Τι συνέβη;
Σύμφωνα με τον ιστότοπο CryptoSlate, εμφανίστηκε μια συγκριτική ανάλυση δεδομένων που τοποθετεί δίπλα δίπλα δύο φαινόμενα από την ίδια περίοδο: την ανάκαμψη (rebound) των αποθεματικών του Federal Reserve System από τη μία πλευρά και τη συρρίκνωση της κυκλοφορίας των stablecoins σε δολάρια από την άλλη. Αυτή η εξέλιξη συνοδεύεται χρονικά από την πτώση της τιμής του Bitcoin.
Το κρίσιμο όμως είναι αυτό που παραδέχεται η ίδια η πηγή: η σύνδεση ανάμεσα στον μικρότερο όγκο των stablecoins και την ασθενέστερη ζήτηση για Bitcoin δεν έχει ακόμη αποδειχθεί. Πρόκειται για χρονική σύμπτωση, όχι για τεκμηριωμένη αιτία και αποτέλεσμα.
Το stablecoin είναι ένα crypto token συνδεδεμένο με την αξία άλλου περιουσιακού στοιχείου, συνηθέστερα του αμερικανικού δολαρίου. Η συρρίκνωση της κυκλοφορίας του (contraction) σημαίνει ότι η συνολική ποσότητα αυτών των token σε κυκλοφορία μειώνεται, τυπικά όταν οι επενδυτές τα ανταλλάσσουν μαζικά πίσω με δολάρια (redemption).
Γιατί ο κόσμος το συνδέει με την τιμή του Bitcoin;
Η λογική που προσφέρει η ανάλυση είναι απλή: τα stablecoins συχνά θεωρούνται "ξηρή πυρίτιδα", δηλαδή ρευστότητα έτοιμη να εισέλθει στην αγορά. Όταν ο όγκος τους μειώνεται, μέρος της αγοράς το διαβάζει ως εκροή αγοραστικής δύναμης που διαφορετικά θα μπορούσε να κατευθυνθεί στο Bitcoin και σε άλλα περιουσιακά στοιχεία.
Αυτό όμως είναι υπόθεση, όχι απόδειξη. Η πτώση της κυκλοφορίας των stablecoins μπορεί εξίσου καλά να σημαίνει ότι το κεφάλαιο φεύγει εντελώς από την crypto αγορά, ή ότι μετακινείται σε παραδοσιακά εργαλεία σε δολάρια. Χωρίς άμεσες on-chain ροές που να συνδέουν συγκεκριμένες εξαργυρώσεις με πωλήσεις BTC, η σχέση παραμένει σε επίπεδο συσχέτισης.
Τι είναι τα αποθεματικά της Fed σε αυτό το πλαίσιο;
Η πηγή μιλά για ανάκαμψη των αποθεματικών της Fed. Αυτός ο μακροοικονομικός δείκτης παρακολουθείται συνήθως λόγω της επίδρασής του στη συνολική ρευστότητα σε δολάρια. Το να τον τοποθετήσεις όμως σε άμεση αντίθεση με την κυκλοφορία των stablecoins και από εκεί να εξαγάγεις την κίνηση του Bitcoin είναι ένα ερμηνευτικό βήμα που τα διαθέσιμα δεδομένα από μόνα τους δεν σηκώνουν.
Πώς ταιριάζουν σε αυτό τα αποτελέσματα των εταιρειών που κατέχουν Bitcoin;
Στην ίδια περίοδο πληροφόρησης ήρθαν και εταιρικές ειδήσεις που δείχνουν ότι η θεσμική όρεξη για Bitcoin δεν σταμάτησε.
Η εταιρεία Strive (εταιρεία που χτίζει στρατηγική treasury γύρω από το Bitcoin) ανακοίνωσε για το τρίτο τρίμηνο κέρδος που σύμφωνα με τον ιστότοπο The Block έφτασε τα 509 εκατομμύρια δολάρια, ενώ ο ιστότοπος The Defiant αναφέρει την τιμή των 474,8 εκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η διαφορά ανάμεσα στις δύο πηγές πρέπει να εκληφθεί ως ανοιχτό ερώτημα. Δεν μπορεί από τα διαθέσιμα στοιχεία να προσδιοριστεί με βεβαιότητα σε ποια μεθοδολογία αντιστοιχούν τα νούμερα.
