Čo presne Strategy povedala?
Phong Le, CEO spoločnosti Strategy (predtým MicroStrategy), v rozhovore pre Bloomberg opísal, kde leží pomyselná hranica bolesti firmy. Podľa jeho slov by vážne riziká pre bilanciu nastali až v prípade, že by cena bitcoinu spadla do pásma 8 000 až 10 000 dolárov. To je informácia, ktorú priniesol portál Incrypted.
Strategy podľa rovnakého zdroja zostáva najväčším firemným držiteľom bitcoinu s vyše 804 000 BTC a plánuje v nákupoch pokračovať. Zároveň si vytvorila hotovostný vankúš, ktorý jej umožňuje dočasne pozastaviť prípadný predaj bitcoinov.
Odkiaľ sa vzali 3 miliardy dolárov v hotovosti?
Podľa podania u americkej komisie pre cenné papiere (SEC) Strategy medzi 6. a 12. júlom predala vyše 4,8 milióna vlastných akcií triedy A. Táto transakcia firme vyniesla zhruba 467 miliónov dolárov. Informoval o tom český Kryptomagazín.
Získané prostriedky firma použila na navýšenie dolárovej rezervy na 3 miliardy dolárov. Inými slovami, namiesto toho, aby predávala bitcoin, siahla Strategy po predaji časti vlastných akcií. To je dôležitý detail, pretože ukazuje, akým spôsobom firma riadi likviditu bez toho, aby musela znižovať svoju pozíciu v BTC.
Čo znamená "hranica bolesti"?
Hranicou bolesti tu myslíme cenovú úroveň, pod ktorou by finančný model firmy začal byť výrazne ohrozený (napríklad pre záväzky, dlh alebo tlak držiteľov preferenčných akcií). Tvrdenie, že táto hranica leží až okolo 8 000 až 10 000 dolárov, je však vyhlásenie manažmentu Strategy, nie nezávisle overený výpočet. Berieme ho ako to, čím je: vyjadrenie firmy o vlastnej kondícii.
Ako si vedie samotný trh?
Poľský portál BitHub.pl v súvislosti s touto témou upozorňuje, že bitcoin má problémy s trvalým prierazom nad úroveň, o ktorej písal vo svojom článku. Kontext vyhlásenia Strategy je teda jasný: firma reaguje na otázky o tom, čo by sa stalo v prípade hlbšieho prepadu.
| Údaj | Hodnota | Zdroj |
|---|---|---|
| Držba bitcoinu | vyše 804 000 BTC | Incrypted |
| Hotovostná rezerva | 3 miliardy USD | Incrypted, Kryptomagazín |
| Predaj vlastných akcií (6.–12. 7.) | vyše 4,8 mil. akcií triedy A | Kryptomagazín (podľa SEC) |
| Výnos z predaja akcií | zhruba 467 mil. USD | Kryptomagazín |
| Deklarovaná hranica rizika | 8 000–10 000 USD/BTC | Incrypted |
Nie je v tom Strategy sama
Model "bitcoin treasury" (firemná pokladnica postavená na bitcoine) sa rozširuje aj mimo Strategy. Portál The Block informoval, že projekt ORANGE JUICE, za ktorým stoja investori Jeff Booth a Lyn Alden, získal 40 miliónov dolárov na vznik firmy s modelom trvalého kapitálu a stratégiou bitcoinovej pokladnice. Prostriedky majú slúžiť na akvizície podnikov a budovanie bitcoinovej rezervy.
Pre čitateľov v strednej Európe je to signál, že firemné držanie bitcoinu prestáva byť kuriozitou jednej veľkej spoločnosti a stáva sa širšie uznávaným (aj keď stále rizikovým) modelom. Neznamená to však, že ide o osvedčenú stratégiu pre každého. Ide o kategóriu firiem, u ktorých je bilancia priamo naviazaná na kolísavú cenu jediného aktíva.
Na čo si dať pozor pri tomto type príbehov
- Vyhlásenie o "hranici bolesti" pochádza od vedenia firmy, ktoré má záujem upokojiť trh. Nie je to nezávislá analýza.
- Predaj vlastných akcií na doplnenie hotovosti je zdokumentovaný v podaní u SEC, ale jeho dlhodobé dôsledky (riedenie akcionárov, náklady) zdroje nerozoberajú.
- Cena bitcoinu je volatilná a scenár prepadu k 8 000 alebo 10 000 dolárom žiadny zo zdrojov nepredpovedá ako pravdepodobný. Ide o hypotetickú úroveň, ktorú Strategy sama označila za bod, od ktorého by malo zmysel hovoriť o vážnych problémoch.
Charliedesk nedáva odporúčania na kúpu ani predaj. Tento text len zhŕňa, čo firma povedala, čím to podložila a čo zatiaľ zostáva neoverené.