Čo sa stalo?
Americká centrálna banka (Fed) v stredu zvýšila svoju referenčnú sadzbu prvýkrát od júla 2023. Podľa The Defiant bolo hlasovanie jednomyseľné a vlastné projekcie výboru teraz ukazujú na ešte jedno ďalšie zvýšenie. Kryptotrh na to reagoval inak, než by mnohí čakali: namiesto prepadu zostal zelený.
CoinDesk uvádza, že Bitcoin za 24 hodín vzrástol o 0,88 % na 76 621 dolárov. The Defiant popisuje pohyb ako "round-trip", teda že BTC prešiel rozhodnutím Fedu prakticky bez zmeny a vrátil sa blízko východiskovej úrovne.
Druhou udalosťou dňa bolo, že podľa Decryptu neprešiel v Kongrese Clarity Act, zákon zameraný na regulačný rámec pre kryptoaktíva. Ani jedna z týchto dvoch správ, teda sprísnenie menovej politiky ani neúspech legislatívy, trh nezrazila.
Prečo rástol Zcash?
Najvýraznejším pohybom medzi väčšími altcoinmi bol Zcash. CoinDesk uvádza skok o 23 % na rekordnú úroveň potom, čo investičná firma Paradigm zverejnila svoj podiel. The Defiant zmieňuje cenu 1 383 dolárov.
Čo tento konkrétny pohyb spôsobilo, nie je z dostupných zdrojov jednoznačne preukázané. Časová zhoda so zverejnením podielu Paradigmu je zdokumentovaná, ale priamu príčinnú väzbu "oznámenie vyvolalo rally" zdroje neuvádzajú ako potvrdenú.
Čo hovoria on-chain dáta o dopyte?
Za cenovou stabilitou sa však skrývajú signály slabnúceho dopytu. Podľa CryptoSlate sa k 17. septembru objavili dva ukazovatele, ktoré stoja za sledovaním:
| Ukazovateľ | Stav podľa CryptoSlate |
|---|---|
| Realized Cap | prvý denný pokles za 28 dní |
| Americké spotové Bitcoin ETF | druhý deň po sebe s čistými odlevmi |
Realized Cap (realizovaná trhová kapitalizácia) je metrika, ktorá oceňuje každý coin podľa ceny, za ktorú sa naposledy pohol on-chain, nie podľa aktuálnej trhovej ceny. Jeho pokles naznačuje, že do siete priteká menej nového kapitálu.
CryptoSlate ďalej odkazuje na analýzu Glassnode a takzvaný True Market Mean na úrovni 76 700 dolárov, čo je referenčná hodnota nákladovej bázy v modeli Glassnode. Bitcoin sa podľa dát CryptoSlate obchodoval poblíž 76 458 dolárov, teda tesne pod touto úrovňou. Držanie blízko nej podľa CryptoSlate zatiaľ obmedzuje škody na cene, ale spomínané ukazovatele dopytu obnovený rast nepotvrdzujú. Ako rizikovú úroveň nižšie zdroj zmieňuje 71 300 dolárov.
Čo si z toho odniesť?
Hlavná línia dňa: sprísnenie menovej politiky ani neúspech Clarity Act krátkodobo nezhodili ceny hlavných kryptoaktív. To je fakt, ktorý sa dá doložiť. Prečo presne trh reagoval odolne, je otázka interpretácie. Jedným z možných vysvetlení, ktoré ponúka CoinDesk, je, že projekcie Fedu implikujú už len jedno ďalšie zvýšenie, takže trh mohol vnímať cyklus sprísňovania ako blížiaci sa ku koncu. To je však pravdepodobná úvaha, nie preukázaná príčina.
Čo stojí za sledovaním pri tomto type situácie: či sa odlevy z Bitcoin ETF zastavia, alebo prehĺbia, a či sa Realized Cap vráti k rastu. Rozpor medzi zelenými cenami a slabnúcim dopytom je presne ten druh napätia, ktoré sa dá neskôr spätne vyhodnotiť.