Περί τίνος πρόκειται;
Γύρω από την Bybit συγκεντρώθηκαν πρόσφατα τρεις διαφορετικές ιστορίες, οι οποίες με την πρώτη ματιά δεν σχετίζονται μεταξύ τους. Η μία αφορά τα δεδομένα: μια κοινή αναλυτική έκθεση του ανταλλακτηρίου Bybit και της on-chain εταιρείας Glassnode περιγράφει πώς άλλαξε η δομή της αγοράς παραγώγων κρυπτονομισμάτων. Η δεύτερη είναι τοπική: η Bybit χτίζει ένα ευρωπαϊκό (συμβατό με MiCA) υποκατάστημα και μιλά για το λανσάρισμα futures για Ευρωπαίους πελάτες. Η τρίτη αφορά τη φήμη: το όνομα της Bybit εμφανίστηκε σε αμερικανικά δικαστικά έγγραφα που αφορούν τη χρηματοδότηση της ένοπλης πτέρυγας της Χαμάς.
Το Charliedesk συνδέει αυτά τα τρία νήματα σε μια ενιαία επισκόπηση, παραδέχεται σε κάθε ισχυρισμό από πού προέρχεται και διαχωρίζει ξεκάθαρα τι είναι αποδεδειγμένο και τι όχι. Καμία σύσταση αγοράς ή πώλησης δεν θα βρείτε εδώ.
Τι λέει η έκθεση των Glassnode και Bybit για τα παράγωγα;
Το παράγωγο είναι ένα χρηματοοικονομικό εργαλείο του οποίου η αξία προκύπτει από ένα άλλο περιουσιακό στοιχείο (για παράδειγμα το bitcoin). Στα πιο συνηθισμένα ανήκουν τα futures (συμφωνία για μελλοντική συναλλαγή) και τα options (δικαίωμα, όχι υποχρέωση, αγοράς ή πώλησης σε συγκεκριμένη τιμή). Βασικός δείκτης είναι το open interest, δηλαδή ο όγκος των ανοιχτών, μη ακόμη εκκαθαρισμένων συμβολαίων.
Σύμφωνα με την κοινή έκθεση των Glassnode και Bybit, η δομή της αγοράς στα crypto-native ανταλλακτήρια μεταβλήθηκε σημαντικά. Σύμφωνα με την πηγή [1]:
- Το μερίδιο των options αυξήθηκε από περιθωριακό ρόλο σχεδόν έως το μισό του ονομαστικού open interest.
- Τα μακροπρόθεσμα (dated) futures πρακτικά εξαφανίστηκαν.
- Κάθε γράφημα στην έκθεση αντλεί από τα δεδομένα παραγώγων και αγοράς της Glassnode σε όλα τα παρακολουθούμενα ανταλλακτήρια.
- Ολόκληρη η έκθεση είναι διαθέσιμη δωρεάν για λήψη σε μορφή PDF.
Με μια πρόταση: τα options έπαψαν να είναι δευτερεύον αγώνισμα στις crypto-native πλατφόρμες και έγιναν ένα τμήμα συγκρίσιμα μεγάλο με τα futures. Τα ακριβή νούμερα, το χρονικό εύρος και η μεθοδολογία βρίσκονται στην ίδια την έκθεση PDF, την οποία δεν αναπαράγαμε με λεπτομέρειες.
Γιατί έχει σημασία;
Όταν αυξάνεται το μερίδιο των options, αλλάζει το τι πληροφορίες διαβάζετε από την αγορά. Τα options φέρουν πληροφορία για την αναμενόμενη μεταβλητότητα και για το πώς οι συμμετέχοντες στην αγορά αποτιμούν τον κίνδυνο και προς τις δύο πλευρές. Η μετατόπιση από τα μακροπρόθεσμα futures προς τα options δεν είναι, λοιπόν, μόνο μια τεχνική λεπτομέρεια, αλλά μια αλλαγή στη δομή του στοιχηματισμού στην αγορά. Το τι ακριβώς "αποτιμά" αυτή η δομή αναλύεται στο τρίτο μέρος της έκθεσης. Εμείς εδώ δεν προεξοφλούμε κανένα σενάριο τιμής.
Τι συμβαίνει με την Bybit στην Ευρώπη και στην Τσεχία;
Για τους τοπικούς αναγνώστες είναι σχετικός ο ευρωπαϊκός κλάδος. Ο David Zábranský, ο οποίος σύμφωνα με τη συνέντευξη στο Kryptomagazín.sk έχει την ευθύνη για τις βασικές ευρωπαϊκές αγορές, συμπεριλαμβανομένων της Τσεχίας, της Σλοβακίας και της Σλοβενίας, ανέφερε ότι το κύριο καθήκον είναι η ανάπτυξη της τοπικής παρουσίας της Bybit και ότι το ανταλλακτήριο σχεδιάζει να λανσάρει futures για την ΕΕ έως το τέλος του τρέχοντος έτους (πηγή [3]).
Αυτό είναι προς το παρόν δήλωση πρόθεσης, όχι τετελεσμένο γεγονός. Πότε ακριβώς, υπό ποιες αδειοδοτικές προϋποθέσεις και σε ποια έκταση θα λειτουργήσουν τα futures στην ΕΕ, δεν προκύπτει από την πηγή.
