Οι περισσότεροι, όταν αγοράζουν ένα κρυπτονόμισμα, προσέχουν ένα μόνο νούμερο: την προμήθεια που το ανταλλακτήριο γράφει με έντονα γράμματα. Όμως αυτό είναι μόνο το ένα τρίτο της ιστορίας. Υπάρχουν τρία κόστη, και τα δύο από αυτά κρύβονται μέσα στην ίδια την τιμή, οπότε δεν θα τα δείτε ποτέ στην απόδειξη ως ξεχωριστό στοιχείο.
Ας τα δούμε ένα ένα πάνω σε μια συγκεκριμένη αγορά.
Ποιο είναι το παράδειγμά μας;
Έστω ότι θέλετε να αγοράσετε bitcoin αξίας 10 000 Kč. Η τράπεζά σας στέλνει κορόνες, αλλά το ανταλλακτήριο συναλλάσσεται ζεύγη σε αμερικανικά δολάρια (USD). Αυτή είναι η συνηθισμένη κατάσταση, όχι η εξαίρεση. Ακριβώς εδώ προκύπτουν και τα τρία κόστη ταυτόχρονα.
Θα τα πάρουμε με τη σειρά με την οποία χτυπούν τα χρήματά σας.
Κόστος 1: Πόσο κοστίζει η ίδια η προμήθεια;
Η προμήθεια (fee) είναι το ποσό που το ανταλλακτήριο χρεώνει για την εκτέλεση της συναλλαγής. Είναι το μοναδικό από τα τρία κόστη που συνήθως θα δείτε γραμμένο μαύρο επί λευκού.
Μια τυπική προμήθεια σε αγορά λιανικής κυμαίνεται από δέκατα του τοις εκατό έως μερικές μονάδες τοις εκατό. Έστω ότι πληρώνετε 1 %.
Από τα 10 000 Kč, αυτό είναι 100 Kč.
Αυτό το νούμερο ο κόσμος το καταλαβαίνει. Είναι διαφανές και συγκρίνεται εύκολα μεταξύ ανταλλακτηρίων. Το πρόβλημα είναι ότι πολλοί σταματούν εδώ και νομίζουν ότι με αυτό τελειώνουν τα κόστη.
Κόστος 2: Τι είναι το spread και γιατί δεν θα το δείτε στην απόδειξη;
Το spread (διαφορά) είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής στην οποία τη δεδομένη στιγμή κάποιος πουλάει και της τιμής στην οποία κάποιος αγοράζει. Ποτέ δεν αγοράζετε ακριβώς στην "τιμή του γραφήματος". Αγοράζετε σε μια λίγο υψηλότερη τιμή από αυτήν στην οποία θα πουλούσατε το ίδιο δευτερόλεπτο.
Φανταστείτε το σαν ανταλλακτήριο συναλλάγματος στο αεροδρόμιο: στον πίνακα υπάρχουν δύο ισοτιμίες, αγορά και πώληση, και ανάμεσά τους υπάρχει ένα κενό. Αυτό το κενό είναι το spread.
Σε μια πολύ ρευστή αγορά, όπου υπάρχουν πολλές προσφορές και ζητήσεις κοντά η μία στην άλλη, το spread είναι συνήθως μικρό. Σε λιγότερο διαπραγματεύσιμα νομίσματα ή σε μια ρηχή αγορά μπορεί να είναι μεγάλο. Εδώ παίζει ρόλο η ρευστότητα, δηλαδή το πόσο εύκολα μπορεί κανείς να αγοράσει και να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς να κουνήσει την τιμή. (Την αναλύουμε πιο διεξοδικά στο λήμμα του λεξικού ρευστότητα.)
Έστω ότι το spread στη δική μας συναλλαγή αντιστοιχεί σε 0,5 %. Αυτά είναι άλλα 50 Kč, που δεν θα δείτε ποτέ ως γραμμή στο τιμολόγιο. Είναι ενσωματωμένα κατευθείαν στην τιμή στην οποία αγοράζετε.
Γι' αυτό δύο ανταλλακτήρια με την ίδια προμήθεια 1 % δεν είναι απαραίτητα εξίσου ακριβά. Αυτό με το ευρύτερο spread σας κοστίζει περισσότερο, απλώς δεν φαίνεται.
Κόστος 3: Τι συμβαίνει όταν πληρώνετε σε κορόνες και το ανταλλακτήριο συναλλάσσεται σε δολάρια;
Αυτό είναι το κόστος που ξεχνάνε οι περισσότεροι: η συναλλαγματική ισοτιμία στο fiat σκέλος της συναλλαγής.
Το "fiat" είναι ένα κοινό κρατικό νόμισμα (κορόνα, ευρώ, δολάριο). Το "fiat σκέλος" είναι εκείνο το κομμάτι της συναλλαγής όπου οι κορόνες σας μετατρέπονται στο νόμισμα στο οποίο συναλλάσσεται το ανταλλακτήριο.
Όταν κάποιος μετατρέψει τις κορόνες σας σε δολάρια, χρησιμοποιεί κάποια ισοτιμία. Και αυτή η ισοτιμία σχεδόν ποτέ δεν είναι ακριβώς η διατραπεζική που βλέπετε στο Google. Συνήθως έχει προστεθεί ένα περιθώριο. Έστω 0,7 %.
