Čo je open interest, povedané jedným číslom?
Open interest (OI, po slovensky "otvorený záujem") je celkový počet derivátových kontraktov (futures alebo perpetuals), ktoré sú práve teraz otvorené a nikto ich zatiaľ nezatvoril. Nie je to objem obchodov. Objem počíta, koľko sa toho za deň pretočilo. OI počíta, koľko pozícií v tejto chvíli žije.
Konkrétne: náš vlastný živý údaj pre BTC sme dnes odčítali o 09:30 na hodnote 2,7 mld. USD (zdroj: syndicate). To číslo znamená, že súhrnná hodnota otvorených BTC kontraktov, ktoré sledujeme, bola v tú chvíľu 2,7 miliardy dolárov. Samo o sebe nehovorí nič o smere. Zaujímavé to začne byť až vo chvíli, keď ho čítate spolu s cenou a s jeho vlastnou zmenou v čase.
Detailnú definíciu nájdete v našom slovníčku pojmu open-interest.
Prečo OI nie je to isté ako objem?
Predstavte si dvoch obchodníkov. Jeden otvorí long, druhý mu na druhej strane otvorí short. Vznikol jeden nový kontrakt, takže OI stúpne o jeden. Objem tiež stúpne. Zatiaľ sa správajú rovnako.
Teraz ale prvý obchodník svoju pozíciu predá tretiemu, ktorý ju prevezme. Objem znovu vzrastie (prebehol obchod), ale OI sa nezmení, pretože kontrakt len zmenil majiteľa, žiadny nový nevznikol a žiadny nezanikol. OI klesne až vtedy, keď sa obe strany dohodnú pozíciu zatvoriť.
Preto platí jednoduché pravidlo: objem meria aktivitu, OI meria, koľko peňazí zostáva v hre.
Ako sa OI číta spolu s cenou?
Toto je celé jadro lekcie. Cena a OI majú štyri možné kombinácie a každá rozpráva iný príbeh o tom, či pritekajú nové peniaze, alebo sa pozície zatvárajú.
| Cena | Open interest | Najčastejšie čítanie |
|---|---|---|
| rastie | rastie | nové peniaze otvárajú longy, pohyb je podložený novým kapitálom |
| rastie | klesá | krátki zatvárajú pozície (short covering), pohyb ťahá zatváranie, nie noví kupci |
| klesá | rastie | nové peniaze otvárajú shorty, pokles je podložený novým kapitálom |
| klesá | klesá | dlhí zatvárajú pozície, z trhu odtekajú peniaze, pohyb slabne |
Všimnite si rozdiel medzi riadkami. Keď cena rastie a OI rastie, do trhu vstupuje nový kapitál a otvára longy. Keď cena rastie, ale OI pritom klesá, cenu často ženie zatváranie shortov, teda ľudia, ktorí stavili na pokles, kupujú späť, aby sa zbavili stratovej pozície. Výsledok na grafe vyzerá podobne (cena hore), ale pod povrchom je to úplne iná situácia.
Ukážme to na našich 2,7 mld. USD
Majme našu hodnotu 2,7 mld. USD odčítanú o 09:30. Sama o sebe je to len fotka jedného okamihu. Užitočná je až v porovnaní.
Predstavme si dva scenáre pre popoludnie:
- Cena BTC do 15:00 vzrastie a OI vyskočí z 2,7 na 3,1 mld. USD. Čítanie: pritieklo približne 0,4 mld. USD nového kapitálu, ktorý otvára pozície. Pohyb má pod sebou nové peniaze.
- Cena BTC do 15:00 vzrastie rovnako, ale OI klesne z 2,7 na 2,4 mld. USD. Čítanie: cenu pravdepodobne ťahá zatváranie pozícií, nie nový kapitál. Rovnaký pohyb ceny, iný motor.
Dôležité: toto je popis mechaniky, nie predpoveď. OI vám nepovie, čo bude ďalej. Povie vám, čím je aktuálny pohyb živený.
Kde je hranica toho, čo OI prezradí?
OI má svoje slepé miesta a je poctivé ich pomenovať.
- Nehovorí, kto je na ktorej strane. Rastúci OI pri rastúcej cene zvyčajne čítame ako otváranie longov, ale na druhej strane každého longu je short. Je to pravdepodobné čítanie, nie dôkaz.
- Hodnota v dolároch kolíše s cenou. Keď OI meriate v USD (ako naše 2,7 mld.), časť zmeny môže byť len tým, že sa pohla cena podkladu, nie že pribudli kontrakty. Preto sa OI niekedy sleduje aj v počte kontraktov alebo v BTC.
- Záleží na tom, čo všetko počítate. Naše číslo pokrýva zdroje, ktoré sledujeme cez syndicate, nie nutne celý trh. Rôzni poskytovatelia dôjdu k trochu iným číslam podľa toho, ktoré burzy zahrnú.
- Samotná zmena OI nedáva smer. Bez čítania spolu s cenou je rast OI neutrálny; môže znamenať nové longy aj nové shorty.
Čo teraz viete a čo zostáva neisté?
Po tejto lekcii by ste mali vedieť:
- odlíšiť open interest od objemu (koľko pozícií žije vs. koľko sa pretočilo),
- prečítať štyri kombinácie cena/OI a povedať, či pohyb ženie nový kapitál, alebo zatváranie pozícií,
- vziať konkrétne číslo (napríklad naše 2,7 mld. USD z 09:30) a porovnať ho s neskorším odčítaním, aby ste videli tok, nie len fotku.
Čo zostáva neisté: OI vám nikdy s istotou nepovie, kto stojí na ktorej strane obchodu, ani čo sa stane ďalej. Je to nástroj na čítanie toho, čo sa práve deje, nie krištáľová guľa. A hodnota v dolároch vždy nesie v sebe aj pohyb ceny podkladu, takže rýchle zmeny je lepšie overiť aj v počte kontraktov.