Kaj se je pravzaprav zgodilo?
Binance je objavila varnostni incident, ki se v poročilih pojavlja kot kraja v vrednosti milijard dolarjev. Viri se glede natančne številke nekoliko razlikujejo: Decrypt navaja rekordnih 6,4 milijarde dolarjev, Cointelegraph piše o 6,3 milijarde dolarjev. Natančnega končnega zneska torej zaenkrat še ni mogoče obravnavati kot nedvoumno potrjenega.
Odziv Wall Streeta je bil dvojen in na prvi pogled protisloven. Na eni strani so analitiki incident uokvirili kot težavo ene same borze. Na drugi strani so delnice, vezane na kripto, že naslednji dan po objavi padale.
Kako to bere Wall Street?
Po navedbah Decrypt so analitiki pri Cantor Fitzgerald, TD Cowen in Compass Point dogodek opisali kot varnostno odpoved Binance, in ne kot sistemsko grožnjo celotnemu kriptotrgu. Njihov sklep po mnenju Decrypt stranke usmerja k tako imenovanim "bitcoin proxyjem" na delniškem trgu, konkretno omenjajo Coinbase, Robinhood in Strategy.
Proxy tu pomeni kotirano delnico, katere poslovanje ali bilanca sta tesno vezana na gibanje kriptovalut, tako da se obnaša kot posredna stava na sektor, ne da bi vlagatelj sam držal kovance na borzi.
Pomemben kontekst: charliedesk ne priporoča nakupa niti prodaje nobene od teh delnic. Opisujemo, kaj so analitiki povedali in kako so se delnice dejansko obnašale.
Zakaj so torej kripto delnice padale?
Cointelegraph je opisal, da so dan po objavi vdora pri Binance strmo padle delnice, vezane na sektor. Padec je po navedbah Cointelegraph vodil Coinbase, navzdol sta šla tudi Circle in Strategy.
Tako nastane navidezno protislovje: analitiki ista podjetja označujejo za razmeroma varnejšo izbiro, njihove delnice pa med razprodajo padajo. Oboje lahko drži hkrati. Trg se najprej z nervozo odzove na celoten sektor, medtem ko analitične teze merijo na daljše obdobje in na razlikovanje med posameznimi podjetji. Ali se bo ta teza potrdila, je zaenkrat negotovo in se bo dalo preveriti le za nazaj glede na nadaljnje gibanje tečajev.
Kaj se dogaja okoli Strategy?
Strategy (prej MicroStrategy) je najbolj znan korporativni imetnik bitcoina in se običajno uporablja kot proxy za njegovo ceno. Po navedbah The Block so delnice po rezultatih za tretje četrtletje padle, kljub temu pa so analitiki pri StoneX in TD Cowen ohranili pozitivno oceno.
The Block kot argumente navaja denarno rezervo v višini 4,83 milijarde dolarjev in stabilnejšo strukturo prednostnih delnic tipa STRC. Po navedbah citiranih analitikov ta prilagoditev financiranja ustvarja prostor za nadaljnje nakupe bitcoina. Ali in v kakšnem obsegu bo Strategy dejansko še kupoval, zaenkrat ni potrjeno, gre za pričakovanja analitikov.
Kam se v zgodbo umešča japonska centralna banka?
CryptoSlate je prinesel navidezno nepovezano, a za delniške proxyje relevantno novico. Bank of Japan (BOJ) bo več kot podvojila načrtovane prodaje delniških skladov. Letne prodaje ETF naj bi po navedbah CryptoSlate narasle s približno 330 milijard jenov na 860 milijard jenov v knjigovodski vrednosti, in sicer od januarja 2027. CryptoSlate hkrati omenja varovalke, ki naj bi omejile takojšen šok.
Zakaj to omenjamo: če Wall Street vlagatelje pošilja s kovancev na borzah v kotirane delniške proxyje, postane obnašanje širših delniških trgov in likvidnosti neposredno relevantno za to "nadomestno" izpostavljenost. Neposredne vzročne povezave med ukrepi BOJ in cenami kripto delnic pa ne potrjuje noben od virov, gre za kontekst, ne za dokazano razmerje.
Kaj iz tega sledi in kaj spremljati?
Glavna nit zgodbe: velika borza je utrpela veliko izgubo, del Wall Streeta to razlaga kot težavo enega podjetja in napotuje na regulirane delniške proxyje, trg pa se je v prvem trenutku odzval z množično razprodajo prav teh delnic.
Pri podobnih situacijah se na splošno splača spremljati tri stvari. Prvič, ali se končna potrjena številka izgube razlikuje od prvih ocen. Drugič, ali je bil padec kripto delnic le kratek odziv ali trajnejši trend (to bo mogoče preveriti za nazaj na grafih). Tretjič, ali bodo podjetja, kot je Strategy, dejansko naredila korake, ki jim jih pripisujejo analitiki.
Te točke si beležimo, da jih bo kasneje mogoče primerjati z realnostjo.