Τι ακριβώς συνέβη;
Η ιαπωνική, διαπραγματεύσιμη στο Τόκιο εταιρεία Metaplanet πούλησε κατά τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου 10.000 bitcoin και στη συνέχεια αναδόμησε τη θέση της αγοράζοντας 11.000 BTC. Σύμφωνα με τον ιστότοπο CryptoSlate, η εταιρεία μετέτρεψε σε μετρητά αρκετά bitcoin ώστε ο όγκος να υπερβαίνει το ανεξόφλητο κεφάλαιο των ομολόγων της, των δανείων της και του υπόλοιπου έντοκου χρέους της. Η επαναγορά έγινε έπειτα σε υψηλότερη τιμή bitcoin.
Το τρίμηνο έως τις 30 Σεπτεμβρίου η Metaplanet το έκλεισε με 44.000 BTC. Αυτό σημαίνει καθαρή αύξηση 1.000 BTC για το τρίμηνο, αναφέρουν τόσο το CryptoSlate όσο και το The Block.
Γιατί η εταιρεία πουλούσε για να αγοράσει αμέσως ξανά;
Με την πρώτη ματιά πρόκειται για παράδοξο: το να πουλήσεις και αμέσως μετά να αγοράσεις ακριβότερα σημαίνει ότι χάνεις στην ίδια τη συναλλαγή. Σύμφωνα όμως τόσο με το The Block όσο και με το CryptoSlate, δεν επρόκειτο για κερδοσκοπία στην τιμή, αλλά για επίδειξη ρευστότητας.
Η Metaplanet ήθελε να δείξει στους οίκους αξιολόγησης και στους επενδυτές ομολόγων ότι σε περίπτωση ανάγκης μπορεί πράγματι και γρήγορα να μετατρέψει το bitcoin της σε μετρητά σε όγκο που καλύπτει τα χρέη της. Αποτελεί μέρος μιας ευρύτερης προσπάθειας να πείσει τους παρόχους κεφαλαίου ότι ο ισολογισμός της εταιρείας σε bitcoin είναι διαχειρίσιμος και ότι η εταιρεία μπορεί να εξυπηρετήσει τις υποχρεώσεις της.
Ο πολωνικός ιστότοπος BitHub.pl διευκρινίζει ότι η επαναγορά έγινε περίπου 9% ακριβότερα από την προηγούμενη πώληση. Η διαφορά στην τιμή μπορεί έτσι να εκληφθεί ως το κόστος αυτής της επίδειξης φερεγγυότητας.
Πόσο κόστισε αυτός ο ελιγμός;
Την ακριβή ζημία από τη διαφορά τιμών (σε κορόνες, γεν ή δολάρια) οι πηγές δεν την υπολογίζουν. Το BitHub.pl αναφέρει διαφορά τιμής περίπου 9% μεταξύ πώλησης και αγοράς. Οι συγκεκριμένες τιμές που υλοποιήθηκαν για τις επιμέρους δόσεις, ούτε η συνολική αξία της επιχείρησης, δεν υπάρχουν στις πηγές.
Τι σημαίνει αυτό για τη στρατηγική της Metaplanet;
Η συναλλαγή εντάσσεται στη μετατόπιση της εταιρείας από την απλή συσσώρευση bitcoin προς τη δημιουργία ενός αξιόπιστου πιστωτικού προφίλ. Σύμφωνα με το Cointelegraph, η Metaplanet παρουσίασε ένα αναθεωρημένο πλαίσιο κατανομής κεφαλαίου, το οποίο προτείνει να διατεθεί έως και το 15% των συνολικών περιουσιακών στοιχείων σε στρατηγικές επενδύσεις, οι οποίες θα χρηματοδοτούν περαιτέρω αγορές bitcoin.
Η εταιρεία δηλαδή δεν θέλει να είναι απλώς παθητικός κάτοχος. Προσπαθεί να δημιουργήσει μια δομή στην οποία ο ισολογισμός της σε bitcoin λειτουργεί ως βάση για πρόσβαση σε πρόσθετο κεφάλαιο τόσο στις αγορές χρέους όσο και στις κεφαλαιαγορές.
Πώς αντέδρασε η αγορά;
Σύμφωνα με το BitHub.pl, η μετοχή της Metaplanet τη Δευτέρα μετά τη δημοσίευση ενισχύθηκε κατά 2%. Το αν αυτή η κίνηση σχετιζόταν άμεσα με την ανακοίνωση περί του ελιγμού ρευστότητας, ή αν επρόκειτο για σύμπτωση με άλλους παράγοντες, οι πηγές δεν το αναφέρουν ξεκάθαρα. Τη συσχέτιση λοιπόν τη χαρακτηρίζουμε πιθανή, όχι αποδεδειγμένη.
Τι να προσέχετε σε παρόμοιες περιπτώσεις
Στις εταιρείες που κρατούν bitcoin στον ισολογισμό τους (τις λεγόμενες bitcoin treasury εταιρείες) είναι χρήσιμο να παρακολουθεί κανείς τρία πράγματα: ποια είναι η αναλογία των περιουσιακών τους στοιχείων σε bitcoin προς το έντοκο χρέος τους, αν και πώς μπορούν να μετατρέψουν τη θέση σε μετρητά, και υπό ποιες συνθήκες δανείζονται πρόσθετο κεφάλαιο. Η κίνηση της Metaplanet ήταν στην ουσία μια δημόσια δοκιμή των δύο πρώτων σημείων.
Τι δεν γνωρίζουμε ακόμη
Οι πηγές δεν αναφέρουν τις συγκεκριμένες τιμές που υλοποιήθηκαν στην πώληση και την αγορά, το ακριβές ύψος της ζημίας από τη διαφορά τιμής, ούτε το αν και πώς συγκεκριμένα αντέδρασαν οι οίκοι αξιολόγησης σε αυτή την κίνηση. Επίσης δεν έχει επιβεβαιωθεί ότι η κίνηση της μετοχής τη Δευτέρα ήταν άμεση συνέπεια της ανακοίνωσης.