Kaj je Aviva natančno napovedala?
Aviva Investors je po navedbah lista DL News 26. oktobra zagnala tokeniziran razred delnic svojega sklada Aviva Investors Sterling (GBP) Liquidity Fund. Ta razred upravičenim vlagateljem omogoča dostop do sklada prek digitalnih žetonov na XRP Ledger.
Dve številki, ki ju je v zgodbi zlahka zamešati:
| Podatek | Vrednost | Kaj pomeni |
|---|---|---|
| 50 milijonov funtov | Naložba Avive | Koliko je Aviva sama vložila v nov tokeniziran razred delnic |
| 22 milijard funtov | Velikost celotnega sklada | Obseg celotnega osnovnega Sterling Liquidity Fund, ne tokeniziranega dela |
Z drugimi besedami: 22 milijard funtov opisuje celoten sklad, ne velikosti tokeniziranega segmenta. Tokeniziran del se začne z omenjenimi 50 milijoni funtov od same Avive (vir: DL News).
Kaj je tokeniziran razred delnic?
Tokenizacija v tem primeru pomeni, da je lastništvo deleža v skladu zabeleženo kot žeton na blockchainu (tu XRP Ledger), namesto da obstaja zgolj v tradicionalnem registru upravitelja sklada.
Bistveno je, kaj se ne spremeni: osnovno sredstvo ostaja isti denarni (likvidnostni) sklad. Spremeni se plast evidence lastništva. Vlagatelj ima terjatev do istega sklada, le zapis o tem, da mu pripada, živi na blockchainu.
Likvidnostni sklad je vrsta sklada denarnega trga, ki drži kratkoročne, zelo likvidne instrumente. Uporabljajo ga običajno institucije za upravljanje gotovine.
Zakaj institucije to počnejo?
Deklarirana logika tokenizacije skladovih deležev je običajno hitrejša poravnava, programljivost in evidenca 24/7. Ali in kako se te prednosti pri Avivinem produktu pokažejo v praksi, iz napovedi ni nedvoumno razvidno, zato tega ne navajamo kot dokončno dejstvo.
Kaj je preverjeno: Aviva Investors je kot velik konvencionalni upravitelj premoženja v tokenizacijo vstopila prek lastnega reguliranega sklada in lastnega kapitala. To je drugačen model kot tokenizacija delnic tretjih oseb brez njihovega soglasja, o kateri je govor spodaj.
Kako se to umešča v širši trend tokenizacije?
Avivin korak ni osamljen. Vzporedno se v panogi dogajata dve stvari, ki kažeta, da tokenizacija realnih sredstev napreduje, a naleti tudi na trenja.
Tokenizirane delnice kot zavarovanje za posojila
Po navedbah spletnega mesta The Defiant je protokol Kamino odprl posojila v stablecoinu USDC proti tokeniziranim delnicam s platforme Backpack. Posojilojemalci lahko pridobijo do 40 % vrednosti zavarovanja. Zunaj ameriškega trgovalnega časa trg drži zadnjo znano ceno delnice. To ponazarja, kako se tokenizirane delnice začenjajo uporabljati kot zavarovanje v DeFi.
Podjetja, ki za tokenizacijo svojih delnic ne stojijo
Na drugi strani je spor okoli načrtovane platforme OKX-ICE za trgovanje s tokeniziranimi delnicami. Po navedbah strežnika Decrypt in CoinDesk so pripombe proti trgovanju s svojimi delnicami na tej platformi podala še druga podjetja, med njimi JPMorgan Chase, Coca-Cola in Dell. Skupno število podjetij, ki protestirajo, se je s tem povzpelo na 33, torej skoraj polovico prvotnega seznama (vir: Decrypt, CoinDesk).
Razlika je bistvena: Aviva tokenizira lasten produkt z lastnim soglasjem in kapitalom. Platforma OKX-ICE se po poročanju sooča z nasprotovanjem podjetij, katerih delnice naj bi se tokenizirale brez njihovega dovoljenja.
Kaj se s tem za vlagatelje resnično spremeni?
Na podlagi preverjenih virov je mogoče reči naslednje:
- Ne spremeni se narava osnovnega sredstva. Pri Avivi gre še vedno za isti Sterling Liquidity Fund.
- Spremeni se tehnična plast evidence lastništva (žeton na XRP Ledger).
- Narašča uporaba tokeniziranih vrednostnih papirjev v DeFi, kot je posojanje proti zavarovanju (primer Kamino/Backpack).
- Ni razrešeno vprašanje soglasja izdajateljev in regulatorni okvir, kar kaže nasprotovanje podjetij platformi OKX-ICE.
To ni investicijsko priporočilo. Je opis tega, kar se je zgodilo, in ločevanje dejstva od špekulacije.
Kaj pri tej vrsti novic spremljati
- Kdo je upravičeni vlagatelj in pod kakšnimi pogoji ima dostop do tokeniziranega razreda (iz napovedi podrobno ni razvidno).
- Kolikšen bo dejanski obseg tokeniziranega razreda po začetnih 50 milijonih funtov.
- Kako se bo rešilo soglasje izdajateljev pri platformah, ki tokenizirajo tuje delnice.
- Kakšna tveganja prinaša uporaba tokeniziranih delnic kot zavarovanja, zlasti vrednotenje zunaj trgovalnega časa.