Čo je Bitcoin dominance a ako sa počíta?
Bitcoin dominance (často skrátene BTC.D) je jedno percento. Vezme sa trhová kapitalizácia Bitcoinu a vydelí sa celkovou trhovou kapitalizáciou všetkých kryptomien dohromady.
Vzorec je jednoduchý:
BTC.D = (trhová kapitalizácia BTC / trhová kapitalizácia celého trhu) x 100
Ukážme si to na konkrétnom, zaokrúhlenom príklade. Povedzme, že celý kryptotrh má kapitalizáciu 2 000 miliárd dolárov a Bitcoin z toho tvorí 1 000 miliárd. Potom je dominance presne 50 %. Ak by celkový trh vyrástol na 2 500 miliárd, ale Bitcoin zostal na 1 000 miliardách, dominance klesne na 40 %, aj keď cena Bitcoinu sa vôbec nezmenila.
Toto je prvá vec, ktorú si treba zapamätať: dominance je pomer, nie cena. Môže klesať, aj keď Bitcoin rastie. Môže rásť, aj keď Bitcoin padá. Pohyb čísla vám sám o sebe nepovie, čo sa stalo s cenou.
Podrobnú definíciu pojmu nájdete v našom slovníčku pod heslom dominance.
Čo dominance skutočne sleduje?
Dominance sleduje relatívnu váhu Bitcoinu v rámci celého trhu. Nič viac, nič menej. Odpovedá na jedinú otázku: koľko z celkových peňazí zaparkovaných v kryptu drží práve Bitcoin oproti všetkému ostatnému.
Preto sa číta ako indikátor rozloženia, nie smeru. Vysoká dominance znamená, že kapitál je koncentrovaný do Bitcoinu. Nízka dominance znamená, že je rozprestretý medzi tisíce ďalších tokenov.
Je tu ale technický háčik, ktorý sa často prehliada: čo presne sa počíta do menovateľa. Rôzni poskytovatelia dát zahŕňajú do "celkovej kapitalizácie trhu" rôzne veci. Zásadný rozdiel robia stablecoiny. Keď do celku počítate USDT a USDC (dohromady desiatky miliárd dolárov), meníte menovateľ, a tým aj výsledné percento. Preto sa hodnota BTC.D môže pri dvoch zdrojoch líšiť. Vždy je dobré vedieť, či sa pozeráte na číslo vrátane stablecoinov, alebo bez nich.
Ako vyzerá rotácia na tomto čísle?
"Rotáciou" sa myslí presun kapitálu z jednej časti trhu do druhej. Na dominancii sa prejaví ako pokles percenta.
Modelová situácia: celkový trh rastie, ceny altcoinov rastú rýchlejšie než Bitcoin, a preto Bitcoinov podiel na celku klesá. Grafy BTC.D potom idú dole, zatiaľ čo absolútna hodnota trhu ide hore. Tomuto vzoru sa ľudovo hovorí "rotácia do altov".
Ale pozor, rovnaký pokles dominancie môže vzniknúť z dvoch úplne odlišných príčin:
| Situácia | Cena BTC | Ceny altcoinov | BTC.D |
|---|---|---|---|
| Alty rastú rýchlejšie než BTC | rastie | rastú viac | klesá |
| BTC padá rýchlejšie než alty | padá viac | padajú menej | klesá |
V oboch riadkoch dominance klesá. V prvom je to trh v eufórii, v druhom je to trh v poklese, kde alty len strácajú o niečo pomalšie. Samotné číslo tieto dva scenáre nerozlíši. Preto sa dominance nikdy nečíta osamotene, ale vždy vedľa absolútnej kapitalizácie trhu a vedľa ceny samotného Bitcoinu.
Kde sú hranice príbehu o altseason?
"Altseason" je rozprávanie, podľa ktorého klesajúca dominance znamená, že prichádza obdobie, keď altcoiny plošne predbehnú Bitcoin. Toto rozprávanie má niekoľko konkrétnych slabín.
Po prvé, je to spätné zrkadlo. Pokles dominancie popisuje, čo sa už stalo (peniaze sa už presunuli). Nehovorí nič o tom, či presun bude pokračovať. Dominance je popis, nie predpoveď.
Po druhé, "altcoiny" nie sú jeden blok. BTC.D dáva dohromady tisíce veľmi odlišných tokenov. Keď dominance klesne o pár percentuálnych bodov, môže za tým stáť pohyb v úzkej skupine niekoľkých veľkých tokenov, nie plošný rast celého zvyšku trhu. Priemer skryje, kto konkrétne rástol a kto nie.
Po tretie, zmeny v zložení menovateľa. Keď na trh pribudne veľký nový token alebo prudko nabobtná kapitalizácia stablecoinov, dominance Bitcoinu klesne čisto mechanicky, aj keby sa v "nálade" trhu nezmenilo vôbec nič.
Po štvrté, neexistuje žiadna pevná hranica. Neexistuje overená úroveň dominancie, po ktorej prekročení by "vždy" nasledoval altseason. Kto tvrdí, že napríklad pod nejakým konkrétnym percentom to platí ako pravidlo, predáva vzor, ktorý dáta spoľahlivo nepotvrdzujú. To radíme medzi neisté.
Čo by mal čitateľ teraz vedieť?
Po prečítaní tejto lekcie by ste mali byť schopní:
- Vypočítať dominanciu z podielu kapitalizácie BTC na celku a chápať, že je to pomer, nie cena.
- Rozpoznať, že klesajúca dominance môže znamenať eufóriu aj pokles trhu, a vedieť, že to rozlíši až pohľad na absolútnu kapitalizáciu a cenu BTC.
- Opýtať sa pri každom grafe BTC.D, či menovateľ zahŕňa stablecoiny, pretože to mení výsledok.
- Čítať príbeh o "altseason" opatrne: dominance popisuje minulosť, priemeruje tisíce rôznych tokenov a nemá žiadny overený spúšťač.
Čo zostáva neisté?
Neisté zostáva to najzaujímavejšie: kauzalita a budúcnosť. Nevieme z dominancie odvodiť, či rotácia bude pokračovať, ani či konkrétna úroveň niečo "spustí". Takisto sa líšia dátové zdroje podľa toho, čo počítajú do celku, takže dve čísla BTC.D nemusia byť priamo porovnateľné. V tejto lekcii zámerne neuvádzame žiadnu aktuálnu živú hodnotu dominancie, pretože ide o vysvetlenie princípu, nie o snímku trhu k danému dňu.