Que vient-il de se passer ?
Evernorth Holdings, entreprise qui bâtit une treasury (trésorerie d'entreprise) en cryptomonnaie XRP et associée à Ripple, a reçu le feu vert de la Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) pour la documentation relative à sa fusion. Selon CoinDesk et Decrypt, la SEC a ainsi dégagé la voie vers le vote des actionnaires, prévu pour le 30 septembre.
Ce sont les actionnaires de la société Armada Acquisition Corp. II, une SPAC (special purpose acquisition company, société d'acquisition à vocation spéciale, autrement dit une "coquille vide" destinée à reprendre une autre entreprise), qui voteront. S'ils approuvent la fusion, Evernorth devrait apparaître à la Bourse Nasdaq sous le ticker XRPN. Cette information est rapportée par CoinDesk.
Pourquoi parle-t-on d'un "seul chiffre" ?
CryptoSlate décrit que toute la stratégie d'Evernorth tourne autour d'une seule métrique : le XRP par action. Il s'agit de savoir combien de XRP revient à une action de l'entreprise. L'objectif serait de faire croître cette valeur dans le temps.
Cette logique est courante chez les treasury companies : la société détient un actif donné et les investisseurs surveillent si la part de l'actif par action augmente ou se dilue. Reste ouverte la question de savoir si Evernorth parviendra à accroître cette métrique sur le long terme, ce qui ne peut être anticipé à partir des sources disponibles.
Combien d'actions la nouvelle structure permettrait-elle ?
Selon les documents déposés auprès de la SEC, rapportés par CryptoSlate, les statuts fondateurs proposés autoriseraient :
| Type d'actions | Nombre |
|---|---|
| Class A | 7,4 milliards |
| Class B | 100 millions |
| Class C | 2,4 milliards |
| Préférentielles | 100 millions |
| Total | jusqu'à 10 milliards |
La transaction elle-même ne couvre pourtant qu'environ 34,5 millions d'actions Class A et 11,5 millions de warrants (bons de souscription permettant d'acheter des actions). Cela signifie que, selon CryptoSlate, Evernorth conserve une capacité inutilisée considérable pour de futures émissions d'actions.
Ce que l'entreprise fera de cette capacité, les sources ne l'indiquent pas. Une grande capacité approuvée ne signifie pas en soi que les actions seront réellement émises.
Dans quelle position se trouve la treasury XRP de l'entreprise ?
Decrypt attire l'attention sur un détail important : selon ses constatations, Evernorth détient du XRP dont la valeur actuelle est inférieure au prix auquel l'entreprise a acquis les tokens. En d'autres termes, la position était, au moment de la rédaction, en perte par rapport au prix d'achat.
Les chiffres précis sur la taille de la treasury et le prix d'achat moyen ne sont pas vérifiables en détail à partir des sources disponibles, c'est pourquoi nous ne les présentons pas comme des faits.
Qu'y a-t-il d'historique là-dedans ?
Le site polonais BitHub.pl présente cette étape comme un moment potentiellement décisif pour le XRP sur le marché américain réglementé, car il s'agirait d'une entreprise cotée en bourse liée à ce token. La question de savoir si le listing aura réellement lieu dépend toutefois du vote du 30 septembre. La SEC a validé la documentation, mais la décision elle-même est entre les mains des actionnaires.
Que faut-il surveiller dans ce type de récit ?
Sans aucune recommandation d'achat ou de vente : chez les treasury companies de ce type, trois éléments sont généralement décisifs et pourront être vérifiés plus tard face à la réalité.
- Le résultat du vote du 30 septembre. Soit la fusion passe, soit elle ne passe pas.
- L'utilisation réelle de la capacité d'actions approuvée. 10 milliards constituent un plafond, pas un plan.
- L'évolution de la métrique XRP par action après un éventuel listing, c'est-à-dire savoir si la part de XRP par action augmente ou se dilue.
Dès que ces points seront connus, nous y reviendrons et les comparerons avec ce que l'on sait aujourd'hui.