Το κέρδος σύμφωνα με αμφότερες τις πηγές το ώθησε η αναπροσαρμογή της αξίας των bitcoin που κατέχει. Το The Block αναφέρει ότι το απόθεμα της Strive έφτασε τα 43.124 BTC και ότι η εταιρεία επιτάχυνε τις αγορές. Ταυτόχρονα όμως, η μετοχή της σύμφωνα με την ίδια πηγή συνέχισε να πέφτει, κάτι που δείχνει ότι η κερδοφορία από την αναπροσαρμογή της αξίας του BTC και η αντίδραση της χρηματιστηριακής αγοράς δεν πάνε αυτόματα χέρι χέρι.
Το The Defiant επιπλέον επισημαίνει ένα κόστος που η εταιρική μετρική Bitcoin Yield δεν περιλαμβάνει: τα εργαλεία SATA και SATS σύμφωνα με αυτό, με τα επιτόκια του Νοεμβρίου και τους αριθμούς μετοχών στις 30 Οκτωβρίου, υπονοούν περίπου 287,4 εκατομμύρια δολάρια ετήσια μερίσματα.
| Στοιχείο | Πηγή | Τιμή |
|---|---|---|
| Τριμηνιαίο κέρδος Strive (Q3) | The Block | 509 εκατ. USD |
| Τριμηνιαίο κέρδος Strive (Q3) | The Defiant | 474,8 εκατ. USD |
| Κατοχή BTC | The Block | 43.124 BTC |
| Υπονοούμενα ετήσια μερίσματα (SATA/SATS) | The Defiant | ~287,4 εκατ. USD |
Και τι γίνεται με τη ρύθμιση; Η Ελλάδα αλλάζει τη φορολογία
Στην ίδια ειδησεογραφική περίοδο εντάσσεται και μια νομοθετική είδηση από τη νότια Ευρώπη. Σύμφωνα με τον ιστότοπο Decrypt, η Ελλάδα ενέκρινε φορολογικό πλαίσιο για τα crypto περιουσιακά στοιχεία. Περιλαμβάνει φόρο 10% επί των κερδών με ετήσιο όριο 500 ευρώ (περίπου 557 δολάρια) και συντελεστή 15% επί των εσόδων από staking και DeFi.
Το staking είναι το κλείδωμα κρυπτονομίσματος έναντι ανταμοιβής στο πλαίσιο της λειτουργίας του δικτύου. Το DeFi (αποκεντρωμένα χρηματοοικονομικά) είναι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες που λειτουργούν χωρίς παραδοσιακούς διαμεσολαβητές. Το Decrypt επισημαίνει ότι οι νομοθέτες άφησαν ανοιχτά σημαντικά ζητήματα γύρω από τη φορολόγηση των swaps (ανταλλαγών ενός token με άλλο).
Αυτή η είδηση δεν σχετίζεται άμεσα με την κίνηση του Bitcoin λόγω των stablecoins, αλλά δείχνει την ευρύτερη εικόνα της ημέρας: η ρυθμιστική πίεση στην ΕΕ συνεχίζεται, ενώ η αγορά ασχολείται με τη ρευστότητα.
Τι προκύπτει από αυτό και σε τι να προσέξετε
Το σημαντικότερο εύρημα είναι μεθοδολογικό. Όταν κάποιος βάλει δίπλα δίπλα δύο χρονοσειρές (αποθεματικά της Fed και κυκλοφορία των stablecoins) και προσθέσει σε αυτές την κίνηση της τιμής του Bitcoin, δημιουργείται μια πειστική ιστορία. Η συσχέτιση όμως δεν είναι αιτία.
Σε αυτόν τον τύπο αναλύσεων αξίζει να παρακολουθείτε:
- Αν υπάρχουν άμεσες on-chain ροές που συνδέουν τις εξαργυρώσεις των stablecoins με πωλήσεις BTC, ή αν πρόκειται απλώς για σύμπτωση γραφημάτων.
- Αν η πτώση της κυκλοφορίας των stablecoins σημαίνει εκροή από την crypto αγορά, ή απλώς μετακίνηση σε άλλες μορφές δολαρίου.
- Αν οι εταιρικές αγορές (όπως στη Strive) αντισταθμίζουν ή δεν αντισταθμίζουν την ενδεχόμενη πτώση της retail ρευστότητας.
Αυτό δεν είναι σύσταση για καμία συναλλαγή. Είναι μια περιγραφή αυτού που δείχνουν τα δεδομένα, και μια ειλικρινής παραδοχή του πού τελειώνει το γεγονός και αρχίζει η ερμηνεία.