Τι ακριβώς συνέβη;
Η εταιρεία Strategy (πρώην MicroStrategy) του Michael Saylor ανακοίνωσε άλλη μία αγορά bitcoin. Σύμφωνα με τον ιστότοπο BitHub.pl, η εταιρεία αγόρασε μεταξύ 1ης και 4ης Οκτωβρίου ακριβώς 334 BTC για 28,7 εκατομμύρια δολάρια.
Ας προσεγγίσουμε με προσοχή τη μέση τιμή ανά νόμισμα. Το BitHub.pl αναφέρει μέσο όρο 85.839 USD. Ένας απλός υπολογισμός από τα δηλωμένα νούμερα (28,7 εκατομμύρια δολάρια διά 334 τεμάχια) ωστόσο βγάζει περίπου 85.900 USD. Η διαφορά είναι μικρή και προκύπτει πιθανότατα από τη στρογγυλοποίηση του συνολικού ποσού αγοράς. Το ακριβές ποσό στο δολάριο δεν αναφέρεται από τις πηγές, γι' αυτό λαμβάνουμε και τις δύο τιμές ως κατά προσέγγιση.
Η συνολική κατοχή έτσι έφτασε σε περίπου 848.000 BTC. Πρόκειται για στρογγυλοποιημένο νούμερο, ακριβέστερη τιμή ανά μεμονωμένο τεμάχιο δεν αναφέρει καμία από τις χρησιμοποιημένες πηγές. Σύμφωνα με το Kryptomagazín, το BitHub.pl, το Decrypt και το Cointelegraph, πρόκειται πάντως για νέο ιστορικό μέγιστο στην ποσότητα bitcoin που κατείχε ποτέ η εταιρεία.
Μια σημαντική λεπτομέρεια, στην οποία επέστησε την προσοχή το BitHub.pl: δεν πρόκειται για αγορά ρεκόρ. Πρόκειται για υπόλοιπο ρεκόρ. Η διαφορά είναι θεμελιώδης. Η εταιρεία πρόσθεσε μέσα σε μία εβδομάδα σχετικά μικρή ποσότητα, αλλά επειδή ποτέ δεν πουλάει bitcoin, κάθε νέα αγορά σπρώχνει τη συνολική κατοχή σε νέο μέγιστο.
Γιατί αυτή η αγορά ήταν μικρότερη από ό,τι αναμενόταν;
Εδώ βρίσκεται η πραγματική γραμμή της ιστορίας. Σύμφωνα με το Cointelegraph, η Strategy την ίδια εβδομάδα που ξόδεψε 28,7 εκατομμύρια δολάρια για bitcoin, ταυτόχρονα διέθεσε 176,3 εκατομμύρια δολάρια για την επαναγορά περίπου 1,77 εκατομμυρίων μετοχών κατηγορίας STRC.
Με άλλα λόγια: για την επαναγορά των ίδιων τίτλων κατευθύνθηκαν περίπου έξι φορές περισσότερα χρήματα από ό,τι για το ίδιο το bitcoin. Αυτό είναι μια αντιστροφή σε σχέση με το αφήγημα στο οποίο ήταν συνηθισμένοι οι επενδυτές, δηλαδή ότι η Strategy αγοράζει επιθετικά BTC με κάθε διαθέσιμη κορόνα.
Η STRC είναι μία από τις προνομιούχες μετοχές που εξέδωσε η Strategy ως εργαλείο χρηματοδότησης. Η επαναγορά σημαίνει ότι η εταιρεία αγοράζει αυτούς τους τίτλους πίσω από την αγορά. Γιατί ακριβώς προτίμησε την επαναγορά STRC έναντι της αγοράς bitcoin, δεν προκύπτει σαφώς από τις διαθέσιμες πηγές, και γι' αυτό το αφήνουμε ως ανοιχτό ερώτημα.
Τι υπαινισσόταν το πορτοκαλί γράφημα του Saylor;
Ο Michael Saylor την Κυριακή 4 Οκτωβρίου, σύμφωνα με το Kryptomagazín, υπαινίχθηκε την αγορά με το παραδοσιακό του πορτοκαλί γράφημα στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης. Αυτό το γράφημα έγινε ανάμεσα στους ακολούθους σήμα ότι τη Δευτέρα θα έρθει ανακοίνωση άλλης μίας αγοράς.