Από τα 10 000 Kč, αυτά είναι άλλα περίπου 70 Kč.
Αυτό το κόστος είναι ύπουλο, γιατί εμφανίζεται σαν "απλή μετατροπή νομίσματος" και όχι σαν τιμή για το κρύπτο. Όμως φεύγει από το πορτοφόλι σας το ίδιο πραγματικά όσο και η προμήθεια.
Πόσο κόστισε τελικά η αγορά στην πραγματικότητα;
Ας αθροίσουμε και τα τρία κόστη στη δική μας υποθετική συναλλαγή των 10 000 Kč:
| Κόστος | Ποσοστό (παράδειγμα) | Πόσο είναι |
|---|---|---|
| Προμήθεια (fee) | 1,0 % | 100 Kč |
| Spread | 0,5 % | 50 Kč |
| Ισοτιμία στο fiat σκέλος | 0,7 % | 70 Kč |
| Σύνολο | ≈ 2,2 % | ≈ 220 Kč |
Όποιος παρακολουθούσε μόνο την προμήθεια νομίζει ότι πλήρωσε 100 Kč. Στην πραγματικότητα πλήρωσε περίπου διπλάσια. Για bitcoin αξίας 10 000 Kč έλαβε στην πράξη το περιουσιακό στοιχείο περίπου με 9 780 Kč.
Σημαντικό: τα νούμερα στον πίνακα είναι ενδεικτικό παράδειγμα, όχι μετρημένα δεδομένα. Τα πραγματικά ποσοστά διαφέρουν ανάλογα με το ανταλλακτήριο, το νόμισμα, τον όγκο και τη στιγμή. Δεν έχουμε ζωντανή τιμή για να τη βάλουμε εδώ, οπότε δεν επινοούμε καμία. Το νόημα του παραδείγματος είναι να δείξει τη δομή, όχι μια συγκεκριμένη τιμή.
Γιατί έχει σημασία ποιο κόστος κρύβεται πού;
Γιατί καθένα από τα τρία συμπεριφέρεται διαφορετικά:
- Η προμήθεια είναι η πιο ορατή και η πιο εύκολα συγκρίσιμη.
- Το spread αλλάζει ανάλογα με τη ρευστότητα της αγοράς και ανάλογα με το τι αγοράζετε εκείνη τη στιγμή. Σε μεγάλα, πολυδιαπραγματεύσιμα περιουσιακά στοιχεία είναι συνήθως μικρότερο.
- Η ισοτιμία στο fiat σκέλος προκύπτει μόνο όταν το νόμισμά σας δεν είναι αυτό στο οποίο συναλλάσσεται το ανταλλακτήριο. Αν την αποφύγετε, εξαφανίζεται. Αν όχι, μπορεί σιωπηλά να είναι το μεγαλύτερο από τα τρία.
Ένα ανταλλακτήριο που καυχιέται για "μηδενικές προμήθειες" μπορεί να έχει το έσοδό του κρυμμένο στο spread ή στην ισοτιμία. Το μηδέν σε μία γραμμή δεν σημαίνει μηδέν συνολικά.
Τι θα πρέπει να μπορείτε να κάνετε τώρα;
Μετά την ανάγνωση αυτού του άρθρου θα πρέπει να είστε σε θέση να:
- Ξεχωρίζετε τρία ανεξάρτητα κόστη αντί για ένα.
- Σε οποιαδήποτε αγορά να ρωτάτε: "Ποια είναι η προμήθεια, ποιο είναι το spread και σε ποιο νόμισμα συναλλάσσεται στην πραγματικότητα το ανταλλακτήριο;"
- Υπολογίζετε την κατά προσέγγιση συνολική τιμή ως άθροισμα και των τριών, όχι μόνο της ορατής προμήθειας.
- Καταλαβαίνετε γιατί δύο ανταλλακτήρια με την ίδια προμήθεια δεν κοστίζουν απαραίτητα το ίδιο.
Αυτό δεν είναι συμβουλή για το τι να αγοράσετε ή πού. Είναι ένα εργαλείο για να διαβάζετε την τιμή, ώστε καμία από αυτές τις τρεις στρώσεις να μην σας αιφνιδιάσει.
Τι παραμένει αβέβαιο;
Το συγκεκριμένο ύψος κάθε κόστους είναι μεταβλητό και δεν το μετράμε εδώ. Το spread αλλάζει σε πραγματικό χρόνο ανάλογα με την κατάσταση της αγοράς. Τα περιθώρια της ισοτιμίας διαφέρουν μεταξύ των παρόχων και δεν δημοσιεύονται πάντα ως ξεχωριστό στοιχείο. Και ορισμένα ανταλλακτήρια συνδυάζουν αυτά τα κόστη έτσι ώστε να είναι δύσκολο να διαχωριστούν μεταξύ τους. Ένα καθολικό νούμερο "πόσο κοστίζει" δεν υπάρχει, λοιπόν. Υπάρχει μόνο μια μέθοδος για το πώς να ρωτάτε, και αυτήν την έχετε πλέον.