Čo sa presne stalo?
Japonská, v Tokiu obchodovaná spoločnosť Metaplanet počas tretieho štvrťroka predala 10 000 bitcoinov a potom svoju pozíciu znovu vybudovala nákupom 11 000 BTC. Podľa serveru CryptoSlate firma premenila dostatok bitcoinov na hotovosť tak, aby objem prevyšoval nesplatenú istinu jej dlhopisov, úverov a ďalšieho úročeného dlhu. Spätný nákup potom prebehol za vyššiu cenu bitcoinu.
Štvrťrok k 30. septembru Metaplanet uzavrel so 44 000 BTC. To znamená čistý prírastok 1 000 BTC za kvartál, uvádza CryptoSlate aj The Block.
Prečo firma predávala, aby hneď zase nakupovala?
Na prvý pohľad ide o paradox: predať a vzápätí kúpiť drahšie znamená na samotnej operácii prerobiť. Podľa The Block aj CryptoSlate však nešlo o špekuláciu na cenu, ale o demonštráciu likvidity.
Metaplanet chcel ratingovým agentúram a investorom do dlhopisov ukázať, že v prípade potreby vie svoj bitcoin skutočne a rýchlo previesť na hotovosť v objeme, ktorý pokryje jeho dlhy. Ide o súčasť širšej snahy presvedčiť poskytovateľov kapitálu, že bitcoinová súvaha firmy je spravovateľná a že spoločnosť dokáže obslúžiť svoje záväzky.
Poľský server BitHub.pl spresňuje, že spätný nákup prebehol zhruba o 9 % drahšie než predchádzajúci predaj. Rozdiel v cene tak možno chápať ako cenu za túto ukážku bonity.
Koľko ten manéver stál?
Presnú korunovú (respektíve jenovú alebo dolárovú) stratu z rozdielu cien zdroje nevyčísľujú. BitHub.pl uvádza cenový rozdiel približne 9 % medzi predajom a nákupom. Konkrétne realizované ceny za jednotlivé tranže, ani celková hodnota operácie, v zdrojoch nie sú.
Čo to znamená pre stratégiu Metaplanetu?
Transakcia zapadá do posunu firmy od obyčajnej akumulácie bitcoinu k budovaniu dôveryhodného úverového profilu. Podľa Cointelegraphu Metaplanet predstavil revidovaný rámec alokácie kapitálu, ktorý navrhuje vyčleniť až 15 % celkových aktív na strategické investície, ktoré majú ďalej financovať nákupy bitcoinu.
Firma teda nechce byť len pasívnym držiteľom. Snaží sa vytvoriť štruktúru, v ktorej bitcoinová súvaha slúži ako základ pre prístup k ďalšiemu kapitálu na dlhových aj kapitálových trhoch.
Ako reagoval trh?
Podľa BitHub.pl akcie Metaplanetu v pondelok po zverejnení posilnili o 2 %. Či tento pohyb priamo súvisel s oznámením o likviditnom manévri, alebo išlo o súbeh s ďalšími faktormi, zdroje jednoznačne neuvádzajú. Súvislosť teda označujeme za pravdepodobnú, nie preukázanú.
Na čo pri podobných prípadoch dávať pozor
Pri firmách s bitcoinom na súvahe (tzv. bitcoin treasury spoločnosti) je užitočné sledovať tri veci: aký je pomer ich bitcoinových aktív k úročeným dlhom, či a ako dokážu pozíciu premeniť na hotovosť, a za akých podmienok si požičiavajú ďalší kapitál. Metaplanetov krok bol v podstate verejnou skúškou prvých dvoch bodov.
Čo zatiaľ nevieme
Zdroje neuvádzajú konkrétne realizované ceny predaja a nákupu, presnú výšku straty z cenového rozdielu, ani to, či a ako konkrétne ratingové agentúry na tento krok zareagovali. Takisto nie je potvrdené, že pondelňajší pohyb akcie bol priamym dôsledkom oznámenia.