Τι ακριβώς συνέβη;
Η Strategy, η treasury εταιρεία που ήταν παλαιότερα γνωστή ως MicroStrategy, ανακοίνωσε για το δεύτερο τρίμηνο καθαρή ζημιά 8,22 δισ. δολαρίων. Έναν χρόνο πριν, για την ίδια περίοδο, είχε καταγράψει κέρδη 10,02 δισ. δολαρίων. Αυτό προκύπτει από τις αναφορές των CryptoSlate και The Block.
Σχεδόν όλη η αντιστροφή οφείλεται σε ένα και μόνο στοιχείο: τη ζημιά 8,32 δισ. δολαρίων σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Με άλλα λόγια, πρόκειται κυρίως για επανεκτίμηση της θέσης σε bitcoin, όχι για κατάρρευση της λειτουργικής δραστηριότητας.
Το bitcoin (BTC) βρισκόταν, σύμφωνα με το The Block, στο τέλος του δεύτερου τριμήνου περίπου 40% χαμηλότερα σε σχέση με το τέλος του προηγούμενου έτους. Αυτό είναι ο πυρήνας ολόκληρης της ζημιάς, καθώς η Strategy κρατά μεγάλο μέρος της αξίας της ακριβώς σε BTC.
Γιατί η ζημιά δεν σημαίνει ότι η εταιρεία πούλησε bitcoin σε μεγάλη κλίμακα;
Εδώ χρειάζεται να διαχωρίσουμε δύο πράγματα. Το μεγαλύτερο μέρος της καταγεγραμμένης ζημιάς είναι μη πραγματοποιηθέν, δηλαδή λογιστική επανεκτίμηση των bitcoin που κατέχει με βάση την τρέχουσα τιμή της αγοράς. Αυτό δεν είναι το ίδιο με μια πραγματική πώληση.
Το ενδιαφέρον είναι ότι, σύμφωνα με το The Block, οι θέσεις της εταιρείας σε bitcoin αυξήθηκαν κατά 11% μέσα στο τρίμηνο. Η λογιστική ζημιά από την επανεκτίμηση και η αύξηση του αριθμού των κρατούμενων νομισμάτων μπορούν επομένως να συνυπάρχουν: η τιμή έπεσε, αλλά ο όγκος των coins αυξήθηκε.
Το Cointelegraph αναφέρει παράλληλα ότι η Strategy έχτισε ταμειακό απόθεμα 3,75 δισ. δολαρίων για τη στήριξη των πληρωμών των προνομιούχων μετοχών, και μάλιστα μετά την εκκίνηση του προγράμματος αξιοποίησης του bitcoin. Ακριβώς αυτό το απόθεμα είναι το κλειδί για να καταλάβει κανείς τι αντιμετωπίζει τώρα ο Saylor.
Τι είναι το STRC και γιατί ο Σεπτέμβριος είναι σημαντικός;
Το STRC είναι προνομιούχος μετοχή της Strategy, δηλαδή ένα εργαλείο που επιτρέπει στην εταιρεία να αντλεί κεφάλαια, υποσχόμενο ταυτόχρονα στους κατόχους τακτικές πληρωμές (μέρισμα). Αυτός ο δίαυλος είναι μέρος της χρηματοδότησης πάνω στην οποία στηρίζεται ο φιλόδοξος στόχος της εταιρείας: σύμφωνα με το CryptoSlate, η Strategy θέλει μέσα σε επτά χρόνια να διπλασιάσει την ποσότητα bitcoin που αντιστοιχεί σε μία μετοχή MSTR.
Το πρόβλημα είναι ότι αυτή η μηχανή χρηματοδότησης, σύμφωνα με το ρεπορτάζ, έχει κολλήσει. Το CryptoSlate περιγράφει ότι η Strategy έθεσε στόχο έως τον Σεπτέμβριο για την αναβίωση του STRC, ώστε να επανεκκινήσει τη χρηματοδότηση που στηρίζει τη στρατηγική του bitcoin.
Με λίγα λόγια: η εταιρεία χρειάζεται να λειτουργεί το εργαλείο άντλησης κεφαλαίων, επειδή από αυτό χρηματοδοτεί τόσο τις αγορές bitcoin όσο και τις πληρωμές προς τους επενδυτές των προνομιούχων μετοχών.
Πώς εντάσσεται αυτό στην ευρύτερη αγορά;
Η Strategy δεν είναι η μόνη εταιρεία συνδεδεμένη με το crypto που σε αυτή την περίοδο ανακοινώσεων έδειξε πιο αδύναμα νούμερα. Το Decrypt, στην επισκόπηση της αγοράς, αναφέρει ότι και η Coinbase κατέγραψε μια απροσδόκητη ζημιά, επειδή η εμπορική δραστηριότητα υποχώρησε, και ότι το bitcoin ήταν το πρωί σε κόκκινο έδαφος παρά την εισροή 233 εκατ. δολαρίων σε ETF την προηγούμενη ημέρα.
Αυτό υποδηλώνει ένα περιβάλλον με πιο αδύναμη τιμή και πιο αδύναμο trading, μέσα στο οποίο οι εταιρείες με μεγάλη έκθεση στο BTC βρίσκονται υπό πίεση. Ωστόσο, οι πηγές δεν τεκμηριώνουν άμεση αιτιώδη σχέση μεταξύ αυτών των γεγονότων, πρόκειται μάλλον για το πλαίσιο της ίδιας χρονικής περιόδου της αγοράς.
Τι παραμένει αβέβαιο;
Οι πηγές περιγράφουν σχέδιο και στόχο, όχι αποτέλεσμα. Δεν έχει επιβεβαιωθεί αν το STRC θα καταφέρει πράγματι να αναβιώσει έως τον Σεπτέμβριο, ούτε πώς ακριβώς θα μοιάζει μια ενδεχόμενη πώληση bitcoin, αν η εταιρεία καταφύγει σε αυτήν για τις πληρωμές.
Οι αναγνώστες θα πρέπει να προσέξουν τρία πράγματα που μπορούν να επαληθευτούν αργότερα: αν η Strategy θα εκκινήσει πράγματι το STRC έως τον Σεπτέμβριο, πώς θα εξελιχθεί το ταμειακό απόθεμα των 3,75 δισ. δολαρίων που προορίζεται για τις πληρωμές, και αν ο αριθμός των κρατούμενων bitcoin θα συνεχίσει να αυξάνεται ή θα αρχίσει να μειώνεται. Αυτά είναι συγκεκριμένα, μετρήσιμα σημεία από τα οποία θα φανεί αν το σχέδιο λειτουργεί.
Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Είναι μια περιγραφή του τι ανακοίνωσε η εταιρεία και του τι έθεσε ως στόχο για τον εαυτό της.