Kaj je Fed predlagal?
Ameriška Federal Reserve (Fed, centralna banka ZDA) je objavila predlog pravil za izdajatelje tako imenovanih plačilnih stabilnih kovancev, ki bi jih nadzorovala. Stabilni kovanec je kriptovaluta, vezana na vrednost drugega sredstva, običajno ameriškega dolarja, in bi morala biti v celoti krita z rezervami.
Jedro predloga je po navedbah portala CryptoSlate krizno odštevanje, merjeno v urah. Če vrednost rezerv izdajatelja pade pod vrednost žetonov, ki jih ima v obtoku, se sproži veriga rokov.
Kako izgleda to odštevanje korak za korakom?
| Korak | Rok po navedbah CryptoSlate |
|---|---|
| Obvestilo Fedu in predložitev načrta za ponovno vzpostavitev polnega kritja | v 24 urah |
| Če izdajatelj vrzeli ne zapre ali mu Fed ne odobri postopka po načrtu | mora začeti likvidacijo rezerv in odkup žetonov |
| Začetek likvidacije | do 17.00 naslednjega delovnega dne |
Fed po navedbah CryptoSlate navaja, da celotno to okno v mnogih primerih traja manj kot 48 ur. Predlog obsega 392 strani.
Kaj je pri predlogu sporno?
CryptoSlate opozarja na eno podrobnost: izdajatelj bi lahko med tem oknom še naprej koval nove žetone. Prav to je trenutek, zaradi katerega se v naslovih govori o tveganju likvidacijskega naval. Če trg ugotovi, da je kritje nezadostno in odštevanje teče, lahko nastane pritisk na množičen odkup, torej nekakšen naval na banko, le stisnjen v dva dneva.
Opozarjamo, da beseda naval v tej fazi opisuje scenarij, ne dokazanega dogodka. Noben tak naval se še ni zgodil, saj gre za predlog v fazi pripomb.
V kakšnem pravnem okviru to nastaja?
Po navedbah Cointelegrapha je Fed zaprosil za pripombe k dvema predlogoma za izdajatelje stabilnih kovancev v okviru zakona GENIUS Act. Cointelegraph hkrati navaja, da ameriške regulativne agencije niso ujele roka za oblikovanje pravil po tem zakonu, in to leto po tem, ko je bil zakon podpisan. Gre torej za pravila, ki prihajajo z zamudo glede na prvotni časovni načrt.
Kako se to razlikuje od dogajanja v Evropi?
Vzporedno se s stabilnimi kovanci ukvarja tudi Evropa, a z drugim vzvodom. Po navedbah portala The Defiant je European Banking Authority (EBA, Evropski bančni organ) v odgovoru Evropski komisiji z dne 24. septembra predlagala prepoved, da bi ponudniki kriptostoritev v EU posredovali ali omogočali posojanje in izposojanje stabilnih kovancev, ki nimajo dovoljenja po uredbi MiCA (Markets in Crypto-Assets, evropski okvir za kripto).
Razlika je v zornem kotu. Ameriški predlog cilja na krizno ravnanje izdajatelja in njegove rezerve. Evropski predlog cilja na to, kaj smejo z nedovoljenimi stabilnimi kovanci početi posredniki na trgu. Oboje je zaenkrat v fazi predlogov in pripomb.
Kje je danes trg s stabilnimi kovanci?
Regulacija prihaja v okolje, kjer se za prevlado borita Tether (USDT) in USDC podjetja Circle. Po navedbah CoinDeska bi lahko petletni dogovor Circle z Binance okrepil doseg USDC na trgih v razvoju, čeprav analitiki za CoinDesk dodajajo, da je likvidnostno prednost Tetherja težko zbrisati. To je kontekst, ne posledica predlaganih pravil: povezave med konkretnim predlogom Fedu in tem dogovorom viri ne dokazujejo.
Na kaj biti pozoren pri tovrstni novici?
- Gre za predlog, ne za veljavno pravilo. Besedilo je v postopku pripomb in se lahko spremeni.
- Podrobnost o možnosti nadaljnjega kovanja žetonov med kriznim oknom je stvar predloga, ne dokazanega učinka na trg.
- Izraz "48 ur" je ocena Fedu za mnoge primere, ne trdna univerzalna meja.
- Spremljati velja končno besedilo pravil, izid pripomb in to, ali se podobna krizna logika pojavi tudi v evropskih predpisih.