Kaj se je zgodilo?
Urad za nadzor nad valuto (OCC, Office of the Comptroller of the Currency) je objavil končno pravilo, s katerim izvaja zakon GENIUS Act, torej ameriški okvir za stablecoine, ki ga je podpisal predsednik Trump. Po navedbah The Block gre za prvo dokončano izvedbeno pravilo te vrste.
Pravilo določa standarde za izdajatelje stablecoinov na področju rezerv, odkupa (redemcije) in obvladovanja tveganj. To navaja Decrypt.
Od kdaj pravilo velja?
Po navedbah The Defiant in The Block začne pravilo veljati 18. januarja 2027. The Defiant dodaja, da lahko obstoječi izdajatelji, ki imajo pri OCC že vloženo v bistvu popolno vlogo, zaprosijo za začasne izjeme glede izpolnjevanja zahtev (temporary compliance waivers).
Decrypt obenem opozarja, da OCC še ni sporočil, kdaj bo sploh začel sprejemati vloge izdajateljev. To je pomembna negotovost: rok začetka veljavnosti je znan, časovnica sprejemanja vlog pa ne.
Kaj se je spremenilo v primerjavi z osnutkom?
Ključna sprememba je, da je OCC iz končnega besedila črtal predlagano domnevo glede donosov iz zunanjih nagrad (third-party rewards / yield arrangements). To skladno navajata The Defiant in The Block.
Pojasnilo pojma: gre za situacije, ko izdajatelj stablecoina sam donosa ne ponuja, temveč donos ali nagrado imetnikom danega stablecoina zagotavlja tretja oseba (na primer borza ali partnerska platforma). Osnutek je predvideval določeno pravno domnevo, kako na tako ureditev gledati. Končno pravilo te domneve ne vsebuje.
Zakaj banke proti temu protestirajo?
Po navedbah Cointelegraph bančne interesne organizacije, med njimi American Bankers Association (ABA), nasprotujejo končnemu pravilu. Oporekajo prav spremembam določb o donosih.
Bistvo njihove kritike, kot jo opisuje Cointelegraph, je, da pristop OCC k donosom 'spodkopava' tisto, kar je Kongres sprejel v samem zakonu GENIUS. Z drugimi besedami bančni lobi trdi, da regulator s svojo razlago spreminja ravnotežje, ki ga je vzpostavil zakonodajalec.
Kaj iz tega sledi in česa zaenkrat ne vemo?
Dejstva so v tem trenutku jasna: pravilo obstaja, ima datum začetka veljavnosti in OCC je iz njega v primerjavi z osnutkom črtal domnevo o zunanjih donosih. Nejasno ostaja, kako se bo spor o donosih razvijal naprej, ali in kako bo OCC reagiral na kritiko ABA ter kdaj konkretno bo mogoče vlagati vloge.
Pri tej vrsti regulatornih sporov je vredno spremljati tri stvari: ali bančne organizacije preidejo od izjav k pravnim korakom ali formalnim pripombam, ali se pojavi javna reakcija OCC in kdaj bo urad napovedal začetek sprejemanja vlog. charliedesk pri tem ne svetuje, kaj storiti; dokumentiramo, kaj se je zgodilo, in poznejši razvoj bomo preverili glede na te točke.