Τι είναι το open interest, ειπωμένο με έναν αριθμό;
Το open interest (OI, στα ελληνικά "ανοιχτό ενδιαφέρον") είναι ο συνολικός αριθμός των συμβολαίων παραγώγων (futures ή perpetuals) που είναι αυτή τη στιγμή ανοιχτά και κανείς δεν τα έχει ακόμη κλείσει. Δεν είναι ο όγκος συναλλαγών. Ο όγκος μετράει πόσα διακινήθηκαν μέσα σε μια μέρα. Το OI μετράει πόσες θέσεις είναι αυτή τη στιγμή ζωντανές.
Συγκεκριμένα: το δικό μας ζωντανό στοιχείο για το BTC το διαβάσαμε σήμερα στις 09:30 στην τιμή 2,7 δισ. USD (πηγή: syndicate). Αυτός ο αριθμός σημαίνει ότι η συνολική αξία των ανοιχτών συμβολαίων BTC που παρακολουθούμε ήταν εκείνη τη στιγμή 2,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Από μόνο του δεν λέει τίποτα για την κατεύθυνση. Ενδιαφέρον αρχίζει να γίνεται μόνο όταν το διαβάζετε μαζί με την τιμή και με τη δική του μεταβολή στον χρόνο.
Τον αναλυτικό ορισμό θα τον βρείτε στο γλωσσάρι της έννοιας open-interest.
Γιατί το OI δεν είναι το ίδιο με τον όγκο;
Φανταστείτε δύο traders. Ο ένας ανοίγει long, ο άλλος του ανοίγει από την άλλη πλευρά short. Δημιουργήθηκε ένα νέο συμβόλαιο, άρα το OI ανεβαίνει κατά ένα. Ο όγκος επίσης ανεβαίνει. Μέχρι εδώ συμπεριφέρονται το ίδιο.
Τώρα όμως ο πρώτος trader πουλάει τη θέση του σε έναν τρίτο, ο οποίος την αναλαμβάνει. Ο όγκος ανεβαίνει ξανά (έγινε συναλλαγή), αλλά το OI δεν αλλάζει, γιατί το συμβόλαιο απλώς άλλαξε ιδιοκτήτη, κανένα νέο δεν δημιουργήθηκε και κανένα δεν έπαψε να υπάρχει. Το OI μειώνεται μόνο τότε, όταν και οι δύο πλευρές συμφωνούν να κλείσουν τη θέση.
Γι' αυτό ισχύει ένας απλός κανόνας: ο όγκος μετράει τη δραστηριότητα, το OI μετράει πόσο χρήμα παραμένει στο παιχνίδι.
Πώς διαβάζεται το OI μαζί με την τιμή;
Αυτός είναι όλος ο πυρήνας του μαθήματος. Η τιμή και το OI έχουν τέσσερις πιθανούς συνδυασμούς, και ο καθένας λέει διαφορετική ιστορία για το αν εισρέει νέο χρήμα ή αν κλείνουν θέσεις.
| Τιμή | Open interest | Πιο συχνή ανάγνωση |
|---|---|---|
| ανεβαίνει | ανεβαίνει | νέο χρήμα ανοίγει longs, η κίνηση στηρίζεται σε νέο κεφάλαιο |
| ανεβαίνει | κατεβαίνει | οι short κλείνουν θέσεις (short covering), την κίνηση την τραβάει το κλείσιμο, όχι νέοι αγοραστές |
| κατεβαίνει | ανεβαίνει | νέο χρήμα ανοίγει shorts, η πτώση στηρίζεται σε νέο κεφάλαιο |
| κατεβαίνει | κατεβαίνει | οι long κλείνουν θέσεις, από την αγορά αποσύρεται χρήμα, η κίνηση εξασθενεί |
Προσέξτε τη διαφορά ανάμεσα στις γραμμές. Όταν η τιμή ανεβαίνει και το OI ανεβαίνει, στην αγορά εισέρχεται νέο κεφάλαιο και ανοίγει longs. Όταν η τιμή ανεβαίνει αλλά το OI ταυτόχρονα κατεβαίνει, την τιμή συχνά την σπρώχνει το κλείσιμο των shorts, δηλαδή άνθρωποι που είχαν ποντάρει στην πτώση αγοράζουν πίσω για να απαλλαγούν από τη ζημιογόνα θέση. Το αποτέλεσμα στο γράφημα φαίνεται παρόμοιο (τιμή προς τα πάνω), αλλά κάτω από την επιφάνεια είναι εντελώς διαφορετική κατάσταση.
