Strategy opäť dokúpila bitcoin a je na rekordných 848 tisícoch. Viac peňazí ale tieklo inam

Čo sa vlastne stalo?

Spoločnosť Strategy (predtým MicroStrategy) Michaela Saylora oznámila ďalší nákup bitcoinov. Podľa servera BitHub.pl kúpila firma medzi 1. a 4. októbrom presne 334 BTC za 28,7 milióna dolárov.

K priemernej cene za mincu pristupujme opatrne. BitHub.pl uvádza priemer 85 839 USD. Jednoduchý výpočet z udávaných čísel (28,7 milióna dolárov delených 334 kusmi) však vychádza na zhruba 85 900 USD. Rozdiel je drobný a plynie najskôr zo zaokrúhlenia celkovej sumy nákupu. Presnú sumu na dolár zdroje neuvádzajú, preto berieme obe hodnoty ako približné.

Celková držba sa tým dostala na zhruba 848 000 BTC. Ide o zaokrúhlené číslo, presnejšiu hodnotu do jednotlivých kusov žiadny z použitých zdrojov neuvádza. Podľa Kryptomagazínu, BitHub.pl, Decryptu aj Cointelegraphu je to každopádne nové historické maximum v množstve bitcoinov, ktoré firma kedy držala.

Jeden dôležitý detail, na ktorý upozornil BitHub.pl: nejde o rekordný nákup. Ide o rekordný zostatok. Rozdiel je zásadný. Firma za týždeň pridala relatívne malé množstvo, ale keďže nikdy žiadne bitcoiny nepredáva, každý nový nákup posúva celkovú držbu na nové maximum.

Prečo bol tento nákup menší, než sa čakalo?

Tu je skutočná linka príbehu. Podľa Cointelegraphu Strategy v rovnakom týždni, keď minula 28,7 milióna dolárov za bitcoiny, zároveň vynaložila 176,3 milióna dolárov na spätný odkup zhruba 1,77 milióna akcií triedy STRC.

Inými slovami: na odkup vlastných cenných papierov išlo približne šesťkrát viac peňazí než na samotný bitcoin. To je obrat oproti naratívu, na ktorý boli investori zvyknutí, teda že Strategy agresívne nakupuje BTC za každú dostupnú korunu.

STRC je jedna z preferenčných akcií, ktoré Strategy vydala ako nástroj financovania. Spätný odkup znamená, že firma tieto papiere kupuje späť z trhu. Prečo presne uprednostnila odkup STRC pred nákupom bitcoinu, z dostupných zdrojov jednoznačne nevyplýva, a my to preto necháváme ako otvorenú otázku.

Čo naznačoval Saylorov oranžový graf?

Michael Saylor v nedeľu 4. októbra podľa Kryptomagazínu nákup naznačil svojím tradičným oranžovým grafom na sociálnych sieťach. Tento graf sa medzi sledujúcimi stal signálom, že v pondelok príde oznámenie ďalšieho nákupu.

BitHub.pl v titulku priamo kladie otázku, či padol rekord, ktorý Saylor naznačoval. Odpoveď je áno aj nie: rekord v držbe áno, rekordný objem nákupu nie.

Ako si Strategy viedla účtovne?

Podľa Decryptu vykázala Strategy za tretí kvartál zisk 21 miliárd dolárov. Dôležitá poznámka: ide o zisk z precenenia na reálnu hodnotu (fair value), nie o realizovaný hotovostný zisk z predaja. Firma bitcoiny nepredala, len precenuje ich hodnotu podľa trhovej ceny.

Súčasťou tohto precenenia je podľa Decryptu odložená daňová povinnosť vo výške 1,88 miliardy dolárov. To je dôsledok nových účtovných pravidiel, podľa ktorých firmy precenujú kryptoaktíva na trhovú hodnotu, čo sa prejaví aj v daňovej súvahe.

Zhrnutie čísel

Na čo si pri tomto type správ dávať pozor?

Toto nie je odporúčanie na nákup ani predaj čohokoľvek. Je to opis toho, čo sa stalo. Pri podobných firemných oznámeniach stojí za to rozlišovať tri veci:

1. Rekord v držbe verzus rekord v objeme nákupu. Marketingovo znie oboje podobne, fakticky ide o niečo iné.
2. Účtovný zisk verzus hotovosť. Zisk 21 miliárd dolárov je precenenie, nie peniaze na účte. Kým firma nepredáva, ide o papierovú hodnotu, ktorá sa mení s cenou BTC.
3. Kam reálne tečie kapitál. Keď firma minie šesťkrát viac na odkup vlastných akcií než na bitcoin, je to signál o jej aktuálnej priorite financovania, ktorý sa v titulkoch často stratí.

Čo zostáva nejasné, sú motívy za rozhodnutím uprednostniť odkup STRC. To je vec, ktorú budeme sledovať v ďalších kvartálnych výkazoch.