Τι ακριβώς ανακοίνωσε η Aviva;
Η Aviva Investors, σύμφωνα με το DL News, στις 26 Οκτωβρίου εγκαινίασε μια tokenized κατηγορία μετοχών του fund της Aviva Investors Sterling (GBP) Liquidity Fund. Αυτή η κατηγορία δίνει στους επιλέξιμους επενδυτές πρόσβαση στο fund μέσω ψηφιακών tokens στο XRP Ledger.
Δύο αριθμοί που εύκολα μπερδεύονται στην ιστορία:
| Στοιχείο | Αξία | Τι σημαίνει |
|---|---|---|
| 50 εκατομμύρια λίρες | Επένδυση της Aviva | Πόσα επένδυσε η ίδια η Aviva στη νέα tokenized κατηγορία μετοχών |
| 22 δισεκατομμύρια λίρες | Μέγεθος ολόκληρου του fund | Ο όγκος ολόκληρου του υποκείμενου Sterling Liquidity Fund, όχι του tokenized τμήματος |
Με άλλα λόγια: τα 22 δισεκατομμύρια λίρες περιγράφουν ολόκληρο το fund, όχι το μέγεθος του tokenized τμήματος. Το tokenized μέρος ξεκινά με τα προαναφερθέντα 50 εκατομμύρια λίρες από την ίδια την Aviva (πηγή: DL News).
Τι είναι η tokenized κατηγορία μετοχών;
Tokenization σε αυτήν την περίπτωση σημαίνει ότι η ιδιοκτησία ενός μεριδίου στο fund καταγράφεται ως token στο blockchain (εδώ XRP Ledger), αντί να υπάρχει μόνο στο παραδοσιακό μητρώο του διαχειριστή του fund.
Το ουσιαστικό είναι τι δεν αλλάζει: το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο παραμένει το ίδιο χρηματικό (liquidity) fund. Αλλάζει το επίπεδο καταγραφής της ιδιοκτησίας. Ο επενδυτής κατέχει αξίωση στο ίδιο fund, απλώς η καταγραφή ότι του ανήκει ζει στο blockchain.
Το liquidity fund είναι ένας τύπος fund χρηματαγοράς που κατέχει βραχυπρόθεσμα, υψηλής ρευστότητας εργαλεία. Το χρησιμοποιούν συνήθως θεσμικοί για τη διαχείριση μετρητών.
Γιατί το κάνουν οι θεσμικοί;
Η δηλωμένη λογική της tokenization των μεριδίων fund συνήθως είναι ο ταχύτερος διακανονισμός, η προγραμματισιμότητα και η καταγραφή 24/7. Το αν και πώς αυτά τα πλεονεκτήματα θα εκδηλωθούν στην πράξη στο προϊόν της Aviva δεν προκύπτει ξεκάθαρα από την ανακοίνωση, και γι' αυτό δεν το παρουσιάζουμε ως τελειωμένο γεγονός.
Τι είναι επιβεβαιωμένο: η Aviva Investors, ως μεγάλος συμβατικός διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων, εισήλθε στην tokenization μέσω του δικού της ρυθμιζόμενου fund και του δικού της κεφαλαίου. Αυτό είναι διαφορετικό μοντέλο από την tokenization μετοχών τρίτων χωρίς τη συγκατάθεσή τους, για την οποία γίνεται λόγος παρακάτω.
Πώς εντάσσεται αυτό στην ευρύτερη τάση της tokenization;
Το βήμα της Aviva δεν είναι μεμονωμένο. Παράλληλα συμβαίνουν στον κλάδο δύο πράγματα που δείχνουν ότι η tokenization των πραγματικών περιουσιακών στοιχείων προχωρά, αλλά συναντά και τριβές.
Tokenized μετοχές ως εγγύηση για δάνεια
Σύμφωνα με το The Defiant, το πρωτόκολλο Kamino άνοιξε δάνεια σε stablecoin USDC έναντι tokenized μετοχών από την πλατφόρμα Backpack. Οι δανειολήπτες μπορούν να λάβουν έως και 40 % της αξίας της εγγύησης. Εκτός των αμερικανικών ωρών διαπραγμάτευσης, η αγορά διατηρεί την τελευταία γνωστή τιμή της μετοχής. Αυτό καταδεικνύει πώς οι tokenized μετοχές αρχίζουν να χρησιμοποιούνται ως collateral στο DeFi.
Εταιρείες που δεν θέλουν την tokenization των μετοχών τους
Από την άλλη πλευρά βρίσκεται η διαμάχη γύρω από τη σχεδιαζόμενη πλατφόρμα OKX-ICE για τη διαπραγμάτευση tokenized μετοχών. Σύμφωνα με τα Decrypt και CoinDesk, υπέβαλαν ενστάσεις κατά της διαπραγμάτευσης των μετοχών τους σε αυτήν την πλατφόρμα κι άλλες εταιρείες, μεταξύ τους οι JPMorgan Chase, Coca-Cola και Dell. Ο συνολικός αριθμός των εταιρειών που διαμαρτύρονται ανέβηκε έτσι στις 33, δηλαδή σχεδόν το μισό της αρχικής λίστας (πηγή: Decrypt, CoinDesk).
Η διαφορά είναι θεμελιώδης: η Aviva κάνει tokenization του δικού της προϊόντος με τη δική της συγκατάθεση και κεφάλαιο. Η πλατφόρμα OKX-ICE, σύμφωνα με τα ρεπορτάζ, αντιμετωπίζει αντιδράσεις εταιρειών, των οποίων οι μετοχές θα έπρεπε να γίνουν tokenized χωρίς τη συγκατάθεσή τους.
Τι αλλάζει πραγματικά αυτό για τους επενδυτές;
Με βάση τις επιβεβαιωμένες πηγές μπορούμε να πούμε τα εξής:
- Δεν αλλάζει η φύση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Στην Aviva πρόκειται ακόμη για το ίδιο Sterling Liquidity Fund.
- Αλλάζει το τεχνικό επίπεδο καταγραφής της ιδιοκτησίας (token στο XRP Ledger).
- Αυξάνεται η χρήση των tokenized τίτλων στο DeFi, όπως ο δανεισμός έναντι εγγύησης (παράδειγμα Kamino/Backpack).
- Δεν έχει λυθεί το ζήτημα της συγκατάθεσης των εκδοτών και το ρυθμιστικό πλαίσιο, όπως δείχνει η αντίσταση των εταιρειών απέναντι στην OKX-ICE.
Αυτό δεν είναι επενδυτική σύσταση. Είναι περιγραφή του τι συνέβη, και διαχωρισμός του γεγονότος από τη σπέκουλα.
Τι να παρακολουθείτε σε αυτόν τον τύπο ειδήσεων
- Ποιος είναι επιλέξιμος επενδυτής και υπό ποιες προϋποθέσεις έχει πρόσβαση στην tokenized κατηγορία (δεν προκύπτει λεπτομερώς από την ανακοίνωση).
- Ποιος θα είναι ο πραγματικός όγκος της tokenized κατηγορίας μετά τα αρχικά 50 εκατομμύρια λίρες.
- Πώς θα λυθεί η συγκατάθεση των εκδοτών στις πλατφόρμες που κάνουν tokenization ξένων μετοχών.
- Ποιους κινδύνους φέρνει η χρήση των tokenized μετοχών ως εγγύησης, ειδικά η αποτίμηση εκτός ωρών διαπραγμάτευσης.