Τι ακριβώς πρότεινε η Bank of Russia;
Η Bank of Russia (ρωσική κεντρική τράπεζα) υπέβαλε στις 18 Σεπτεμβρίου μια πρόταση που εισάγει ένα κεφαλαιακό πλαφόν στην έκθεση των τραπεζών σε κρύπτο. Σύμφωνα με τον ιστότοπο CryptoSlate, το πλαφόν έχει τιμή 1%, ενώ συγκρίνεται η λεγόμενη καλυμμένη έκθεση σε κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία και ξένα ψηφιακά μέσα με τα ίδια κεφάλαια του ιδρύματος, και όχι με το σύνολο των περιουσιακών του στοιχείων.
Αμέσως στην αρχή μια διαφανής σημείωση σχετικά με την αξιοπιστία: ολόκληρος ο ρυθμιστικός πυρήνας αυτής της ιστορίας (πλαφόν 1%, δείκτες N31/N32, εξαίρεση μέρους της θεματοφυλακής) τον έχουμε προς το παρόν μόνο από μία σύνοψη του CryptoSlate. Δεν έχουμε άμεση πρόσβαση στο πλήρες κείμενο της πρότασης της Bank of Russia. Θεωρήστε επομένως τις λεπτομέρειες ως ρεπορτάζ για ένα προσχέδιο, όχι ως επαληθευμένη τελική διάταξη.
Η πρόταση εισάγει δύο νέους δείκτες:
| Δείκτης | Ποιον αφορά | Επίπεδο υπολογισμού |
|---|---|---|
| N31 | Μεμονωμένο πιστωτικό ίδρυμα | Ατομικό |
| N32 | Τραπεζικός όμιλος | Ενοποιημένο |
Και οι δύο δείκτες χρησιμοποιούν το ίδιο προτεινόμενο πλαφόν. Αυτό σημαίνει ότι τόσο η ίδια η τράπεζα όσο και ο ευρύτερος όμιλος στον οποίο ανήκει υπόκεινται στο ίδιο ποσοστιαίο όριο. Σύμφωνα με το CryptoSlate, πρόκειται για μια δομή δύο επιπέδων, που έχει σκοπό να αποτρέψει τη μετατόπιση του κινδύνου μεταξύ των επιμέρους οντοτήτων και του μητρικού ομίλου.
Γιατί ένα αυστηρό πλαφόν θα μπορούσε παραδόξως να προστατεύει τους πελάτες;
Εδώ είναι ο πυρήνας της ιστορίας. Το πλαφόν προφανώς δεν αφορά όλα τα κρύπτο που κατέχει η τράπεζα. Σύμφωνα με το CryptoSlate, ορισμένες θέσεις στη θεματοφυλακή πελατών παραμένουν εκτός του νέου υπολογισμού.
Η διαφορά είναι θεμελιώδης. Όταν η τράπεζα κατέχει κρύπτο ως δική της επένδυση, αυτό είναι κίνδυνος των ιδίων κεφαλαίων της, και αυτό ακριβώς είναι που θέλει να τιθασεύσει το πλαφόν 1%. Όταν όμως η τράπεζα απλώς φυλάσσει κρύπτο για έναν πελάτη (custody), το περιουσιακό στοιχείο ανήκει στον πελάτη, όχι στην τράπεζα. Η εξαίρεση μιας τέτοιας θεματοφυλακής από τον υπολογισμό θα σήμαινε ότι οι θέσεις των πελατών δεν μειώνουν το περιθώριο της τράπεζας κάτω από το πλαφόν και ταυτόχρονα δεν εκτίθενται στην ίδια ρυθμιστική πίεση με το ίδιο εμπορικό βιβλίο της τράπεζας.
Με άλλα λόγια: το πλαφόν είναι αυστηρό ως προς αυτό που η τράπεζα ρισκάρει από τα δικά της, αλλά πιθανώς αφήνει να αναπνέει η υπηρεσία όπου η τράπεζα απλώς φροντίζει ξένη περιουσία. Αυτή είναι η ερμηνεία που επεσήμανε το CryptoSlate. Τονίζουμε τη λέξη ερμηνεία: πρόκειται για ανάγνωση ενός προσχεδίου, όχι για επιβεβαιωμένο αποτέλεσμα ενός ολοκληρωμένου κανόνα.
