Kaj se je točno zgodilo?
Strategy, največji korporativni imetnik bitcoina pod vodstvom Michaela Saylorja, po skladnih poročilih v preteklem tednu ni izvedlo niti nakupa niti prodaje bitcoina. To je prvi tak teden po daljšem obdobju, ko podjetje ni povečalo svoje pozicije (BitHub.pl, Cointelegraph, Decrypt).
Namesto širjenja rezerve bitcoina je podjetje porabilo približno 205 milijonov dolarjev za odkup svojih prednostnih delnic serije STRC. Po navedbah Decrypta in The Block je šlo za največji tedenski odkup STRC v več kot mesecu dni.
Kaj so STRC in zakaj so pomembne?
STRC so prednostne delnice (preferred stock), torej vrednostni papir, ki ga Strategy izdaja kot enega od načinov financiranja. V nasprotju z navadnimi delnicami imajo prednostne delnice običajno prednostno pravico do izplačil in se obnašajo bližje dolžniškemu instrumentu. Odkup pomeni, da podjetje te papirje umika s trga nazaj k sebi.
Ta poteza je neposredno vplivala na likvidnost podjetja. Po navedbah Cointelegrapha in Decrypta je denarni saldo Strategy v ameriških dolarjih padel za 46 % na 242,4 milijona dolarjev.
Kako velika je sploh bitcoinska pozicija Strategy?
Po navedbah The Block podjetje drži približno 4 % celotne zgornje meje ponudbe bitcoina (ta je omejena na 21 milijonov BTC). The Block hkrati navaja, da ima podjetje na tej poziciji papirni dobiček v višini približno 3,9 milijarde dolarjev.
„Papirni dobiček" pomeni nerealiziran dobiček, torej vrednost, ki obstaja le na papirju, dokler podjetje sredstva ne proda. Pri Strategy, ki bitcoin dolgoročno drži kot rezervo, ta dobiček zaenkrat ostaja nerealiziran.
| Podatek | Vrednost | Vir |
|---|---|---|
| Nakupi BTC v tednu | nič | Cointelegraph, Decrypt |
| Odkup STRC | ~205 mio. USD | Decrypt, The Block |
| Gotovina v USD | 242,4 mio. USD (padec za 46 %) | Cointelegraph, Decrypt |
| Delež v zgornji meji ponudbe BTC | ~4 % | The Block |
| Papirni dobiček na BTC | ~3,9 mrd. USD | The Block |
Zakaj je podjetje to storilo?
Tu je treba ločiti dejstva od ugibanj. Dejstvo je, da je Strategy premaknilo kapital iz morebitnega nakupa bitcoina v odkup lastnih prednostnih delnic in da mu je zaradi tega padla gotovina. Natančen motiv za to odločitvijo v objavljenih gradivih ni jasno pojasnjen. Zato ni mogoče z gotovostjo trditi, da gre za signal spremembe strategije do bitcoina, niti da gre le za enkratno operacijo s kapitalsko strukturo.
Prav tako iz razpoložljivih virov ni razvidno, ali in kdaj je podjetje z nakupi bitcoina ponovno nadaljevalo.
Kaj pri tovrstni situaciji spremljati naprej?
Pri podjetjih, ki gradijo bilanco na enem sredstvu in se hkrati financirajo z izdajanjem delnic in prednostnih papirjev, je koristno spremljati tri stvari: gibanje denarne rezerve, tempo izdajanja ali odkupa vrednostnih papirjev in to, ali se premor v nakupih ponovi tudi v naslednjih tedenskih poročilih. En teden brez nakupa sam po sebi ne pomeni trenda. charliedesk to situacijo beleži kot podatke in se k njej vrne, ko bodo na voljo nadaljnje tedenske številke, da bomo lahko preverili, ali je šlo za izjemo ali za začetek spremembe vedenja.