Το BitHub.pl στον τίτλο θέτει ευθέως το ερώτημα αν έπεσε το ρεκόρ που υπαινισσόταν ο Saylor. Η απάντηση είναι ναι και όχι: ρεκόρ στην κατοχή ναι, ρεκόρ στον όγκο αγοράς όχι.
Πώς τα πήγε η Strategy λογιστικά;
Σύμφωνα με το Decrypt, η Strategy κατέγραψε για το τρίτο τρίμηνο κέρδος 21 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Σημαντική σημείωση: πρόκειται για κέρδος από επανεκτίμηση σε εύλογη αξία (fair value), όχι για πραγματοποιημένο ταμειακό κέρδος από πώληση. Η εταιρεία δεν πούλησε bitcoin, απλώς επανεκτιμά την αξία τους σύμφωνα με την αγοραία τιμή.
Μέρος αυτής της επανεκτίμησης είναι, σύμφωνα με το Decrypt, αναβαλλόμενη φορολογική υποχρέωση ύψους 1,88 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι συνέπεια των νέων λογιστικών κανόνων, σύμφωνα με τους οποίους οι εταιρείες επανεκτιμούν τα κρυπτοστοιχεία σε αγοραία αξία, κάτι που εμφανίζεται και στον φορολογικό ισολογισμό.
Σύνοψη των αριθμών
| Στοιχείο | Τιμή | Πηγή |
|---|---|---|
| Αγορασμένα BTC (1 έως 4 Οκτωβρίου) | 334 | BitHub.pl |
| Τιμή αγοράς | 28,7 εκατ. USD | Kryptomagazín, BitHub.pl |
| Μέση τιμή ανά νόμισμα | περίπου 85.839 USD (κατά προσέγγιση) | BitHub.pl |
| Συνολική κατοχή | περίπου 848.000 BTC (ρεκόρ, στρογγυλοποιημένο) | όλες οι πηγές |
| Επαναγορά STRC | 176,3 εκατ. USD / περίπου 1,77 εκατ. μετοχές | Cointelegraph |
| Καταγεγραμμένο κέρδος Q3 | 21 δισ. USD (επανεκτίμηση) | Decrypt |
| Αναβαλλόμενος φόρος | 1,88 δισ. USD | Decrypt |
Σε τι πρέπει να προσέχετε σε αυτού του τύπου τις ειδήσεις;
Αυτό δεν είναι σύσταση για αγορά ούτε για πώληση οτιδήποτε. Είναι μια περιγραφή του τι συνέβη. Σε παρόμοιες εταιρικές ανακοινώσεις αξίζει να διακρίνετε τρία πράγματα:
- Ρεκόρ στην κατοχή έναντι ρεκόρ στον όγκο αγοράς. Από πλευράς μάρκετινγκ ακούγονται και τα δύο παρόμοια, πραγματικά όμως πρόκειται για κάτι διαφορετικό.
- Λογιστικό κέρδος έναντι μετρητών. Το κέρδος των 21 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι επανεκτίμηση, όχι χρήματα στον λογαριασμό. Μέχρι η εταιρεία να πουλήσει, πρόκειται για αξία επί χάρτου, που μεταβάλλεται με την τιμή του BTC.
- Πού ρέει πραγματικά το κεφάλαιο. Όταν η εταιρεία ξοδεύει έξι φορές περισσότερα για την επαναγορά των ίδιων μετοχών από ό,τι για bitcoin, είναι ένα σήμα για την τρέχουσα προτεραιότητα χρηματοδότησής της, που συχνά χάνεται στους τίτλους.
Αυτό που παραμένει ασαφές είναι τα κίνητρα πίσω από την απόφαση να προτιμηθεί η επαναγορά STRC. Αυτό είναι κάτι που θα παρακολουθούμε στις επόμενες τριμηνιαίες εκθέσεις.