Bitcoin po 8.000 dolarjev? Šef Strategy pove, kje se šele začne težava

Kaj natančno je povedal šef Strategy?

Phong Le, izvršni direktor družbe Strategy (prej MicroStrategy), je v nedavnem intervjuju številčno določil mejo, kjer se po njegovem začne resnična ogroženost bilance podjetja. Po navedbah Kryptomagazína je Le povedal, da bilanca ostaja varna, dokler se cena bitcoina ne premakne v razpon od 8.000 do 10.000 dolarjev. To je približno 85 % nižje, kot je bila raven, na kateri se je bitcoin trgoval v času izjave.

Strategy je ameriško podjetje, ki je iz rezervne strategije, zgrajene na bitcoinu, naredilo glavno os svojega poslovanja. Ima veliko zalogo BTC, delno financirano z dolgom in izdajo delnic. Vprašanje, pri kateri ceni bi podjetje zašlo v težave, zato zanima ne le njegove delničarje, ampak celoten trg, saj Strategy sodi med največje podjetniške imetnike bitcoina na svetu.

Zakaj je meja 8.000 dolarjev sploh tema?

Logika je preprosta: če je podjetje bitcoin kupovalo postopoma po različnih cenah, sta ključna njegova povprečna nabavna cena in struktura obveznosti. Dokler tržna cena ostaja udobno nad ravnijo, kjer bi obveznosti začele pritiskati na sredstva, bilanca teoretično vzdrži.

Številka 8.000 do 10.000 dolarjev je trditev vodstva, ne pa neodvisen izračun. charliedesk jo zato jemlje kot izjavo, ki jo je mogoče kasneje preveriti, ne kot dejstvo o odpornosti podjetja. Podrobna analiza bilance, konkretne dolžniške zaveze (kovenanti) niti natančna povprečna nabavna cena iz enega samega preverjenega vira ne izhajajo, zato jih označujemo za neznane.

Kako je bil videti trg okoli te izjave?

Izjava ni padla v prazno. Po navedbah KryptoHodlerja so ameriški promptni bitcoin ETF v opazovanem obdobju zabeležili tretji dan neto prilivov zapored. Samo v četrtek je vanje priteklo približno 79,2 milijona dolarjev neto kapitala, v treh dneh skupaj pa okoli 368 milijonov dolarjev. To je po viru pomagalo vrniti julijsko bilanco prilivov v pozitivne vrednosti po dveh šibkejših mesecih.

Promptni ETF (na borzi trgovan sklad, ki ima v lasti dejanski bitcoin) so danes eden glavnih kanalov, po katerih v trg pritekajo institucionalna sredstva. Obrat tokov iz odlivov v prilive je zato signal razpoloženja, čeprav sam po sebi ne pove nič o nadaljnji smeri cene.

Kaj pa preostanek trga?

Situacija ni bila enoznačno rožnata po vseh sredstvih. Po navedbah poljskega BitHub.pl se je ethereum v istem obdobju oddaljil od psihološke meje 2.000 dolarjev po neuspešnem poskusu njenega preboja in testiral nižje ravni proti 1.800 dolarjev. Z drugimi besedami, medtem ko so bitcoin ETF poročali o prilivih, je bila druga največja kriptovaluta pod pritiskom prodajalcev. To kaže, da se "trg" ni obnašal enotno.

Opomnik o tveganju: hekerski napad na protokol Ostium

V isto obdobje sodi tudi opomnik, da tveganja v kriptu niso le cenovna. Po navedbah Incrypted je DeFi protokol Ostium postal žrtev izkoriščanja (exploit), pri katerem je napadalec ukradel približno 23,75 milijona dolarjev iz javnega bazena likvidnosti OLP. Napadalec je izkoristil ranljivost v mehanizmu posodabljanja cenovnega orakla (oracle, torej vira zunanjih cen za pametno pogodbo). Ukradene USDC je domnevno zamenjal za več kot 12.000 ETH, pri čemer je večji del sredstev poslal prek Tornado Cash. Ekipa Ostium je po viru zaustavila trgovanje in začela preiskavo v sodelovanju z organi pregona in strokovnjaki za kibernetsko varnost.

Ta dogodek z izjavo Strategy neposredno ni povezan, a sodi v isto sliko trga: medtem ko se rešuje makro odpornost podjetniških bilanc, se na ravni protokolov še vedno dogajajo izgube v redu velikosti več deset milijonov dolarjev.

Kaj si iz tega odnesti?

To ni priporočilo za nakup niti prodajo česarkoli. Je zapis tistega, kar je bilo izrečeno in kaj se je dogajalo:

Kaj spremljati pri podjetjih tipa Strategy: strukturo njihovega dolga, povprečno nabavno ceno in to, ali se izjave vodstva o "varni" meji ujemajo z realnimi številkami iz izkazov. To je stvar, ki jo bo mogoče kasneje preveriti, in prav tako pristopamo k njej.