Τι συνέβη στην πραγματικότητα;
Σύμφωνα με τον ιστότοπο CrypS.pl, η εταιρεία Trump Media ανακοίνωσε ότι υπέγραψε πάνω από 10 συμβόλαια (σύμφωνα με την περιγραφή, κυρίως με εταιρείες που εστιάζουν στις συναλλαγές υψηλής συχνότητας, δηλαδή HFT) για πρόωρη πρόσβαση στις αναρτήσεις που δημοσιεύει ο Ντόναλντ Τραμπ και άλλοι δημοφιλείς λογαριασμοί στην πλατφόρμα Truth Social.
Ο πυρήνας της συμφωνίας είναι απλός: όποιος λαμβάνει μια ανάρτηση νωρίτερα από το κοινό, αποκτά χρονικό πλεονέκτημα. Σε αγορές όπου οι αποφάσεις παίρνονται σε χιλιοστά του δευτερολέπτου, ακόμη και ένα μικρό προβάδισμα μπορεί να έχει πραγματική χρηματική αξία.
Το HFT (high-frequency trading) είναι ένας τύπος αυτοματοποιημένων συναλλαγών, όπου αλγόριθμοι αξιολογούν δεδομένα και δίνουν εντολές σε κλάσματα του δευτερολέπτου. Για αυτές τις εταιρείες, πρώτη ύλη είναι η πληροφορία, και όσο νωρίτερα την έχουν, τόσο το καλύτερο.
Γιατί να πληρώνει κανείς για ένα κείμενο που έτσι κι αλλιώς θα δημοσιευτεί δημόσια;
Επειδή οι αναρτήσεις του Τραμπ έχουν κινήσει επανειλημμένα τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το CrypS.pl αναφέρει ότι ιστορικά η αξία μεμονωμένων αναρτήσεων, από την άποψη της επίδρασης στην αγορά, εκτιμήθηκε σε τάξη μεγέθους 60 έως 100 χιλιάδων δολαρίων. Το ποσό αυτό όμως πρέπει να διαβαστεί ως εκτίμηση επίδρασης, όχι ως επίσημος τιμοκατάλογος.
Η ίδια η πρόσβαση στην ταχύτερη παράδοση των αναρτήσεων κοστίζει, σύμφωνα με το CrypS.pl, δεκάδες χιλιάδες δολάρια μηνιαίως. Τα ακριβή επίπεδα τιμών των επιμέρους συμβολαίων, ούτε τα συγκεκριμένα ονόματα των συνδρομητών, δεν αναφέρονται από την πηγή.
Ποιο είναι το πρόβλημα που επισημαίνουν οι πολιτικοί;
Δημοκρατικοί γερουσιαστές, σύμφωνα με το CrypS.pl, κάλεσαν την αμερικανική επιτροπή SEC (Securities and Exchange Commission, δηλαδή την εποπτεία επί των κινητών αξιών) να εξετάσει αν μια τέτοια πώληση πληροφοριών είναι καν νόμιμη.
Ο πυρήνας της διαμάχης είναι το ζήτημα της ισότητας πρόσβασης στις πληροφορίες. Αν οι πληρωμένοι πελάτες λαμβάνουν περιεχόμενο ευαίσθητο για την αγορά νωρίτερα από τους υπόλοιπους, τίθεται το ερώτημα αν πρόκειται για μια δομή που ευνοεί μια στενή ομάδα εις βάρος των συνηθισμένων συμμετεχόντων στην αγορά. Ο χαρακτηρισμός "συνδρομή σε insider trading" που χρησιμοποιήθηκε στον αρχικό τίτλο είναι ρητορική συντόμευση, όχι νομικός χαρακτηρισμός. Το αν πρόκειται για κάτι παράνομο δεν έχει κριθεί αυτή τη στιγμή.
Τι είναι αποδεδειγμένο ως τώρα και τι όχι
Είναι σημαντικό να διαχωρίσουμε τα γεγονότα από τις εικασίες.
| Ισχυρισμός | Κατάσταση |
|---|---|
| Η Trump Media ανακοίνωσε συμβόλαια για πρόωρη πρόσβαση στις αναρτήσεις | Αναφέρει το CrypS.pl |
| Πρόκειται για πάνω από 10 συμβόλαια, κυρίως με εταιρείες HFT | Αναφέρει το CrypS.pl |
| Η τιμή της πρόσβασης είναι στην τάξη των δεκάδων χιλιάδων δολαρίων μηνιαίως | Αναφέρει το CrypS.pl |
| Δημοκρατικοί γερουσιαστές ζητούν έλεγχο από την SEC | Αναφέρει το CrypS.pl |
| Συγκεκριμένα ονόματα εταιρειών και ακριβείς τιμές επιμέρους συμβολαίων | Δεν αναφέρεται |
| Νομική αξιολόγηση του αν το μοντέλο είναι νόμιμο | Ανοιχτό, καμία απόφαση |
| Το πραγματικό χρονικό προβάδισμα (σε χιλιοστά ή δευτερόλεπτα) | Δεν αναφέρεται |
Σε τι έχει νόημα να δίνει κανείς προσοχή σε παρόμοια μοντέλα
Χωρίς να συμβουλεύουμε κανέναν τι να κάνει, μπορούμε να ονομάσουμε τι αξίζει να παρακολουθεί κανείς σε αυτού του τύπου τις ειδήσεις στο μέλλον:
- Η αντίδραση του ρυθμιστή. Αν η SEC ανταποκριθεί στο κάλεσμα των γερουσιαστών με επίσημο βήμα, ή αν αφήσει το θέμα. Αυτό θα δείξει πού μετατοπίζεται το όριο ανάμεσα στην πληρωμένη υπηρεσία πληροφόρησης και στο αθέμιτο πλεονέκτημα.
- Διαφάνεια του προβαδίσματος. Το κρίσιμο είναι πόσο νωρίτερα λαμβάνουν οι πληρωμένοι πελάτες το περιεχόμενο και αν υπάρχει δημόσιο αρχείο για το πώς διαφέρει η διανομή.
- Προηγούμενο για άλλες πλατφόρμες. Αν το μοντέλο επικρατήσει, μπορεί να το δοκιμάσουν και άλλοι εκδότες περιεχομένου ευαίσθητου για την αγορά.
Το Charliedesk παρακολουθεί περαιτέρω το θέμα. Όταν έρθει η απόφαση της SEC ή συμπληρωματικά στοιχεία για τις τιμές και τους συνδρομητές, θα ενημερώσουμε τι από τις σημερινές εκτιμήσεις επιβεβαιώθηκε και τι όχι.