Τι είναι το Bitcoin dominance και πώς υπολογίζεται;
Το Bitcoin dominance (συχνά σε συντομογραφία BTC.D) είναι ένα ποσοστό. Παίρνουμε την κεφαλαιοποίηση αγοράς του Bitcoin και τη διαιρούμε με τη συνολική κεφαλαιοποίηση όλων των κρυπτονομισμάτων μαζί.
Ο τύπος είναι απλός:
BTC.D = (κεφαλαιοποίηση BTC / κεφαλαιοποίηση όλης της αγοράς) x 100
Ας το δούμε σε ένα συγκεκριμένο, στρογγυλοποιημένο παράδειγμα. Ας πούμε ότι όλη η αγορά κρυπτονομισμάτων έχει κεφαλαιοποίηση 2.000 δισεκατομμύρια δολάρια και ο Bitcoin αποτελεί από αυτά τα 1.000 δισεκατομμύρια. Τότε το dominance είναι ακριβώς 50 %. Αν η συνολική αγορά ανέβαινε στα 2.500 δισεκατομμύρια, αλλά ο Bitcoin παρέμενε στα 1.000 δισεκατομμύρια, το dominance πέφτει στο 40 %, παρόλο που η τιμή του Bitcoin δεν άλλαξε καθόλου.
Αυτό είναι το πρώτο πράγμα που πρέπει να θυμάστε: το dominance είναι λόγος, όχι τιμή. Μπορεί να πέφτει ακόμη κι όταν ο Bitcoin ανεβαίνει. Μπορεί να ανεβαίνει ακόμη κι όταν ο Bitcoin πέφτει. Η κίνηση του αριθμού από μόνη της δεν σας λέει τι συνέβη με την τιμή.
Λεπτομερή ορισμό του όρου θα βρείτε στο γλωσσάρι μας στο λήμμα dominance.
Τι πραγματικά παρακολουθεί το dominance;
Το dominance παρακολουθεί το σχετικό βάρος του Bitcoin εντός ολόκληρης της αγοράς. Τίποτα παραπάνω, τίποτα λιγότερο. Απαντά σε μία μόνο ερώτηση: πόσα από τα συνολικά χρήματα που είναι παρκαρισμένα στα κρυπτονομίσματα κρατά αυτή τη στιγμή ο Bitcoin έναντι όλων των υπολοίπων.
Γι' αυτό διαβάζεται ως δείκτης κατανομής, όχι κατεύθυνσης. Υψηλό dominance σημαίνει ότι το κεφάλαιο είναι συγκεντρωμένο στον Bitcoin. Χαμηλό dominance σημαίνει ότι είναι διασκορπισμένο ανάμεσα σε χιλιάδες άλλα tokens.
Υπάρχει όμως μια τεχνική λεπτομέρεια που συχνά παραβλέπεται: τι ακριβώς μετριέται στον παρονομαστή. Διαφορετικοί πάροχοι δεδομένων περιλαμβάνουν στη "συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς" διαφορετικά πράγματα. Ουσιαστική διαφορά κάνουν τα stablecoins. Όταν στο σύνολο υπολογίζετε το USDT και το USDC (μαζί δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια), αλλάζετε τον παρονομαστή και επομένως το τελικό ποσοστό. Γι' αυτό η τιμή του BTC.D μπορεί να διαφέρει σε δύο πηγές. Είναι πάντα καλό να ξέρετε αν κοιτάτε αριθμό με τα stablecoins ή χωρίς αυτά.
Πώς φαίνεται η περιστροφή σε αυτόν τον αριθμό;
Με τον όρο "περιστροφή" εννοούμε τη μεταφορά κεφαλαίου από ένα μέρος της αγοράς σε άλλο. Στο dominance εκδηλώνεται ως πτώση του ποσοστού.
Τυπική κατάσταση: η συνολική αγορά ανεβαίνει, οι τιμές των altcoins ανεβαίνουν πιο γρήγορα από τον Bitcoin και γι' αυτό το μερίδιο του Bitcoin στο σύνολο πέφτει. Τα γραφήματα BTC.D τότε πηγαίνουν προς τα κάτω, ενώ η απόλυτη αξία της αγοράς πηγαίνει προς τα πάνω. Αυτό το μοτίβο ονομάζεται λαϊκά "περιστροφή προς τα alts".
Προσοχή όμως, η ίδια πτώση του dominance μπορεί να προκύψει από δύο εντελώς διαφορετικές αιτίες:
| Κατάσταση | Τιμή BTC | Τιμές altcoins | BTC.D |
|---|---|---|---|
| Τα alts ανεβαίνουν πιο γρήγορα από το BTC | ανεβαίνει | ανεβαίνουν περισσότερο | πέφτει |
| Το BTC πέφτει πιο γρήγορα από τα alts | πέφτει περισσότερο | πέφτουν λιγότερο | πέφτει |
Και στις δύο γραμμές το dominance πέφτει. Στην πρώτη πρόκειται για αγορά σε ευφορία, στη δεύτερη για αγορά σε πτώση, όπου τα alts απλώς χάνουν λίγο πιο αργά. Ο αριθμός από μόνος του δεν ξεχωρίζει αυτά τα δύο σενάρια. Γι' αυτό το dominance δεν διαβάζεται ποτέ μεμονωμένα, αλλά πάντα δίπλα στην απόλυτη κεφαλαιοποίηση της αγοράς και δίπλα στην τιμή του ίδιου του Bitcoin.
