Τι ακριβώς συνέβη;
Η εταιρεία Strategy (πρώην MicroStrategy) δημοσίευσε στις 9 Νοεμβρίου μια κατάθεση που αποκαλύπτει δύο παράλληλες κινήσεις για την εβδομάδα από 2 έως 8 Νοεμβρίου. Η πρώτη είναι γνωστή και επαναλαμβάνεται εβδομάδα με εβδομάδα: η αγορά bitcoin. Η εταιρεία απέκτησε 1.036 BTC έναντι 81,9 εκατ. δολαρίων, δηλαδή κατά μέσο όρο 79.012 δολάρια ανά bitcoin. Πρόκειται για τη δεύτερη συνεχόμενη εβδομαδιαία αγορά, όπως αναφέρουν με παραπομπή στο Decrypt τόσο τα Kryptonovinky.cz όσο και τα Kryptonovinky.sk.
Η δεύτερη κίνηση είναι εκείνη που λαμβάνει λιγότερη προσοχή και την οποία ανέδειξε ο ιστότοπος CryptoSlate: σύμφωνα με την κατάθεση, η Strategy την ίδια εβδομάδα διέθεσε για την επαναγορά των προνομιούχων μετοχών της σειράς STRC ποσό πάνω από το διπλάσιο αυτού που έδωσε για το bitcoin. Με άλλα λόγια, η εταιρεία, της οποίας η ταυτότητα βασίζεται στη συσσώρευση bitcoin, ξόδεψε τη συγκεκριμένη εβδομάδα περισσότερα χρήματα για την αγορά των δικών της τίτλων παρά για το ίδιο το bitcoin.
Πόσο bitcoin κατέχει πλέον η Strategy;
Μετά την τελευταία αγορά, η Strategy κατέχει συνολικά 850.364 BTC. Αυτό το στοιχείο για τα συνολικά αποθέματα αναφέρουν ομόφωνα τόσο το Kryptomagazín.cz όσο και τα Kryptonovinky.cz και Kryptonovinky.sk (τα δύο τελευταία με παραπομπή στο Decrypt). Σύμφωνα με το Kryptomagazín, τα 850.364 BTC αντιστοιχούν σε πάνω από 4% της μέγιστης προσφοράς bitcoin (το όριο των 21 εκατομμυρίων νομισμάτων, το οποίο θα επιτευχθεί περίπου γύρω στο 2140).
Τη συνολική αξία κτήσης του χαρτοφυλακίου και τη μέση τιμή που προκύπτει από αυτήν αναφέρει απευθείας το Kryptonovinky.cz: τα αποθέματα κόστισαν στην εταιρεία συνολικά 64,16 δισ. δολάρια, που αντιστοιχεί σε περίπου 75.456 δολάρια ανά bitcoin. Αυτή η μέση τιμή είναι μάλιστα υπολογισμός που μπορεί να επαληθευτεί (64,16 δισ. USD διά 850.364 BTC βγάζει περίπου 75.456 USD ανά μονάδα).
| Δείκτης | Τιμή | Πηγή |
|---|---|---|
| Αγορά εβδομάδας (από 2 έως 8 Νοεμβρίου) | 1.036 BTC | Kryptonovinky.cz / .sk, Decrypt |
| Τιμή αγοράς | 81,9 εκατ. USD | Kryptonovinky.cz / .sk, Decrypt |
| Μέση τιμή εβδομαδιαίας αγοράς | 79.012 USD / BTC | Kryptonovinky.cz / .sk, Decrypt |
| Συνολικά αποθέματα | 850.364 BTC | Kryptomagazín.cz, Kryptonovinky.cz / .sk |
| Συνολικό κόστος αποθεμάτων | 64,16 δισ. USD | Kryptonovinky.cz |
| Μέση τιμή αγοράς ολόκληρου του χαρτοφυλακίου | περ. 75.456 USD / BTC | Kryptonovinky.cz (υπολογισμός) |
Γιατί το απόθεμα είναι "κάτω από το νερό";
Τα Kryptonovinky.cz και Kryptonovinky.sk περιγράφουν τη θέση της Strategy ως ζημιογόνα, δηλαδή "κάτω από το νερό". Ο λόγος είναι απλός: η μέση τιμή κτήσης ολόκληρου του χαρτοφυλακίου κινείται σύμφωνα με το Kryptonovinky.cz περίπου στα 75.456 δολάρια ανά bitcoin και οι τελευταίες αγορές έγιναν μάλιστα σε υψηλότερο μέσο όρο (79.012 δολάρια). Όταν η τιμή του bitcoin στην αγορά κινείται κάτω από αυτό το επίπεδο, η αξία των αποθεμάτων είναι λογιστικά αρνητική σε σχέση με όσα πλήρωσε η εταιρεία για αυτά.