Μέρος της ευρωπαϊκής πίεσης ήταν και μια διαφημιστική καμπάνια. Σύμφωνα με το Kryptonovinky.cz, η Bybit EU ξεκίνησε φθινοπωρινή καμπάνια με τον τίτλο Back on Track, στην οποία επρόκειτο να μοιραστούν συνολικά 150.000 USDC. Το USDC είναι stablecoin συνδεδεμένο με το αμερικανικό δολάριο, οπότε η αξία του διατηρείται περίπου στο ένα δολάριο και δεν παρουσιάζει μεταβλητότητα όπως το bitcoin. Η καμπάνια, σύμφωνα με την πηγή [4], επρόκειτο να ισχύει από τις 27 Αυγούστου έως τις 15 (ο μήνας δεν αναφέρεται με σαφήνεια στο διαθέσιμο απόσπασμα, πιθανόν Σεπτέμβριος, αλλά αυτό δεν το αναφέρουμε ως βέβαιο).
Τι να κρατήσετε από αυτό;
Η επέκταση στην ΕΕ και οι καταναλωτικές καμπάνιες είναι τυπικό μέρος της οικοδόμησης μιας μάρκας σε μια ρυθμιζόμενη αγορά σύμφωνα με τους κανόνες MiCA. Ο αναγνώστης θα πρέπει σε παρόμοιες καμπάνιες να διαβάζει πάντα τους όρους συμμετοχής, επειδή για το περιεχόμενο, την επιλεξιμότητα και τις ημερομηνίες αποφασίζει η επίσημη σελίδα του παρόχου, όχι μια προωθημένη εκδοχή.
Γιατί εμφανίστηκε το όνομα της Bybit σε δικαστικά έγγραφα;
Το τρίτο νήμα είναι το πιο ευαίσθητο. Σύμφωνα με το CoinDesk (πηγή [2]), αμερικανικά έγγραφα του Υπουργείου Δικαιοσύνης (Department of Justice) αναφέρουν ότι η ένοπλη πτέρυγα της Χαμάς συμβούλευε τους δωρητές να μη χρησιμοποιούν την Binance για τη διαχείριση των κεφαλαίων, αλλά αντ' αυτού τις Bybit, OKX, Kast και Redotpay.
Εδώ χρειάζεται προσοχή. Το γεγονός ότι κάποιος παράγοντας συνιστά τη χρήση ενός συγκεκριμένου ανταλλακτηρίου δεν σημαίνει ότι το εν λόγω ανταλλακτήριο συνεργάστηκε μαζί του ή το γνώριζε. Η πηγή [2] περιγράφει τη σύσταση που αναφέρεται στα δικαστικά έγγραφα, όχι αποδεδειγμένο παράπτωμα των ανταλλακτηρίων. Πώς αντέδρασαν η Bybit και οι άλλες κατονομαζόμενες πλατφόρμες σε αυτό και αν ακολούθησε οποιαδήποτε διαδικασία εναντίον τους, δεν προκύπτει από τη διαθέσιμη πηγή.
Πώς συνδέονται αυτές οι τρεις ιστορίες;
Μαζί σχηματίζουν την εικόνα ενός ανταλλακτηρίου που ταυτόχρονα αναπτύσσεται σε δεδομένα και προϊόντα (παράγωγα, options, σχεδιαζόμενα EU futures) και ταυτόχρονα αντιμετωπίζει τις τυπικές πιέσεις ενός μεγάλου παίκτη: ρύθμιση, φήμη και ερωτήματα σχετικά με το ποιος χρησιμοποιεί την υποδομή του. Αυτή είναι μια συνηθισμένη ένταση στις μεγάλες crypto-native πλατφόρμες. Το Charliedesk εδώ δεν αξιολογεί ποιος έχει "δίκιο", αλλά μένει σε αυτό που είναι τεκμηριωμένο.
| Νήμα | Πηγή | Κατάσταση |
|---|---|---|
| Τα options ανέβηκαν σχεδόν στο μισό του OI, τα dated futures εξαφανίστηκαν | [1] | Τεκμηριωμένο από την έκθεση Glassnode + Bybit |
| Λανσάρισμα futures στην ΕΕ έως το τέλος του έτους | [3] | Δηλωμένη πρόθεση στελέχους |
| Καμπάνια Back on Track, 150.000 USDC | [4] | Τεκμηριωμένο, η ακριβής ημερομηνία λήξης ασαφής |
| Το όνομα της Bybit σε έγγραφα DOJ σχετικά με τη Χαμάς | [2] | Σύσταση τρίτου μέρους, όχι αποδεδειγμένο παράπτωμα του ανταλλακτηρίου |
Τι να παρακολουθείτε σε αυτού του τύπου τις ειδήσεις;
- Στις εκθέσεις δεδομένων από ανταλλακτήρια είναι καλό να διαβάζετε και τη μεθοδολογία: οι "crypto-native venues" δεν περιλαμβάνουν ρυθμιζόμενα προϊόντα τύπου CME, οπότε η εικόνα μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τον ορισμό του δείγματος.
- Στις ανακοινώσεις για λανσάρισμα προϊόντων στην ΕΕ είναι καθοριστικό να διακρίνει κανείς την πρόθεση από την πραγματική εκκίνηση και από το αδειοδοτικό πλαίσιο.
- Στις ειδήσεις που αφορούν τη φήμη υπάρχει διαφορά μεταξύ του "κάποιος συνέστησε τη χρήση της πλατφόρμας" και του "η πλατφόρμα διέπραξε κάτι". Αυτή η διαφορά συχνά χάνεται στους τίτλους.
Όταν η Bybit πραγματικά λανσάρει τα EU futures ή όταν εμφανιστεί αντίδραση των ανταλλακτηρίων στα δικαστικά έγγραφα, θα ενημερώσουμε αυτή την επισκόπηση και θα τη συγκρίνουμε με όσα γράψαμε εδώ.