Το Morpho ξεκίνησε δανεισμό με εγγύηση tokenized μετοχές της Coinbase

Τι ακριβώς συνέβη;

Ο δανεισμός και η παροχή δανείων με εγγύηση tokenized μετοχές της Coinbase είναι πλέον ενεργός στο blockchain Base. Αυτό ανέφερε το πρωτόκολλο Morpho σε ανάρτηση στο δίκτυο X, όπως αναφέρθηκε από το The Defiant.

Στην πράξη αυτό σημαίνει ότι οι κάτοχοι αυτών των tokens μπορούν να τα δώσουν ως εγγύηση (collateral) και να δανειστούν έναντι αυτών το stablecoin USDC, με μεταβλητό ή σταθερό επιτόκιο. Οι νέες αγορές μετατρέπουν έτσι τα μετοχικά tokens της Coinbase σε αξιοποιήσιμη εγγύηση στα αποκεντρωμένα χρηματοοικονομικά (DeFi).

Σύμφωνα με το The Defiant, η Coinbase άρχισε να εκδίδει αυτά τα μετοχικά tokens τον Αύγουστο, αρχικά για χρήστες εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών.

Τι είναι το Morpho και τι είναι οι tokenized μετοχές;

Το Morpho είναι ένα πρωτόκολλο δανεισμού χτισμένο πάνω στο Ethereum και στα layers του, μεταξύ άλλων στο Base (δίκτυο δεύτερου επιπέδου που λειτουργεί η Coinbase). Οι tokenized μετοχές είναι ψηφιακά tokens που υποτίθεται ότι αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία ή την αξία παραδοσιακών μετοχών. Η διαφορά ανάμεσα σε ένα token που καλύπτεται από πραγματική μετοχή και σε ένα καθαρά συνθετικό token είναι μάλιστα καθοριστική, όπως δείχνει παρακάτω το ρυθμιστικό πλαίσιο.

Πώς ακριβώς λειτουργούν τα δάνεια;

Με βάση τη διαθέσιμη πηγή γνωρίζουμε τα εξής:

Τι δεν είναι ακόμη σαφές από τις διαθέσιμες πηγές: οι συγκεκριμένες τιμές δανειοληπτικής ικανότητας (LTV), οι παράμετροι εκκαθάρισης των επιμέρους αγορών, η λίστα των συγκεκριμένων μετοχικών tokens, ο όγκος της αρχικής ρευστότητας, ούτε για ποιες δικαιοδοσίες είναι πραγματικά διαθέσιμο το προϊόν.

Γιατί έχει σημασία τώρα;

Η κίνηση του Morpho εντάσσεται σε μια ευρύτερη μετατόπιση, όπου τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά μεταφέρονται on-chain.

Σύμφωνα με το CoinDesk, η αμερικανική SEC ανοίγει την πόρτα στη διαπραγμάτευση tokenized αμερικανικών μετοχών. Το CoinDesk το περιγράφει ως ένα πενταετές πείραμα, που δίνει σε τόπους διαπραγμάτευσης τύπου DeFi, σε εταιρείες tokenization και σε παρόχους ρευστότητας μια νέα αμερικανική διαδρομή. Ταυτόχρονα όμως, σύμφωνα με το CoinDesk, αφήνει τα συνθετικά μετοχικά tokens εκτός αυτού του πλαισίου.

Το Decrypt στην επισκόπησή του αναφέρει ότι η SEC ενέκρινε τη λεγόμενη εξαίρεση καινοτομίας (innovation exemption), η οποία προωθεί περαιτέρω τις tokenized μετοχές. Σύμφωνα με το Decrypt, αυτό ήρθε μόλις λίγες ώρες αφότου η S&P Global ανακοίνωσε την εξαγορά της εταιρείας OpenZeppelin.

Παράλληλα, το Cointelegraph περιγράφει ένα ακόμη παράδειγμα της αλληλοδιείσδυσης του TradFi και του κρυπτόκοσμου: η WisdomTree και η MoonPay ένωσαν τις δυνάμεις τους για να διευρύνουν την πρόσβαση των Αμερικανών επενδυτών σε ένα tokenized fund χρηματαγοράς. Η MoonPay, σύμφωνα με το Cointelegraph, σχεδιάζει να αξιοποιήσει το tokenized fund της WisdomTree WTGXX αξίας 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων ως μέρος των αποθεματικών της για stablecoins.

Πώς συνδέονται μεταξύ τους;

Προσοχή σε αυτό που επιβεβαιώνουν οι πηγές και σε αυτό που όχι. Η ρυθμιστική μετατόπιση από την πλευρά της SEC (πηγές [2] και [3]) και το ξεκίνημα των δανείων στο Morpho (πηγή [1]) είναι δύο ξεχωριστά γεγονότα που συμβαίνουν την ίδια περίοδο. Από τις διαθέσιμες πηγές δεν προκύπτει άμεση αιτιώδης σχέση, δηλαδή ότι το Morpho ξεκίνησε το προϊόν του λόγω της απόφασης της SEC. Πρόκειται για παράλληλη εξέλιξη στον ίδιο τρόπο, όχι για τεκμηριωμένη αιτία και αποτέλεσμα.

Σημαντική είναι και η γεωγραφία. Η Coinbase, σύμφωνα με το The Defiant, άρχισε να εκδίδει τα tokens για χρήστες εκτός των ΗΠΑ, ενώ το αμερικανικό ρυθμιστικό πλαίσιο που περιγράφει το CoinDesk είναι διαφορετικό ζήτημα. Ποιος ακριβώς έχει πραγματικά πρόσβαση στα δάνεια του Morpho δεν προκύπτει ξεκάθαρα από τις πηγές.

Σε τι πρέπει να προσέξετε σε αυτού του τύπου το προϊόν;

Αυτό δεν είναι σύσταση για καμία ενέργεια. Είναι μια λίστα πραγμάτων που γενικά μπορεί κανείς να παρακολουθεί και να επαληθεύει στα δάνεια με εγγύηση tokenized περιουσιακά στοιχεία:

• Πόσα μπορεί να δανειστεί κανείς έναντι της εγγύησης και σε ποια τιμή θα γίνει εκκαθάριση.
• Με τι καλύπτεται το token: αν πρόκειται για token που καλύπτεται από πραγματική μετοχή ή για συνθετική κατασκευή (το CoinDesk τονίζει ότι τα συνθετικά tokens παραμένουν εκτός του νέου αμερικανικού πλαισίου).
• Σε ποια δικαιοδοσία είναι διαθέσιμο το προϊόν και για ποιον.
• Η ρευστότητα της αγοράς, καθώς μια ρηχή αγορά αυξάνει τον κίνδυνο κατά τις εκκαθαρίσεις.

Το Charliedesk κρατά αυτή την είδηση ως καταγραφή του τι συνέβη. Μόλις γίνουν γνωστές οι συγκεκριμένες παράμετροι των αγορών και οι όγκοι, θα μπορέσουμε να επανέλθουμε και να συγκρίνουμε.