Τι μόλις συνέβη;
Σύμφωνα με τον ιστότοπο CryptoSlate, από τις 22 Οκτωβρίου καθίστανται επιλέξιμες προς πώληση περίπου 1,3 δισ. μετοχές της εταιρείας SpaceX. Με την τιμή κλεισίματος των 147,89 δολαρίων της 20ής Οκτωβρίου, αυτό αντιστοιχεί σε αξία περίπου 194,3 δισ. δολαρίων.
Μία εβδομάδα πριν από αυτό το ξεκλείδωμα (στα αγγλικά "share unlock", δηλαδή τη στιγμή που μετοχές που μέχρι τώρα ήταν δεσμευμένες μπορούν να εισέλθουν στην αγορά), η Aave Labs πρότεινε να δέχεται τοκενοποιημένες μετοχές της SpaceX, που διαπραγματεύονται υπό την ονομασία SPCXc, ως εγγύηση στο V4 Equities Hub της, το οποίο είναι χτισμένο στο δίκτυο Base. Ο σύμβουλος κινδύνου της Aave, η εταιρεία LlamaRisk, δημοσίευσε την αξιολόγησή της για αυτή την ένταξη, σύμφωνα με το CryptoSlate.
Η τοκενοποιημένη μετοχή είναι ένα token στο blockchain που υποτίθεται ότι αντιπροσωπεύει αξίωση επί μιας πραγματικής μετοχής. Η εγγύηση (collateral) είναι ένα περιουσιακό στοιχείο που ο χρήστης κλειδώνει, ώστε να μπορεί να δανειστεί ένα άλλο περιουσιακό στοιχείο.
Γιατί είναι σημαντικό το ξεκλείδωμα μετοχών για την εγγύηση;
Ο πυρήνας του προβλήματος είναι η ρευστότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η SpaceX είναι ιδιωτική εταιρεία, της οποίας οι μετοχές μέχρι τώρα δεν διαπραγματεύονταν ελεύθερα στη δημόσια αγορά. Αν το token SPCXc στηρίζεται σε μετοχές που μέχρι πρόσφατα ήταν δεσμευμένες, τότε η τιμή και η δυνατότητα πώλησης του token εξαρτώνται από το πώς θα διαπραγματευτεί πραγματικά ο ξεκλειδωμένος όγκος.
Το πρωτόκολλο δανεισμού πρέπει, σε περίπτωση πτώσης της αξίας της εγγύησης, να ρευστοποιεί θέσεις. Αυτό λειτουργεί μόνο όταν υπάρχει αρκετά βαθιά αγορά, στην οποία το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μπορεί να πωληθεί γρήγορα σε τιμή κοντά στην τιμή του oracle. Για ένα περιουσιακό στοιχείο που μόλις πέρασε από μαζικό ξεκλείδωμα και του οποίου η δομή της αγοράς είναι νέα, αυτή η προϋπόθεση είναι αβέβαιη.
Το Charliedesk δεν συμπεραίνει ότι θα προκύψουν προβλήματα. Διαπιστώνουμε ότι το ξεκλείδωμα τόσο μεγάλου όγκου είναι ακριβώς ο τύπος γεγονότος για το οποίο σύμβουλοι κινδύνου όπως η LlamaRisk δοκιμάζουν σενάρια ρευστοποίησης και εκτιμούν τα όρια για την εγγύηση.
Δεν είναι ένα μεμονωμένο βήμα, η πίεση στις τοκενοποιημένες μετοχές αυξάνεται
Η Aave δεν είναι η μόνη. Σύμφωνα με ανακοίνωση της 21ης Οκτωβρίου, η Binance θα εντάξει πέντε τοκενοποιημένους τίτλους bStocks ως περιουσιακό στοιχείο εγγύησης. Έτσι οι τοκενοποιημένες μετοχές μετατοπίζονται από μια περιθωριακή ιδέα στον ρόλο της εγγύησης σε μεγάλες πλατφόρμες.
Από την άλλη πλευρά όμως αυξάνονται οι ενστάσεις των ίδιων των εκδοτών των μετοχών. Σύμφωνα με τον ιστότοπο Decrypt, ο αριθμός των εταιρειών που αντιτάχθηκαν στη διαπραγμάτευση των μετοχών τους στο σχεδιαζόμενο τοκενοποιημένο χρηματιστήριο OKX-ICE αυξήθηκε από εννέα σε δεκαέξι μέσα σε τέσσερις ημέρες. Μεταξύ αυτών που αντιτάχθηκαν είναι η Microsoft, η Alphabet και η Goldman Sachs.
Ο Andrew Cuomo, πρώην κυβερνήτης της πολιτείας της Νέας Υόρκης και συμπρόεδρος της κοινοπραξίας μεταξύ του χρηματιστηρίου OKX και της Intercontinental Exchange (ICE), χαρακτήρισε, σύμφωνα με το CoinDesk, αυτές τις ενστάσεις ως "φυσική αντίδραση". Κατά τη γνώμη του, ήταν αναμενόμενο οι εταιρείες να επιλέξουν στάση αναμονής.
Πίνακας: τι γνωρίζουμε και από πού
| Γεγονός | Πηγή |
|---|---|
| ~1,3 δισ. μετοχές SpaceX επιλέξιμες προς πώληση από τις 22 Οκτωβρίου, ~194,3 δισ. USD | CryptoSlate |
| Η Aave Labs πρότεινε το SPCXc ως εγγύηση στο V4 Equities Hub (Base) | CryptoSlate |
| Η LlamaRisk δημοσίευσε αξιολόγηση της ένταξης | CryptoSlate |
| Η Binance θα εντάξει 5 bStocks ως εγγύηση (21 Οκτωβρίου) | Binance |
| 16 εταιρείες (συμπεριλαμβανομένων Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs) κατά της OKX-ICE | Decrypt |
| Cuomo: οι ενστάσεις είναι "φυσική αντίδραση" | CoinDesk |
Τι να παρακολουθήσετε σε αυτού του τύπου την κατάσταση;
- Την πραγματική ρευστότητα μετά το ξεκλείδωμα: πόσο βαθιά και σταθερή είναι η αγορά των μετοχών της SpaceX αφού άνοιξε μεγάλος όγκος.
- Τις παραμέτρους της εγγύησης: ποια όρια, περικοπές (haircuts) και λύσεις oracle θα ορίσει τελικά η Aave σύμφωνα με τις συστάσεις της LlamaRisk.
- Τη στάση των εκδοτών: αν ο κατάλογος των εταιρειών που αντιτίθενται στην OKX-ICE θα συνεχίσει να αυξάνεται και αν παρόμοιες ενστάσεις θα εμφανιστούν και απέναντι σε άλλες πλατφόρμες.
Τι ακόμη δεν γνωρίζουμε: αν το SPCXc θα εγκριθεί πραγματικά στην Aave, ποια συγκεκριμένα όρια θα ισχύουν και πώς θα επηρεάσει ο ξεκλειδωμένος όγκος μετοχών της SpaceX την τιμή. Αυτά τα σημεία οι δημοσιευμένες πηγές δεν τα αναφέρουν.