Πού είναι τα όρια της ιστορίας για το altseason;
Το "altseason" είναι μια αφήγηση, σύμφωνα με την οποία το πτωτικό dominance σημαίνει ότι έρχεται μια περίοδος, όπου τα altcoins γενικά θα ξεπεράσουν τον Bitcoin. Αυτή η αφήγηση έχει αρκετά συγκεκριμένα αδύναμα σημεία.
Πρώτον, είναι καθρέφτης προς τα πίσω. Η πτώση του dominance περιγράφει τι έχει ήδη συμβεί (τα χρήματα έχουν ήδη μεταφερθεί). Δεν λέει τίποτα για το αν η μεταφορά θα συνεχιστεί. Το dominance είναι περιγραφή, όχι πρόβλεψη.
Δεύτερον, τα "altcoins" δεν είναι ένα ενιαίο μπλοκ. Το BTC.D βάζει μαζί χιλιάδες πολύ διαφορετικά tokens. Όταν το dominance πέσει κατά μερικές ποσοστιαίες μονάδες, πίσω από αυτό μπορεί να κρύβεται κίνηση σε μια στενή ομάδα λίγων μεγάλων tokens, όχι γενική άνοδος όλης της υπόλοιπης αγοράς. Ο μέσος όρος κρύβει ποιος συγκεκριμένα ανέβηκε και ποιος όχι.
Τρίτον, αλλαγές στη σύνθεση του παρονομαστή. Όταν στην αγορά προστεθεί ένα μεγάλο νέο token ή φουσκώσει απότομα η κεφαλαιοποίηση των stablecoins, το dominance του Bitcoin πέφτει καθαρά μηχανικά, ακόμη κι αν στη "διάθεση" της αγοράς δεν άλλαξε απολύτως τίποτα.
Τέταρτον, δεν υπάρχει κανένα σταθερό όριο. Δεν υπάρχει επαληθευμένο επίπεδο dominance, μετά την υπέρβαση του οποίου θα ακολουθούσε "πάντα" το altseason. Όποιος ισχυρίζεται ότι, ας πούμε, κάτω από κάποιο συγκεκριμένο ποσοστό αυτό ισχύει ως κανόνας, πουλά ένα μοτίβο που τα δεδομένα δεν επιβεβαιώνουν αξιόπιστα. Αυτό το κατατάσσουμε στα αβέβαια.
Τι θα έπρεπε να ξέρει τώρα ο αναγνώστης;
Μετά την ανάγνωση αυτού του μαθήματος θα πρέπει να είστε σε θέση:
- Να υπολογίζετε το dominance από το μερίδιο της κεφαλαιοποίησης του BTC στο σύνολο και να κατανοείτε ότι είναι λόγος, όχι τιμή.
- Να αναγνωρίζετε ότι το πτωτικό dominance μπορεί να σημαίνει είτε ευφορία είτε πτώση της αγοράς, και να ξέρετε ότι αυτό ξεκαθαρίζει μόνο η ματιά στην απόλυτη κεφαλαιοποίηση και στην τιμή του BTC.
- Να ρωτάτε σε κάθε γράφημα BTC.D αν ο παρονομαστής περιλαμβάνει τα stablecoins, γιατί αυτό αλλάζει το αποτέλεσμα.
- Να διαβάζετε την ιστορία για το "altseason" με προσοχή: το dominance περιγράφει το παρελθόν, βγάζει μέσο όρο χιλιάδων διαφορετικών tokens και δεν έχει κανέναν επαληθευμένο πυροδότη.
Τι παραμένει αβέβαιο;
Αβέβαιο παραμένει το πιο ενδιαφέρον: η αιτιότητα και το μέλλον. Δεν μπορούμε να συμπεράνουμε από το dominance αν η περιστροφή θα συνεχιστεί, ούτε αν κάποιο συγκεκριμένο επίπεδο θα "πυροδοτήσει" κάτι. Επίσης διαφέρουν οι πηγές δεδομένων ανάλογα με το τι υπολογίζουν στο σύνολο, οπότε δύο αριθμοί BTC.D μπορεί να μην είναι άμεσα συγκρίσιμοι. Σε αυτό το μάθημα σκόπιμα δεν αναφέρουμε καμία τρέχουσα ζωντανή τιμή του dominance, γιατί πρόκειται για εξήγηση της αρχής, όχι για στιγμιότυπο της αγοράς μιας δεδομένης ημέρας.