Τι δεν είναι ακόμη σαφές
Η πρόταση βρίσκεται ακόμη σε μορφή προσχεδίου. Αυτό είναι σημαντικό. Το CryptoSlate αναφέρει ότι οι κανόνες δεν είναι τελικοί, οπότε οι ακριβείς ορισμοί (για παράδειγμα ποιες συγκεκριμένες θέσεις custody εμπίπτουν εντός και ποιες εκτός) μπορεί ακόμη να αλλάξουν. Η ακριβής μεθοδολογία της "καλυμμένης έκθεσης" και οι εξαιρέσεις της δεν είναι πλήρως αναλυμένες στη διαθέσιμη σύνοψη, οπότε δεν τις υιοθετούμε ως ολοκληρωμένα γεγονότα.
Δεν γνωρίζουμε ούτε την ημερομηνία έναρξης ισχύος, ούτε το τελικό κείμενο. Δεν γνωρίζουμε ακριβώς ποιες θέσεις custody εμπίπτουν στον υπολογισμό και ποιες εξαιρούνται. Σίγουρο είναι προς το παρόν μόνο ότι, σύμφωνα με την πηγή, ένα μέρος της θεματοφυλακής παραμένει εκτός. Όλα τα υπόλοιπα είναι ανοιχτά.
Πώς εντάσσεται αυτό στα ευρύτερα δρώμενα του τραπεζικού τομέα;
Η ρωσική προσέγγιση είναι περιοριστική, αλλά όχι απομονωμένη. Οι τράπεζες σε όλο τον κόσμο ασχολούνται αυτή τη στιγμή με το πώς να χειριστούν ρυθμιστικά τη θεματοφυλακή κρύπτο.
- Η Bastion έλαβε, σύμφωνα με το Cointelegraph, υπό όρους έγκριση από την αμερικανική αρχή OCC για άδεια national trust bank. Η οντότητα Bastion Platforms National Trust Company θέλει να προσφέρει από μία ομοσπονδιακά ρυθμιζόμενη οντότητα θεματοφυλακή stablecoin, πορτοφόλια, υποδομή πληρωμών και white-label έκδοση.
- Η Deutsche Bank σχεδιάζει, σύμφωνα με το Kryptomagazín, να ξεκινήσει τη θεματοφυλακή ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων για θεσμικούς και εταιρικούς πελάτες στην Ευρώπη έως το τέλος του 2026, αρχικά για bitcoin, ether και επιλεγμένα stablecoin.
- Η JPMorgan επισημαίνει, σύμφωνα με το CrypS.pl, τη διαφορά στην τοποθέτηση των επενδυτών στην αγορά ETF: τα bitcoin ETF, σύμφωνα με την τράπεζα, έχουν προς το παρόν αντισταθμίσει μόνο περίπου το ήμισυ των προηγούμενων εκροών κεφαλαίου, ενώ τα χρυσά fund έχουν ήδη καλύψει τις απώλειες από την αρχή του έτους.
Κοινός παρονομαστής: η θεματοφυλακή (custody) γίνεται ρυθμιζόμενη τραπεζική υπηρεσία. Η ρωσική πρόταση το προσεγγίζει από την αντίθετη πλευρά σε σχέση με άδειες τύπου Bastion, αλλά αντιμετωπίζει το ίδιο ερώτημα, δηλαδή πώς να διαχωριστεί ο κίνδυνος της τράπεζας από την περιουσία του πελάτη.
Σε τι πρέπει να προσέχουμε σε αυτόν τον τύπο κανόνων
Σε κεφαλαιακά πλαφόν αυτού του είδους είναι κρίσιμο να παρακολουθούμε τρία πράγματα: (1) αν συγκρίνεται με τα ίδια κεφάλαια ή με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων (εδώ σύμφωνα με την πηγή με τα ίδια κεφάλαια), (2) πώς ορίζεται η "καλυμμένη έκθεση" και τι εξαιρείται από αυτήν, και (3) αν το πλαφόν ισχύει τόσο σε επίπεδο μεμονωμένης τράπεζας όσο και ολόκληρου του ομίλου (εδώ σύμφωνα με την πηγή και τα δύο μέσω N31 και N32). Όταν η Bank of Russia δημοσιεύσει το τελικό κείμενο, θα είναι δυνατό να επαληθευτούν αυτά τα σημεία τόσο έναντι του προσχεδίου όσο και έναντι του πώς τα αναφέρει σήμερα η μοναδική διαθέσιμη πηγή.
Η Charliedesk δεν δίνει επενδυτικές συμβουλές. Αυτό είναι μια περιγραφή του τι προτάθηκε και του τι δεν είναι ακόμη σαφές.