zweryfikowanej).
Serwis Decrypt opisuje ten krok jako pierwszą zasadniczą rewizję przepisów dla agentów transferowych od około 40 lat i łączy go z tokenizacją, czyli przekształceniem tradycyjnych aktywów w formę tokenów w rozproszonym rejestrze (distributed ledger).
Co ma się zmienić w raportowaniu?
Najbardziej konkretny dostępny szczegół dotyczy formularza TA-2. Według Decrypt nowe pytania w formularzu TA-2 miałyby zmuszać agentów transferowych do wykazywania, ile rejestrów akcji prowadzą na rozproszonych rejestrach (czyli na blockchainie lub podobnej technologii).
Inaczej mówiąc: regulator chce najpierw zobaczyć dane o tym, w jakim stopniu ewidencja własności faktycznie przenosi się na blockchain. To krok do zmapowania zjawiska, a nie jego zatwierdzenie czy zakaz.
Co wchodzi w skład szerszego pakietu?
Według CoinDesk SEC tego samego dnia opublikowała także agendę okrągłego stołu poświęconego handlowi 24 godziny na dobę (round-the-clock trading) na amerykańskich rynkach. Propozycja przepisów dla agentów transferowych oraz debata o nieprzerwanym handlu to zatem dwie odrębne, ale tematycznie powiązane inicjatywy: obie reagują na to, że infrastruktura rynkowa przesuwa się bliżej formatów znanych z kryptowalut.
Dlaczego dokładność ewidencji ma znaczenie (osobny przykład)
Aby było jasne, dlaczego zapisy o własności i ich integralność to wrażliwy temat, posłuży niezwiązany, ale ilustracyjny przypadek. Według CryptoSlate w sieci Core DAO doszło do błędu, gdy nagrody dla niewielkiej grupy walidatorów przekroczyły zamierzony poziom, co stworzyło nierozwiązaną kwestię dotyczącą podaży tokena CORE i skłoniło dwie giełdy do ograniczenia transferów. Core DAO według CryptoSlate poinformował, że zidentyfikował przyczynę, że aktywa użytkowników są bezpieczne oraz że incydent dotyczył tylko wydawania nagród, a nie bezpieczeństwa sieci czy custody. Projekt nie ujawnił wolumenu nadwyżkowego CORE ani szczegółów technicznych i obiecał postmortem.
Podkreślamy: ten incydent nie ma żadnego związku z SEC ani proponowanym przepisem. Podajemy go jedynie jako dowód na to, dlaczego wiarygodne i możliwe do audytu zapisy o liczbie i własności jednostek (czy to akcji, czy tokenów) są w praktyce kluczowe.
Co na razie nie jest znane?
- Czy propozycja zostanie przyjęta, w jakiej finalnej formie i z jakim terminem na uwagi. To nie wynika z dostępnych źródeł.
- Dokładny zakres nowych obowiązków dla agentów transferowych poza formularzem TA-2 (pełne brzmienie The Defiant jest za paywallem).
- Jakie konkretne wnioski przyniesie okrągły stół SEC dotyczący nieprzerwanego handlu.
Na co uważać przy tego typu wiadomościach
Propozycja (proposal) nie jest obowiązującym przepisem. W przypadku propozycji regulacyjnych powszechne są publiczne konsultacje i późniejsze zmiany, ewentualnie wycofanie. Warto śledzić, czy i kiedy SEC wyda finalne brzmienie, jak wypadną uwagi rynku i czy formularz TA-2 rzeczywiście zacznie zbierać dane o rejestrach blockchainowych. To będą weryfikowalne punkty, do których można będzie później wrócić.