Kaj se je zgodilo?
Ameriška centralna banka (Fed) je v sredo prvič od julija 2023 zvišala svojo referenčno obrestno mero. Po navedbah The Defiant je bilo glasovanje soglasno, lastne projekcije odbora pa zdaj kažejo na še eno dodatno zvišanje. Kripto trg se je na to odzval drugače, kot bi mnogi pričakovali: namesto padca je ostal zelen.
CoinDesk navaja, da je Bitcoin v 24 urah zrasel za 0,88 % na 76.621 dolarjev. The Defiant opisuje gibanje kot "round-trip", torej da je BTC skozi odločitev Feda prešel praktično brez sprememb in se vrnil blizu izhodiščne ravni.
Drugi dogodek dneva je bil, da po navedbah Decrypta v kongresu ni bil sprejet Clarity Act, zakon, usmerjen v regulativni okvir za kripto sredstva. Nobena od teh dveh novic, torej niti zaostritev denarne politike niti neuspeh zakonodaje, ni potisnila trga navzdol.
Zakaj je Zcash rasel?
Najizrazitejše gibanje med večjimi altcoini je bil Zcash. CoinDesk navaja skok za 23 % na rekordno raven, potem ko je investicijsko podjetje Paradigm razkrilo svoj delež. The Defiant omenja ceno 1.383 dolarjev.
Kaj je povzročilo to konkretno gibanje, iz razpoložljivih virov ni nedvoumno dokazano. Časovno ujemanje z razkritjem deleža Paradigma je dokumentirano, vendar viri neposredne vzročne povezave "objava je sprožila rally" ne navajajo kot potrjene.
Kaj o povpraševanju povedo on-chain podatki?
Za cenovno stabilnostjo pa se skrivajo signali slabšanja povpraševanja. Po navedbah CryptoSlate sta se do 17. septembra pojavila dva kazalnika, ki ju velja spremljati:
| Kazalnik | Stanje po CryptoSlate |
|---|---|
| Realized Cap | prvi dnevni padec v 28 dneh |
| Ameriški spot Bitcoin ETF | drugi dan zapored z neto odlivi |
Realized Cap (realizirana tržna kapitalizacija) je metrika, ki vsak coin vrednoti glede na ceno, po kateri se je nazadnje premaknil on-chain, in ne glede na trenutno tržno ceno. Njegov padec nakazuje, da v omrežje priteka manj novega kapitala.
CryptoSlate se poleg tega sklicuje na analizo Glassnode in tako imenovani True Market Mean na ravni 76.700 dolarjev, kar je referenčna vrednost stroškovne baze v modelu Glassnode. Bitcoin se je po podatkih CryptoSlate trgoval blizu 76.458 dolarjev, torej tik pod to ravnjo. Zadrževanje blizu nje po navedbah CryptoSlate zaenkrat omejuje škodo na ceni, vendar omenjeni kazalniki povpraševanja obnovljene rasti ne potrjujejo. Kot rizično raven nižje vir omenja 71.300 dolarjev.
Kaj odnesti od tega?
Glavna nit dneva: niti zaostritev denarne politike niti neuspeh Clarity Acta nista kratkoročno zrušila cen glavnih kripto sredstev. To je dejstvo, ki ga je mogoče dokazati. Zakaj natanko se je trg odzval odporno, je vprašanje interpretacije. Ena od možnih razlag, ki jo ponuja CoinDesk, je, da projekcije Feda nakazujejo že samo eno dodatno zvišanje, tako da je trg morda zaznal cikel zaostrovanja kot bližajoč se koncu. To pa je verjeten razmislek, ne dokazan vzrok.
Kaj velja spremljati pri tovrstni situaciji: ali se bodo odlivi iz Bitcoin ETF ustavili ali poglobili in ali se bo Realized Cap vrnil k rasti. Nasprotje med zelenimi cenami in slabšanjem povpraševanja je natanko tista vrsta napetosti, ki jo je mogoče pozneje naknadno ovrednotiti.