Kaj se je pravzaprav zgodilo?
Po navedbah spletnega mesta CrypS.pl je podjetje Trump Media sporočilo, da je podpisalo več kot 10 pogodb (po opisu večinoma s podjetji, usmerjenimi v visokofrekvenčno trgovanje, torej HFT) za predčasni dostop do objav, ki jih objavljajo Donald Trump in drugi priljubljeni računi na platformi Truth Social.
Bistvo posla je preprosto: kdor prejme objavo prej kot javnost, pridobi časovno prednost. Na trgih, kjer se odloča v milisekundah, lahko že majhna prednost pomeni resnično denarno vrednost.
HFT (high-frequency trading) je vrsta avtomatiziranega trgovanja, kjer algoritmi ovrednotijo podatke in oddajajo naročila v delčkih sekunde. Za ta podjetja je surovina informacija, in prej ko jo imajo, bolje.
Zakaj bi kdo plačeval za besedilo, ki tako ali tako izide javno?
Zato, ker so Trumpove objave večkrat premikale finančne trge. CrypS.pl navaja, da se je zgodovinsko vrednost posameznih objav z vidika vpliva na trg ocenjevala v velikostnem redu od 60 do 100 tisoč dolarjev. To vsoto pa je treba brati kot oceno vpliva, ne kot uradni cenik.
Sam dostop do hitrejše dostave objav naj bi po navedbah CrypS.pl stal več deset tisoč dolarjev mesečno. Točnih cenovnih ravni posameznih pogodb niti konkretnih imen naročnikov vir ne navaja.
V čem je težava, na katero opozarjajo politiki?
Demokratski senatorji so po navedbah CrypS.pl pozvali ameriško komisijo SEC (Securities and Exchange Commission, torej nadzor nad vrednostnimi papirji), naj preveri, ali je takšna prodaja informacij sploh zakonita.
Bistvo spora je vprašanje enakosti dostopa do informacij. Če plačljivi stranke prejemajo tržno občutljivo vsebino prej kot ostali, se poraja vprašanje, ali ne gre za strukturo, ki daje prednost ozki skupini na račun običajnih udeležencev trga. Oznaka "naročnina na trgovanje z notranjimi informacijami", uporabljena v izvirnem naslovu, je retorična bližnjica, ne pravna kvalifikacija. Ali gre za nekaj nezakonitega, v tem trenutku ni odločeno.
Kaj je zaenkrat dokazano in kaj ne
Pomembno je ločiti dejstva od domnev.
| Trditev | Stanje |
|---|---|
| Trump Media je sporočila pogodbe za predčasni dostop do objav | Navaja CrypS.pl |
| Gre za več kot 10 pogodb, večinoma s HFT podjetji | Navaja CrypS.pl |
| Cena dostopa je v velikostnem redu več deset tisoč dolarjev mesečno | Navaja CrypS.pl |
| Demokratski senatorji zahtevajo preverbo s strani SEC | Navaja CrypS.pl |
| Konkretna imena podjetij in točne cene posameznih pogodb | Ni navedeno |
| Pravna presoja, ali je model zakonit | Odprto, brez odločitve |
| Dejanska časovna prednost (v milisekundah ali sekundah) | Ni navedeno |
Na kaj je smiselno pri podobnih modelih paziti
Ne da bi komurkoli svetovali, kaj naj stori, lahko poimenujemo, kaj pri tej vrsti novic spremljati v prihodnje:
- Odziv regulatorja. Ali bo SEC na poziv senatorjev odgovoril s formalnim korakom ali bo zadevo pustil pri miru. To bo pokazalo, kam se premika meja med plačljivim informacijskim servisom in nepošteno prednostjo.
- Preglednost prednosti. Ključno je, koliko prej plačljivi stranke prejmejo vsebino in ali obstaja javna evidenca o tem, kako se distribucija razlikuje.
- Precedens za druge platforme. Če model obstane, ga lahko poskusijo tudi drugi izdajatelji tržno občutljive vsebine.
Charliedesk to zadevo še naprej spremlja. Ko bo prišla odločitev SEC ali dodatna dejstva o cenah in naročnikih, bomo posodobili, kaj se je iz današnjih ocen potrdilo in kaj ne.