Bitcoin στα 8.000 δολάρια; Ο επικεφαλής της Strategy λέει πού ξεκινάει το πρόβλημα

Τι ακριβώς είπε ο επικεφαλής της Strategy;

Ο Phong Le, διευθύνων σύμβουλος της εταιρείας Strategy (πρώην MicroStrategy), σε πρόσφατη συνέντευξη προσδιόρισε αριθμητικά το όριο όπου, κατά την άποψή του, ξεκινάει η πραγματική απειλή για τον ισολογισμό της εταιρείας. Σύμφωνα με το Kryptomagazín, ο Le ανέφερε ότι ο ισολογισμός παραμένει ασφαλής όσο η τιμή του bitcoin δεν μετακινηθεί προς τη ζώνη των 8.000 έως 10.000 δολαρίων. Αυτό είναι περίπου 85% χαμηλότερα από το επίπεδο στο οποίο διαπραγματευόταν το bitcoin τη στιγμή της δήλωσης.

Η Strategy είναι μια αμερικανική εταιρεία που μετέτρεψε τη στρατηγική αποθεματικού βασισμένη στο bitcoin στον κεντρικό άξονα της επιχείρησής της. Κατέχει μεγάλο απόθεμα BTC χρηματοδοτημένο εν μέρει από δανεισμό και έκδοση μετοχών. Το ερώτημα σε ποια τιμή θα έμπαινε η εταιρεία σε προβλήματα ενδιαφέρει επομένως όχι μόνο τους μετόχους της, αλλά ολόκληρη την αγορά, καθώς η Strategy ανήκει στους μεγαλύτερους εταιρικούς κατόχους bitcoin στον κόσμο.

Γιατί είναι καν θέμα το όριο των 8.000 δολαρίων;

Η λογική είναι απλή: αν η εταιρεία αγόραζε bitcoin σταδιακά σε διάφορες τιμές, το κλειδί είναι η μέση τιμή κτήσης της και η δομή των υποχρεώσεων. Όσο η τιμή αγοράς παραμένει άνετα πάνω από το επίπεδο όπου οι υποχρεώσεις θα άρχιζαν να πιέζουν τα περιουσιακά στοιχεία, ο ισολογισμός θεωρητικά αντέχει.

Ο αριθμός 8.000 έως 10.000 δολάρια είναι ισχυρισμός της διοίκησης, όχι ανεξάρτητος υπολογισμός. Το charliedesk τον εκλαμβάνει επομένως ως δήλωση που μπορεί να ελεγχθεί αργότερα, όχι ως γεγονός σχετικά με την ανθεκτικότητα της εταιρείας. Λεπτομερής ανάλυση του ισολογισμού, οι συγκεκριμένοι όροι (covenants) του δανείου ούτε η ακριβής μέση τιμή αγοράς δεν προκύπτουν από μία μοναδική επαληθευμένη πηγή, οπότε τα χαρακτηρίζουμε ως άγνωστα.

Πώς έμοιαζε η αγορά γύρω από αυτή τη δήλωση;

Η δήλωση δεν ειπώθηκε στο κενό. Σύμφωνα με το KryptoHodler, τα αμερικανικά spot bitcoin ETF στην υπό παρακολούθηση περίοδο κατέγραψαν την τρίτη συνεχόμενη ημέρα καθαρών εισροών. Μόνο την Πέμπτη εισέρευσαν σε αυτά περίπου 79,2 εκατομμύρια δολάρια καθαρού κεφαλαίου και για τις τρεις ημέρες συνολικά περίπου 368 εκατομμύρια δολάρια. Αυτό, σύμφωνα με την πηγή, βοήθησε να επιστρέψει το ισοζύγιο εισροών του Ιουλίου σε θετικές τιμές μετά από δύο ασθενέστερους μήνες.

Τα spot ETF (χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που κατέχουν πραγματικό bitcoin) είναι σήμερα ένα από τα κύρια κανάλια μέσω των οποίων ρέουν στην αγορά θεσμικά χρήματα. Η αντιστροφή των ροών από εκροές σε εισροές είναι επομένως σήμα συναισθήματος (sentiment), αν και από μόνη της δεν λέει τίποτα για την περαιτέρω κατεύθυνση της τιμής.

Και τι γίνεται με την υπόλοιπη αγορά;

Η κατάσταση δεν ήταν αναμφισβήτητα ρόδινη σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία. Σύμφωνα με το πολωνικό BitHub.pl, το ethereum την ίδια περίοδο απομακρύνθηκε από το ψυχολογικό όριο των 2.000 δολαρίων μετά από ανεπιτυχή προσπάθεια να το διασπάσει και δοκίμαζε χαμηλότερα επίπεδα προς τα 1.800 δολάρια. Με άλλα λόγια, ενώ τα bitcoin ETF ανέφεραν εισροές, το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα βρισκόταν υπό την πίεση των πωλητών. Αυτό δείχνει ότι η "αγορά" δεν συμπεριφέρθηκε ενιαία.

Υπενθύμιση κινδύνου: hack του πρωτοκόλλου Ostium

Στην ίδια περίοδο εμπίπτει και η υπενθύμιση ότι οι κίνδυνοι στο κρύπτο δεν είναι μόνο τιμολογιακοί. Σύμφωνα με το Incrypted, το DeFi πρωτόκολλο Ostium έπεσε θύμα exploit, κατά το οποίο ο επιτιθέμενος έκλεψε περίπου 23,75 εκατομμύρια δολάρια από το δημόσιο pool ρευστότητας OLP. Ο επιτιθέμενος εκμεταλλεύτηκε ευπάθεια στον μηχανισμό ενημέρωσης του oracle τιμών (oracle, δηλαδή η πηγή εξωτερικών τιμών για το έξυπνο συμβόλαιο). Τα κλεμμένα USDC φέρεται να τα αντάλλαξε για περισσότερα από 12.000 ETH, ενώ το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων το έστειλε μέσω Tornado Cash. Η ομάδα του Ostium, σύμφωνα με την πηγή, ανέστειλε τη διαπραγμάτευση και ξεκίνησε έρευνα σε συνεργασία με τις διωκτικές αρχές και ειδικούς κυβερνοασφάλειας.

Αυτό το γεγονός δεν σχετίζεται άμεσα με τη δήλωση της Strategy, αλλά ανήκει στην ίδια εικόνα της αγοράς: ενώ συζητείται η μακροοικονομική ανθεκτικότητα των εταιρικών ισολογισμών, σε επίπεδο πρωτοκόλλου εξακολουθούν να συμβαίνουν απώλειες της τάξης των δεκάδων εκατομμυρίων δολαρίων.

Τι να κρατήσουμε από όλα αυτά;

Αυτό δεν είναι σύσταση αγοράς ούτε πώλησης οτιδήποτε. Είναι μια καταγραφή του τι ειπώθηκε και τι συνέβη:

Τι να παρακολουθείτε σε εταιρείες τύπου Strategy: τη δομή του δανεισμού τους, τη μέση τιμή κτήσης και το κατά πόσο οι δηλώσεις της διοίκησης για το "ασφαλές" όριο ταιριάζουν με τα πραγματικά νούμερα από τις καταστάσεις. Αυτό είναι κάτι που θα μπορεί να ελεγχθεί αργότερα, και ακριβώς έτσι το προσεγγίζουμε.