Χρειάζεται να διακρίνουμε δύο πράγματα. Το "κάτω από το νερό" σε αυτό το πλαίσιο σημαίνει μη πραγματοποιημένη ζημιά στη θέση σε σχέση με την τιμή κτήσης. Δεν σημαίνει αυτόματα ότι η εταιρεία πουλάει ή ότι πρέπει να πουλήσει. Εάν και πότε θα μπορούσε να συμβεί αυτό, δεν προκύπτει από την κατάθεση.
Τι σημαίνει η επαναγορά STRC και γιατί έχει σημασία;
Η STRC είναι μία από τις σειρές προνομιούχων μετοχών που εξέδωσε η Strategy ως εργαλείο χρηματοδότησης. Οι προνομιούχες μετοχές είναι τίτλος που βρίσκεται ανάμεσα στο χρέος και τη συνηθισμένη μετοχή: οι κάτοχοί τους έχουν συνήθως προτεραιότητα στις πληρωμές, αλλά τυπικά δεν ψηφίζουν όπως οι συνηθισμένοι μέτοχοι. Η επαναγορά σημαίνει ότι η εταιρεία αποσύρει αυτούς τους δικούς της τίτλους από την αγορά.
Σύμφωνα με το CryptoSlate, η κατάθεση δείχνει ταυτόχρονα ότι οι αγορές bitcoin χρηματοδοτήθηκαν από έσοδα της πώλησης συνηθισμένων μετοχών, ενώ παράλληλα έτρεχε η προαναφερθείσα εκτενέστερη επαναγορά STRC. Αυτή είναι μια κρίσιμη λεπτομέρεια: η μηχανή χρηματοδότησης της Strategy λειτουργεί και προς τις δύο κατευθύνσεις. Η εταιρεία εκδίδει και πουλάει κάποιους τίτλους για να αγοράσει bitcoin, και ταυτόχρονα επαναγοράζει άλλους.
Τι δεν είναι ακόμη σαφές από την κατάθεση;
Από τις διαθέσιμες πηγές δεν προκύπτει το ακριβές ποσό σε δολάρια που δαπανήθηκε για την επαναγορά STRC. Γνωρίζουμε μόνο ότι ήταν σύμφωνα με το CryptoSlate πάνω από το διπλάσιο των 81,9 εκατ. δολαρίων που ξοδεύτηκαν για το bitcoin, δηλαδή περίπου πάνω από 164 εκατ. δολάρια, αλλά οι πηγές δεν αναφέρουν ούτε συγκεκριμένο αριθμό ούτε το πλήθος των επαναγορασμένων μετοχών.
Επίσης, από αυτές τις πηγές δεν είναι σαφές ποιο ήταν το κίνητρο πίσω από την εκτενέστερη επαναγορά STRC τη συγκεκριμένη εβδομάδα, ούτε πώς αυτή η κίνηση θα αποτυπωθεί στην κεφαλαιακή δομή της εταιρείας σε μακρύτερο ορίζοντα. Αυτά είναι πράγματα που θα διευκρίνιζαν επόμενες καταθέσεις και τριμηνιαίες αναφορές.
Τι πρέπει να προσέχετε σε αυτό το είδος ιστορίας;
Δεν πρόκειται για επενδυτική σύσταση, αλλά για παρατήρηση ενός μοτίβου. Σε εταιρείες τύπου bitcoin treasury (εταιρείες που κατέχουν bitcoin ως κύριο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο) αξίζει να παρακολουθεί κανείς τρία πράγματα ταυτόχρονα: πόσο bitcoin προστίθεται, σε ποια μέση τιμή, και πώς χρηματοδοτείται η λειτουργία γύρω από αυτό (έκδοση μετοχών, προνομιούχες μετοχές, οι επαναγορές τους). Η εβδομάδα κατά την οποία η εταιρεία ξοδεύει περισσότερα για τους δικούς της τίτλους παρά για το περιουσιακό στοιχείο που την ορίζει είναι ακριβώς το είδος λεπτομέρειας που χάνεται στους τίτλους για ρεκόρ αποθεμάτων.
Το charliedesk σημειώνει αυτή τη θέση: η μέση τιμή κτήσης του χαρτοφυλακίου γύρω στα 75.456 δολάρια ανά bitcoin είναι ένα επαληθεύσιμο σημείο αναφοράς. Εάν η θέση θα είναι στο μέλλον λογιστικά σε κέρδος ή σε ζημιά, μπορεί να ελεγχθεί οποτεδήποτε σε σχέση με την τιμή της αγοράς.