Τι συνέβη στην πραγματικότητα;
Η Binance δημοσιοποίησε ένα περιστατικό ασφαλείας, το οποίο στα ρεπορτάζ εμφανίζεται ως κλοπή της τάξης δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι πηγές διαφέρουν ελαφρώς στον ακριβή αριθμό: το Decrypt αναφέρει το ρεκόρ ποσό των 6,4 δισ. δολαρίων, ενώ το Cointelegraph γράφει για 6,3 δισ. δολάρια. Το ακριβές τελικό ποσό δεν μπορεί επομένως προς το παρόν να θεωρηθεί σαφώς επιβεβαιωμένο.
Η αντίδραση της Wall Street ήταν διπλή και εκ πρώτης όψεως αντιφατική. Από τη μία πλευρά, οι αναλυτές πλαισίωσαν το περιστατικό ως πρόβλημα ενός μόνο χρηματιστηρίου. Από την άλλη, οι μετοχές που συνδέονται με το crypto υποχωρούσαν αμέσως την επόμενη μέρα από την ανακοίνωση.
Πώς το διαβάζει η Wall Street;
Σύμφωνα με το Decrypt, αναλυτές από Cantor Fitzgerald, TD Cowen και Compass Point περιέγραψαν το γεγονός ως αποτυχία ασφαλείας της Binance και όχι ως συστημική απειλή για ολόκληρη την αγορά crypto. Το μήνυμά τους, σύμφωνα με το Decrypt, κατευθύνει τους πελάτες προς τα λεγόμενα "bitcoin proxy" στη χρηματιστηριακή αγορά, αναφέροντας συγκεκριμένα τις Coinbase, Robinhood και Strategy.
Το proxy εδώ σημαίνει εισηγμένη μετοχή, της οποίας η επιχειρηματική δραστηριότητα ή ο ισολογισμός συνδέονται στενά με την εξέλιξη των κρυπτονομισμάτων, ώστε να συμπεριφέρεται ως έμμεσο στοίχημα στον κλάδο, χωρίς ο επενδυτής να κρατά ο ίδιος coins σε χρηματιστήριο.
Σημαντικό πλαίσιο: το charliedesk δεν συνιστά αγορά ούτε πώληση κανενός από αυτούς τους τίτλους. Περιγράφουμε τι είπαν οι αναλυτές και πώς συμπεριφέρθηκαν πραγματικά οι μετοχές.
Γιατί λοιπόν υποχωρούσαν οι crypto μετοχές;
Το Cointelegraph περιέγραψε ότι την επόμενη μέρα από την ανακοίνωση της παραβίασης στην Binance υποχώρησαν απότομα οι τίτλοι που συνδέονται με τον κλάδο. Την πτώση, σύμφωνα με το Cointelegraph, οδήγησε η Coinbase, ενώ κατέβηκαν επίσης οι Circle και Strategy.
Δημιουργείται έτσι μια φαινομενική αντίφαση: οι αναλυτές χαρακτηρίζουν τις ίδιες εταιρείες ως σχετικά ασφαλέστερη επιλογή και παράλληλα οι μετοχές τους υποχωρούν κατά τη διάρκεια του sell-off. Και τα δύο μπορούν να ισχύουν ταυτόχρονα. Η αγορά αντιδρά αρχικά με νευρικότητα σε όλον τον κλάδο, ενώ οι αναλυτικές θέσεις στοχεύουν σε μακρύτερο ορίζοντα και στη διάκριση μεταξύ των επιμέρους εταιρειών. Το αν θα επιβεβαιωθεί αυτή η θέση παραμένει προς το παρόν αβέβαιο και μπορεί να επαληθευτεί μόνο εκ των υστέρων, βάσει της περαιτέρω εξέλιξης των τιμών.
Τι συμβαίνει γύρω από τη Strategy;
Η Strategy (πρώην MicroStrategy) είναι ο πιο γνωστός εταιρικός κάτοχος bitcoin και χρησιμοποιείται συνήθως ως proxy για την τιμή του. Σύμφωνα με το The Block, η μετοχή υποχώρησε μετά τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου, παρ' όλα αυτά αναλυτές από StoneX και TD Cowen διατήρησαν θετική αξιολόγηση.
Το The Block αναφέρει ως επιχειρήματα το ταμειακό απόθεμα ύψους 4,83 δισ. δολαρίων και την πιο σταθερή δομή προνομιούχων μετοχών τύπου STRC. Σύμφωνα με τους αναφερόμενους αναλυτές, αυτή η προσαρμογή χρηματοδότησης δημιουργεί χώρο για περαιτέρω αγορές bitcoin. Το αν και σε ποια έκταση η Strategy θα αγοράσει πραγματικά κι άλλο, δεν είναι προς το παρόν επιβεβαιωμένο, πρόκειται για προσδοκία των αναλυτών.
Πού ταιριάζει στην ιστορία η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας;
Το CryptoSlate έφερε μια φαινομενικά άσχετη, αλλά για τα μετοχικά proxy σχετική είδηση. Η Bank of Japan (BOJ) θα διπλασιάσει και παραπάνω τις προγραμματισμένες πωλήσεις μετοχικών κεφαλαίων. Οι ετήσιες πωλήσεις ETF, σύμφωνα με το CryptoSlate, αναμένεται να αυξηθούν από περίπου 330 δισ. γιεν σε 860 δισ. γιεν σε λογιστική αξία, ξεκινώντας από τον Ιανουάριο του 2027. Το CryptoSlate αναφέρει παράλληλα δικλείδες ασφαλείας που αποσκοπούν στον περιορισμό του άμεσου σοκ.
Γιατί το αναφέρουμε: αν η Wall Street στέλνει τους επενδυτές από τα coins στα χρηματιστήρια προς τα εισηγμένα μετοχικά proxy, η συμπεριφορά των ευρύτερων χρηματιστηριακών αγορών και της ρευστότητας καθίσταται άμεσα σχετική με αυτή την "εναλλακτική" έκθεση. Άμεση αιτιώδη σχέση μεταξύ των κινήσεων της BOJ και των τιμών των crypto μετοχών όμως καμία από τις πηγές δεν επιβεβαιώνει, πρόκειται για πλαίσιο και όχι για αποδεδειγμένη σχέση.
Τι προκύπτει από αυτό και τι να παρακολουθήσουμε;
Η βασική γραμμή της ιστορίας: ένα μεγάλο χρηματιστήριο υπέστη μεγάλη απώλεια, μέρος της Wall Street το ερμηνεύει ως πρόβλημα μιας εταιρείας και παραπέμπει σε ρυθμιζόμενα μετοχικά proxy, η αγορά όμως αντέδρασε στην πρώτη στιγμή με γενικευμένο sell-off των ίδιων αυτών τίτλων.
Σε παρόμοιες καταστάσεις αξίζει γενικά να παρακολουθεί κανείς τρία πράγματα. Πρώτον, αν το τελικό επιβεβαιωμένο νούμερο της απώλειας διαφέρει από τις πρώτες εκτιμήσεις. Δεύτερον, αν η πτώση των crypto μετοχών ήταν απλώς μια σύντομη αντίδραση ή μια πιο διαρκής τάση (αυτό θα μπορεί να επαληθευτεί εκ των υστέρων στα γραφήματα). Τρίτον, αν εταιρείες όπως η Strategy κάνουν πραγματικά τα βήματα που τους αποδίδουν οι αναλυτές.
Αυτά τα σημεία τα σημειώνουμε, ώστε να μπορούν αργότερα να συγκριθούν με την πραγματικότητα.