Ας το δείξουμε στα δικά μας 2,7 δισ. USD
Έχουμε την τιμή μας 2,7 δισ. USD διαβασμένη στις 09:30. Από μόνη της είναι απλώς μια φωτογραφία μιας στιγμής. Χρήσιμη γίνεται μόνο σε σύγκριση.
Ας φανταστούμε δύο σενάρια για το απόγευμα:
- Η τιμή του BTC μέχρι τις 15:00 ανεβαίνει και το OI εκτοξεύεται από τα 2,7 στα 3,1 δισ. USD. Ανάγνωση: εισέρευσε περίπου 0,4 δισ. USD νέου κεφαλαίου, που ανοίγει θέσεις. Η κίνηση έχει από κάτω της νέο χρήμα.
- Η τιμή του BTC μέχρι τις 15:00 ανεβαίνει το ίδιο, αλλά το OI κατεβαίνει από τα 2,7 στα 2,4 δισ. USD. Ανάγνωση: την τιμή πιθανότατα την τραβάει το κλείσιμο θέσεων, όχι νέο κεφάλαιο. Ίδια κίνηση τιμής, διαφορετικός κινητήρας.
Σημαντικό: αυτή είναι περιγραφή της μηχανικής, όχι πρόβλεψη. Το OI δεν σας λέει τι θα γίνει στη συνέχεια. Σας λέει με τι τροφοδοτείται η τρέχουσα κίνηση.
Πού είναι το όριο αυτού που αποκαλύπτει το OI;
Το OI έχει τα τυφλά του σημεία και είναι τίμιο να τα ονοματίσουμε.
- Δεν λέει ποιος είναι σε ποια πλευρά. Το αυξανόμενο OI με αυξανόμενη τιμή συνήθως το διαβάζουμε ως άνοιγμα longs, αλλά στην άλλη πλευρά κάθε long υπάρχει ένα short. Είναι πιθανή ανάγνωση, όχι απόδειξη.
- Η αξία σε δολάρια κυμαίνεται με την τιμή. Όταν μετράτε το OI σε USD (όπως τα δικά μας 2,7 δισ.), μέρος της μεταβολής μπορεί να οφείλεται απλώς στο ότι κινήθηκε η τιμή του υποκείμενου, όχι στο ότι προστέθηκαν συμβόλαια. Γι' αυτό το OI ενίοτε παρακολουθείται και σε αριθμό συμβολαίων ή σε BTC.
- Εξαρτάται από το τι όλα μετράτε. Ο δικός μας αριθμός καλύπτει τις πηγές που παρακολουθούμε μέσω syndicate, όχι απαραίτητα όλη την αγορά. Διαφορετικοί πάροχοι καταλήγουν σε λίγο διαφορετικούς αριθμούς ανάλογα με το ποια ανταλλακτήρια συμπεριλαμβάνουν.
- Η μεταβολή του OI από μόνη της δεν δίνει κατεύθυνση. Χωρίς την ανάγνωση μαζί με την τιμή, η άνοδος του OI είναι ουδέτερη, μπορεί να σημαίνει νέα longs αλλά και νέα shorts.
Τι ξέρετε τώρα και τι παραμένει αβέβαιο;
Μετά από αυτό το μάθημα θα πρέπει να μπορείτε:
- να ξεχωρίζετε το open interest από τον όγκο (πόσες θέσεις είναι ζωντανές vs. πόσα διακινήθηκαν),
- να διαβάζετε τους τέσσερις συνδυασμούς τιμής/OI και να λέτε αν την κίνηση την σπρώχνει νέο κεφάλαιο ή το κλείσιμο θέσεων,
- να πάρετε έναν συγκεκριμένο αριθμό (π.χ. τα δικά μας 2,7 δισ. USD από τις 09:30) και να τον συγκρίνετε με μια μεταγενέστερη ανάγνωση, ώστε να δείτε τη ροή, όχι μόνο μια φωτογραφία.
Τι παραμένει αβέβαιο: το OI δεν θα σας πει ποτέ με βεβαιότητα ποιος στέκεται σε ποια πλευρά της συναλλαγής, ούτε τι θα συμβεί στη συνέχεια. Είναι εργαλείο για την ανάγνωση αυτού που συμβαίνει τώρα, όχι κρυστάλλινη σφαίρα. Και η αξία σε δολάρια φέρει πάντα μέσα της και την κίνηση της τιμής του υποκείμενου, οπότε τις γρήγορες μεταβολές είναι καλύτερο να τις επαληθεύετε και σε αριθμό συμβολαίων.